Een nieuwe studie belicht een mogelijke reden waarom vrouwen niet meer vooruitgang boeken in Silicon Valley:mannen investeren liever in bedrijven die door andere mannen worden gerund. Met mannen die 90 procent van de durfkapitalisten uitmaken, die voorkeur is een knelpunt dat vrouwen buiten de gelederen van tech-ondernemers houdt.

De auteurs van de studie, Michael Ewens van Caltech en Richard Townsend van UC San Diego, bijna 18 geanalyseerd, 000 start-ups om de "kip-en-ei"-situatie van vrouwelijke ondernemers te identificeren. Omdat door vrouwen geleide start-ups moeilijker financieringsvooruitzichten hebben dan door mannen geleide start-ups, minder vrouwen betreden de pijplijn van tech-ondernemers die uiteindelijk de gelederen van durfkapitalisten voedt. Zonder voldoende aanbod van vrouwelijke durfkapitalisten, door vrouwen opgerichte start-ups blijven worstelen om financiering te vinden.

"Vrouwen worden anders behandeld dan hun mannelijke collega's. Ze krijgen minder rente en, uiteindelijk, minder financiering van mannelijke investeerders, " zegt Ewens, een Caltech-hoogleraar financiën en ondernemerschap.

Om tot die conclusie te komen, de auteurs analyseerden gegevens van 2010 tot 2015 over het lot van start-ups met profielen op AngelList, een website die startende bedrijven in contact brengt met investeerders. Gegevens verzameld door de site lieten zien hoeveel interesse bedrijven wekten van investeerders, evenals het geslacht van de oprichters en geïnteresseerde investeerders. Ewens en Townsend combineerden die gegevens met andere informatie die ze verzamelden over de vraag of de start-ups uiteindelijk financiering vonden, mislukt, ging openbaar, of zijn gekocht door een ander bedrijf.

Ze ontdekten dat door mannen geleide bedrijven bijna twee keer zoveel kans hadden om financiering te ontvangen van mannelijke investeerders dan door vrouwen geleide bedrijven. Door mannen geleide bedrijven hadden ook een grotere kans om gevraagd te worden om een ​​mannelijke investeerder te ontmoeten en om door een mannelijke investeerder "gedeeld" te worden van AngelList op andere platforms zoals Facebook of Twitter.

Onder de start-ups die financiering zoeken op AngelList, 16 procent is opgericht door vrouwen. Echter, Ewens en Townsend ontdekten dat door vrouwen gestichte bedrijven slechts 13,5 procent uitmaakten van de bedrijven die succes hadden met het vinden van financiering op het platform.

Waarom werden door vrouwen opgerichte bedrijven anders behandeld? Ewens en Townsend onderzochten een paar mogelijke verklaringen die uiteindelijk niet door de gegevens werden ondersteund.

Bouwen mannen betere bedrijven?

Een mogelijkheid is dat start-ups opgericht en geleid door vrouwen ongewenste eigenschappen hebben waar investeerders op inspelen die voor de onderzoekers niet duidelijk waren. Als dit het geval zou zijn, potentiële investeerders van beide geslachten zouden goede redenen hebben om de voorkeur te geven aan bedrijven die door mannen zijn opgericht. Echter, uit de gegevens bleek dat door vrouwen opgerichte bedrijven alleen minder aantrekkelijk waren voor mannelijke investeerders. Vrouwelijke investeerders gaven eigenlijk een beetje de voorkeur aan door vrouwen opgerichte bedrijven, wat suggereert dat de door vrouwen opgerichte bedrijven geen unieke ongewenste kenmerken hadden.

Ewens en Townsend onderzochten ook de mogelijkheid dat vrouwelijke investeerders samenwerkten met vrouwelijke oprichters uit een verlangen om andere vrouwen te helpen slagen, ongeacht de kwaliteit van de start-up. "We vroegen ons af of vrouwelijke investeerders misschien in vrouwen investeren omdat ze geld willen verdienen en vrouwen willen helpen. "zegt Ewens. "Dat zou resulteren in vrouwen-vrouwenparen die ondermaats presteren."

Om rekening te houden met mogelijke verschillen in het vermogen van beleggers om goede beleggingen te kiezen, de onderzoekers vergeleken uitkomsten van bedrijven met andere binnen dezelfde portefeuille, de vraag stellen, "Als een belegger een bedrijf financiert dat is opgericht door iemand van hetzelfde geslacht, presteert het bedrijf anders dan de andere investeringen van dezelfde investeerder?"

