Beleggingsadviseurs toetsen op hun kennis van ethiek kan leiden tot beter gedrag, nieuw onderzoek laat zien.

Volgens de regelgevende instantie van de financiële sector, 630, 000 financiële vertegenwoordigers en beleggingsadviseurs verlenen financiële diensten aan de helft van alle Amerikaanse huishoudens. Samen, deze personen voeren elk jaar voor bijna 40 biljoen dollar aan transacties uit.

Ongeveer 8% van deze werknemers - of één op de 12 - heeft een of andere vorm van financieel wangedrag in hun administratie, volgens gegevens van BrokerCheck, een online database over de achtergrond en ervaring van makelaars, adviseurs en bedrijven. Financieel wangedrag varieert van eenvoudige onoplettendheid, zoals het niet informeren van klanten over het risico van hun beleggingen, tot meer ernstige incidenten, zoals het vervalsen van handtekeningen van klanten of regelrechte diefstal en fraude.

Ik verzamelde de gegevens in 2018 als onderdeel van mijn onderzoek naar financiële instellingen met co-auteurs aan de Notre Dame en de London School of Economics.

Regels en ethiektraining op financiële markten

Beleggersbescherming is sinds de Grote Depressie een prioriteit voor federale en staatsregelgevers. Bijvoorbeeld, financiële vertegenwoordigers die beleggingsadvies willen verkopen, moeten eerst geregistreerde beleggingsadviseurs worden, wat inhoudt dat je een reeks examens moet halen.

Een voorbeeld van zo'n examen is de Series 66, die twee brede onderwerpen omvat:ten eerste, kenmerken van investeringsvehikels en kapitaalmarkttheorie, of "technisch materiaal"; en, tweede, effectenwetten en verbodsbepalingen op onethische handelspraktijken, of 'regels en ethiek'.

Gemiddeld, degenen die slagen voor het examen voor beleggingsadviseur hebben vijf jaar ervaring in de sector als financieel vertegenwoordiger.

Het regelgedeelte van het Series 66-examen behandelt de vereisten voor het bijhouden van gegevens, toegestane vormen van adviseursvergoeding en richtlijnen over wanneer een beleggingsadviseur bezit mag nemen van beleggersfondsen.

Het gedeelte over ethiek richt zich op de fiduciaire plicht van een adviseur jegens beleggers, dat wil zeggen:hun verplichting om in het belang van de belegger te handelen in plaats van in hun eigen belang.

Kan ethiek worden aangeleerd?

Hoewel dergelijke licentievereisten al tientallen jaren bestaan, er is een langdurige discussie over de effectiviteit van ethiektraining.

Voorstanders van ethische toetsing stellen dat financiële crises en bedrijfsschandalen, van het Enron-schandaal in 2001 tot de Grote Recessie van 2007 tot 2010, zijn vaak terug te voeren op een slechte gedragstraining en een gebrek aan sociale normen.

critici, zoals de managementgoeroe Peter Drucker, vraag of ethiek kan of zelfs moet worden onderwezen. Volgens hun bedrijfsethiek cursussen zijn gemaakt "grotendeels omwille van de schijn."

Ten slotte, deze manier van denken gaat, persoonlijke overtuigingen sturen gedrag - en dergelijke overtuigingen kunnen moeilijk vorm te geven in de klas.

Goed gedrag aanleren

Dus, kan ethiek worden aangeleerd? Volgens ons nieuwe onderzoek wijst het bewijs op 'ja'.

We hebben tussen 2007 en 2017 bijna 1,2 miljoen financiële vertegenwoordigers en beleggingsadviseurs bestudeerd die bij Amerikaanse makelaars-dealers werkten, met een focus op de gevolgen van een wijziging in 2010 van het Series 66-examen. Dit is de eerste grootschalige analyse van de invloed van training op het gebied van regels en ethiek op het gedrag in de financiële sector.

vóór 2010, 80% van de examenvragen hadden betrekking op regels en ethiek en 20% op technisch materiaal. In antwoord op de roep om meer opleiding op technisch gebied, het examen is in 2010 gewijzigd om technisch materiaal en regels en ethiek evenveel gewicht te geven.

onze resultaten, die binnenkort wordt gepubliceerd in de Tijdschrift voor financiële economie , laten zien dat beleggingsadviseurs die geslaagd zijn voor het oude examen met meer ethische dekking, een kwart minder kans hadden om in een bepaald jaar na het behalen van wangedrag wangedrag te vertonen.

We hebben onze tests ontworpen om te controleren op andere factoren die verband kunnen houden met financieel wangedrag, zoals de ervaring van beleggingsadviseurs en de reputatie van een bedrijf.

Examen heeft een 'priming effect'

De effecten van de examenwijziging variëren op basis van ervaring in de branche en bedrijfscultuur.

We ontdekten dat de minst ervaren beleggingsadviseurs het meest worden getroffen door de vermindering van regels en ethiekgerelateerde inhoud van het examen. De vermindering van de ethische inhoud had weinig tot geen effect op degenen die zich al schuldig maakten aan wangedrag in hun eerdere rol als financieel vertegenwoordiger.

Deze resultaten suggereren dat het examen een zogenaamde 'priming'-rol speelt, wat betekent dat vroege blootstelling aan regels en ethisch materiaal het individu voorbereidt om zich later gepast te gedragen.

We hebben ook onderzocht wat er gebeurt als makelaars-dealers te maken krijgen met ethische onrust, zoals grote sancties of een golf van wangedrag.

Neem Wells Fargo, bijvoorbeeld, die te maken kreeg met boetes en rechtszaken na de onthulling in 2016 dat het miljoenen nepaccounts opende om vergoedingen te genereren en verkoopdoelen te halen.

Toen de regelovertreding van de bank de krantenkoppen begon te halen, veel beleggingsadviseurs verlieten het bedrijf uit protest. Toen we naar de beleggingsadviseurs van Wells Fargo keken, we ontdekten dat degenen die het oude examen met meer ethische dekking hadden gehaald, de meeste kans hadden om te vertrekken nadat het schandaal uitbrak.

Werknemers nemen vaak de vroege waarschuwingssignalen van wangedrag van bedrijven waar, inclusief agressieve verkooppraktijken, het niet disciplineren van overtredingen en het aannemen van personen met een voorgeschiedenis van wangedrag. Toen we grote schandalen bij alle makelaars-dealers onderzochten, er kwam nog een interessant patroon naar voren:het vertrek van adviseurs met meer regels en ethiek het ene jaar geeft een grotere kans op een schandaal bij het bedrijf volgend jaar.

Ethiek is belangrijk

Er kunnen heel goed voordelen zijn aan het hebben van meer testen op technisch materiaal. Beleggingsadviseurs kunnen, bijvoorbeeld, hun klanten betere aanbevelingen geven - een uitkomst die onze studie niet beoordeelde.

Wat kunnen we zeggen, echter, is dat degenen die strenger werden getest op ethische kwesties, uiteindelijk minder wangedrag vertoonden. Ze tolereren ook minder snel schandalen in hun bedrijven.

Dit artikel is opnieuw gepubliceerd vanuit The Conversation onder een Creative Commons-licentie. Lees het originele artikel.