Ondanks wereldwijde inspanningen om de verspreiding van het nieuwe coronavirus tegen te gaan, toenemende angsten rond de pandemie hebben ertoe geleid dat markten reageerden met een recordbrekende volatiliteit. Op maandag, de volatiliteitsindex van het land, vaak aangeduid als een "angstindex, " gesloten op de hoogste waarde in zijn 30-jarige geschiedenis, aangezien de S&P 500 binnen enkele seconden na opening met meer dan 7% daalde, waardoor een automatische stop van 15 minuten in de handel wordt geactiveerd. Toen de handel weer werd hervat, de markt boekte zijn grootste eendaagse puntdaling in de geschiedenis.

Scott Cederburg, een gecharterd financieel analist en universitair hoofddocent financiën aan het Eller College of Management – ​​die eerder werkzaam was als senior financieel analist bij Ethanol Capital Management en een investeringsanalist bij Schwendiman Funds – sprak over de economische gevolgen van COVID-19 en de rol die ooit , rtainty speelt op markten.

Vraag:De aandelenmarkt is momenteel behoorlijk volatiel. Waarom?

A:De beurscrash weerspiegelt waarschijnlijk zowel een verandering in de verwachtingen als onzekerheid over wat er nog meer te verwachten is. Veel bedrijven zullen grote klappen krijgen op de inkomsten van deze pandemie. In sommige industrieën, een kleine omzetdaling kan een bedrijf van een grote winst naar een groot verlies doen veranderen.

Een deel van de reactie van de aandelenmarkt weerspiegelt waarschijnlijk de verwachting dat de bedrijfswinsten de komende kwartalen – en misschien zelfs daarna – laag zullen zijn. Onzekerheid speelt ook een grote rol. Er zijn verschillende onbekenden over de pandemie en hoe deze de economie zal beïnvloeden. We hebben gezien dat veel beleggers aandelen verkopen en Amerikaanse staatsobligaties kopen in een "vlucht naar kwaliteit, ", wat waarschijnlijk die onzekerheid weerspiegelt. We zijn in minder dan een maand van recordhoge aandelenkoersen naar recordhoge staatsobligatiekoersen gegaan.

de VIX, of de volatiliteitsindex, wordt vaak een 'angstindex' genoemd. Op maandag, de VIX sloot in de buurt van 83. Ter referentie, de hoogste VIX-waarde tijdens de financiële crisis in 2008 was ongeveer 81. Maandag markeerde de hoogste afsluiting in de 30-jarige geschiedenis van de VIX.

V:De Federal Reserve heeft deze week de federale rente verlaagd naar 0%. Welk effect hoopten ze dat het zou hebben?

A:Het idee achter het verlagen van de rente is om geld beschikbaar te maken voor banken, geldschieters, en andere financiële instellingen tegen een rentevoet van bijna nul. Hopelijk zijn deze instellingen beurtelings, bereid om geld te lenen aan kleine en grote bedrijven die door de effecten van het virus en de reactie plotseling financiering nodig hebben. Veel bedrijven zullen financiering nodig hebben om scherpe dalingen in inkomsten als reizen, toegang tot restaurants en bars, en andere activiteiten zijn beperkt.

naar verluidt, de Fed verlaagde zondag de rente vanwege een mogelijke "kredietcrisis" op maandag. Er is een markt van $ 1 biljoen voor kortetermijnleningen door bedrijven, en deze markt lijkt op te drogen omdat beleggers onzeker zijn over het effect van de pandemie op het betalingsvermogen van kredietnemers. De Fed probeert meer geld op de kredietmarkt te brengen om de voorwaarden te versoepelen.

Het verlagen van de rente vanwege de pandemie lijkt anders dan de typische reactie van de Fed om de rente te verlagen naarmate de economie vertraagt. In typische recessies lagere rentetarieven kunnen bedrijven helpen lenen om te investeren in langetermijnprojecten zoals het bouwen van een nieuwe productielijn of het openen van een nieuwe winkel. In deze pandemie, het lijkt erop dat de lagere rente bedoeld was om bedrijven op kortere termijn leningen aan te bieden die de bedrijfskosten in de komende weken en maanden moeten dekken.

V:Werkt het zoals bedoeld?

A:Het is een beetje moeilijk te zeggen. Het is nog vroeg en we weten niet hoe de markten eruit zouden hebben gezien zonder de verlaging, maar de kredietmarkt leek maandag nog behoorlijk gespannen. Het leek mogelijk dat er meer gerichte actie nodig was, en de Fed kondigde dinsdag aanvullende maatregelen aan om de markt voor kortlopende bedrijfsleningen te ondersteunen.

Vraag:Hoe worden vraag en aanbod beïnvloed door de pandemie?

A:De verminderde vraag naar reizen en entertainment, inclusief vliegtickets, hotel kamers, restaurants en kaartjes voor films en games, valt vooral op. Van de kant van de producent, in het algemeen, de levering van veel goederen zou kunnen lijden onder onderbrekingen van de toeleveringsketen, verloren productiviteit van werknemers en andere gevolgen van beperkingen.