De gegevens onthulden echter, dat de slechtste presteerders in feite door mannen opgerichte start-ups waren die gepaard gingen met mannelijke investeerders. Vrouw-vrouw, man vrouw, en vrouw-man paren presteerden allemaal beter.

Een kwestie van aandacht?

Ewens en Townsend vroegen zich ook af of sectorfocus, het veld waarin de start-ups opereren, een rol speelt. Dat is, als een door vrouwen opgericht bedrijf zich richt op make-up, en een mannelijke belegger is niet bekend met deze sector, hij zou terugdeinzen en ervoor kiezen om in plaats daarvan te investeren in een mannelijke start-up die producten voor het verzorgen van gezichtshaar verkoopt.

Om rekening te houden met dergelijke mogelijke voorkeuren, de onderzoekers ontwikkelden een substeekproef van 'genderneutrale' start-ups zonder een duidelijke mannelijke of vrouwelijke focus - biotechbedrijven, bijvoorbeeld. Ze ontdekten dat zelfs bij deze start-ups, mannelijke investeerders hadden meer kans om te paren met door mannen opgerichte bedrijven.

Risico en beloning?

Een derde idee is dat mannen en vrouwen verschillende risiconiveaus prefereren, zowel aan de opstartkant als aan de investeringskant, en dat paren van hetzelfde geslacht tussen ondernemers en investeerders worden gedreven door die voorkeur.

"Er is enig experimenteel bewijs dat vrouwen meer risicomijdend zijn, "zegt Ewens. "Dus, door vrouwen gestichte bedrijven kunnen minder risicovol zijn of de oprichters kunnen andere groeistrategieën nastreven dan door mannen gestichte bedrijven."

Door vrouwen geleide bedrijven met conservatievere bedrijfsplannen die minder risico met zich meebrengen, maar ook minder kans op een grote uitbetaling, kunnen beter aansluiten bij de belangen van een risicomijdende vrouwelijke investeerder. Anderzijds, door mannen opgerichte bedrijven, die de neiging hebben om meer bedrijfsrisico's te nemen, maar een hoger potentieel voor financiële beloning hebben, zouden meer mannelijke investeerders kunnen aanspreken.

Om de hypothese te testen, de onderzoekers keken naar gendercombinaties van mannelijke oprichters en vrouwelijke investeerders.

Als vrouwelijke beleggers meer risicomijdend zijn, het argument gaat, ze zouden meer geneigd moeten zijn om door mannen opgerichte bedrijven te kiezen met veiligere zakelijke benaderingen - en, vanwege hun conservatisme, diezelfde door mannen opgerichte bedrijven zouden het moeilijker moeten hebben om mannelijke investeerders aan te trekken.

Maar deze patronen worden niet waargenomen in de gegevens, Ewens en Townsend gevonden. Door mannen gerunde bedrijven die samenwerkten met vrouwelijke investeerders, kregen nog steeds veel belangstelling van mannelijke investeerders.

Een kwestie van smaak

Met bedrijfskwaliteit, sectorfocus, en risicoaversie uitgesloten, Ewens en Townsend hadden maar één mogelijke verklaring:discriminatie op basis van smaak. Dat is, mannelijke investeerders geven er simpelweg de voorkeur aan om door mannen opgerichte bedrijven te financieren om redenen die zowel ronduit seksisme als subtielere factoren kunnen omvatten, zoals de wens van mannelijke durfkapitalisten om jonge ondernemers te begeleiden die hen aan zichzelf doen denken.

Omdat beleggingsvoorkeuren persoonlijk zijn en niet gemakkelijk te identificeren, Ewens zegt dat het moeilijk zou zijn, zo niet onmogelijk, om wet- of regelgeving te creëren die discriminatie bij investeringen zou voorkomen. Een meer succesvolle aanpak zou zijn inspanningen om het aantal vrouwelijke investeerders te vergroten, hoewel dat enige tijd zal duren voordat het vruchten afwerpt.

"Er is geen snelle oplossing, maar als we de drempels om investeerder te worden blijven verlagen, de pool van durfkapitalisten zal meer op de algemene bevolking gaan lijken, en de genderkloof zal kleiner worden, " hij zegt.

Het artikel is getiteld "Zijn vroege staatsinvesteerders bevooroordeeld tegen vrouwen?"