Wetenschap
Onderzoek:Als je bedrijven R&D-kredieten geeft, is de kans groter dat ze startups verwerven
Volgens nieuw onderzoek van ESMT Berlin is het veel waarschijnlijker dat bedrijven die onderzoeks- en ontwikkelingskredieten (R&D) ontvangen, startups met risicokapitaal (VC) verwerven, naast het investeren in hun eigen R&D-inspanningen.
Deze bevindingen, beschikbaar als werkdocument, komen voort uit onderzoek van Merih Sevilir, hoogleraar financiën aan ESMT Berlin en hoofd van de afdeling wetten, regelgeving en factormarkten aan het Halle Instituut voor Economisch Onderzoek (IWH), samen met haar IWH-collega William McShane.
De onderzoekers wilden begrijpen hoe gevestigde bedrijven bijdragen aan het startup-ecosysteem en identificeren hoe de R&D-kredieten een rol spelen in deze markt.
Om dit te doen, gebruikten ze gegevens van meer dan 3.500 Amerikaanse bedrijven die belastingvoordelen ontvingen in verband met R&D, over een periode van 25 jaar. Met behulp van fusies en overnames (M&A)-platforms, zoals de M&A-gegevens van Thomson Reuters, beoordeelden Sevilir en McShane vervolgens de overnames van deze bedrijven die belastingvoordelen ontvingen, om te begrijpen hoe zij gebruik maakten van dit belastingvoordeel.
Ze ontdekten dat de investeringen van deze bedrijven in M&A-uitgaven qua volume vergelijkbaar zijn met die van R&D-uitgaven in de steekproef, met een gemiddelde van respectievelijk 104,5 miljoen USD per jaar en 115,18 miljoen USD per jaar.
Terwijl de onderzoekers ook ontdekten dat één verandering in de standaardafwijking in de op belastingen gebaseerde kosten van R&D-kapitaal verband houdt met een ongeveer 10,6% lager verwacht aantal overnames van door risicokapitaal gesteunde bedrijven. Hieruit blijkt duidelijk dat als de R&D-belasting stijgt, bedrijven minder snel startups zullen overnemen.
Interessant genoeg waren grotere organisaties alleen geïnteresseerd in het gebruik van deze belastingvoordelen om te investeren in startups die door durfkapitaal werden gesteund, en negeerden ze bedrijven die niet door durfkapitaal werden gesteund.
“Voor bedrijven die R&D-kredieten ontvangen, zal een groot deel van de uitgaven naar menselijk kapitaal gaan, dat wil zeggen lonen en kosten voor uitvinders”, zegt prof. Sevilir. “Er is hier echter geen garantie dat deze R&D-investering kosteneffectief zal blijken te zijn of zelfs nieuwe ontwikkelingen zal creëren. Voor grotere bedrijven kan het zinvoller zijn om een startup over te nemen die al een innovatief product of een innovatieve dienst aan het creëren is, en te helpen om hun reis te financieren, in plaats van helemaal opnieuw te beginnen."
Voor startups zeggen de onderzoekers dat deze overname door een groter bedrijf een enorm positief effect kan hebben op hun organisatie. Startups beschikken doorgaans niet over het belastbare inkomen dat nodig is om van belastingvoordelen te kunnen profiteren. Door overnames kunnen ze daarom hun groei- en innovatievermogen vergroten door middel van een grotere geldinjectie.
Terwijl bedrijven door de overname van deze goed presterende startups hun R&D-inspanningen kunnen diversifiëren en waarschijnlijk hun toekomstige potentiële innovaties kunnen verbeteren door gebruik te maken van een uitbesteed team om de uitvindingen uit te voeren, evenals die van henzelf.
De onderzoekers zeggen dat dit herverdelingseffect van door O&O-belastingkredieten geïnduceerde fusies en overnames door gevestigde bedrijven een belangrijke rol speelt bij het ondersteunen van startups, die een grote behoefte aan kapitaal hebben, maar daar beperkte toegang toe hebben.