Een andere belangrijke markt van de afgelopen dagen was de wereldwijde oliemarkt. De olieprijzen waren vóór de pandemie al gedaald als gevolg van een afname van de wereldwijde vraag. Veel daarvan was toe te schrijven aan een daling van de Chinese vraag tijdens hun uitbraak. Onlangs, meningsverschillen binnen de Organisatie van Olie-exporterende Landen hebben ertoe geleid dat er nog meer olie op de markt is gekomen en de prijzen verder zijn gedaald. De meeste olieproducenten in de Verenigde Staten hebben relatief hoge productiekosten, dus de daling van de olieprijzen heeft die industrie aanzienlijk geschaad.

Vraag:Wat is een van de bedrijfstakken die het hardst door de pandemie is getroffen?

A:De luchtvaartmaatschappijen zijn een van de meest getroffen sectoren. Reisbeperkingen en vrijwillige reisannuleringen hebben een grote impact op hun inkomsten. Deze bedrijven hebben natuurlijk grote kosten, zoals vliegtuiglease en salarissen van werknemers, die zij oplopen, ongeacht of vluchten normaal verlopen. Zelfs een kleine daling van de ticketverkoop kan het voortbestaan ​​van luchtvaartmaatschappijen in gevaar brengen. De regering lijkt af te stevenen op een hulppakket voor de industrie om de bedrijven overeind te houden totdat deze tijdelijke schok voorbij is.

V:Sommige mensen hebben gevraagd om directe financiële steun aan individuen en families in plaats van aan banken en grote bedrijven. Welke aanpak zou u adviseren?

A:Zowel gezinnen als bedrijven hebben mogelijk financiële steun nodig om de pandemie te doorstaan ​​en de economie te stabiliseren.

Veel individuen en gezinnen zullen loon verliezen door ziekte of de tijdelijke sluiting van hun werkgever. Financiële steun bieden om hen te helpen rekeningen te betalen en financieel te overleven tot het einde van de pandemie lijkt volkomen redelijk. Kleine bedrijven, bedrijven, en de banken die ze financieren hebben mogelijk ook financiële steun nodig. Twee maanden of meer inkomstenverlies door een onvoorziene pandemie kan voldoende zijn om anders gezonde bedrijven failliet te laten gaan. Dat proces kan leiden tot ontslagen die werknemers treffen lang nadat de pandemie voorbij is.

Door de financiële steun aan slechts één van deze groepen te richten, is het minder waarschijnlijk dat een langdurige economische impact van een hopelijk kortdurende pandemie wordt voorkomen. Ik denk dat we willen dat gezinnen en bedrijven allemaal uit deze periode komen zonder langdurige verstoringen.

Vraag:Komt Amerika als gevolg van deze pandemie in een recessie terecht?

A:Er is enige onzekerheid over hoe de economie op de pandemie zal reageren. Het is vrij duidelijk dat het op korte termijn een aanzienlijke impact zal hebben op verschillende industrieën en veel werknemers. De duur van de pandemie en de bijbehorende beperkingen kunnen bepalen of we officieel in een recessie terechtkomen. Als alles binnen een paar maanden "terug naar normaal" is en de zaken weer normaal worden, het is mogelijk dat we een neergang op zeer korte termijn zien die snel omslaat. Als we ons over meerdere kwartieren uitstrekken, het lijkt mij waarschijnlijk dat we officieel in een recessie zullen belanden vanwege de aanhoudende rem op de economie.

Vraag:Denkt u dat de gevolgen van de pandemie mensen kunnen omvatten die pleiten voor gesloten economieën?

A:Het is moeilijk voor mij om te speculeren, maar er zijn aanzienlijke voordelen verbonden aan het werken met andere landen, en de eerdere pogingen van veel landen om een ​​gesloten economie te runnen, zijn niet bijzonder goed uitgepakt.

Vraag:Hoe zullen we weten wanneer de zaken in de wereldeconomie beginnen te veranderen?

A:We moeten zoeken naar omkeringen van de recente trends. Als beleggers een beter idee krijgen van hoe de pandemie zal evolueren en wat de uiteindelijke economische impact zal zijn, we zouden waarschijnlijk op een paar plaatsen aanwijzingen zien. De volatiliteit op de aandelenmarkten zou ver dalen. Een normaal niveau van VIX, bijvoorbeeld, zou in het bereik van 15 tot 25 zijn. De koersen van staatsobligaties zouden dalen en de rente zou stijgen. We bevinden ons in een tijdperk van lage rentetarieven, maar de 10-jaarsrente op staatsobligaties van maandag van 0,73% bevindt zich in de buurt van historische dieptepunten. Een snelle terugkeer naar 1,50%, waar het een maand geleden was, zou erop wijzen dat beleggers zijn gekalmeerd. En, Hopelijk, we zouden positieve aandelenrendementen zien om enkele van de recente verliezen te compenseren.