Vergeleken met wat vele anderen voorspellen, een nieuwe presentatie van de prominente econoom Christopher Thornberg geeft een meer optimistische beoordeling van de economische gevolgen op lange termijn die kunnen voortvloeien uit de wereldwijde COVID-19-crisis. In de videopresentatie vandaag vrijgegeven door de UCR School of Business Center for Economic Forecasting and Development, Thornberg stelt dat veel van de meest sombere voorspellingen van een economisch armageddon hyperbolisch zijn, hoewel hij een aantal ernstige wildcard-problemen erkent die de zaken naar beneden kunnen doen.

Hoewel de onzekerheid rond de tijdlijn voor de heropening van activiteiten wordt onderstreept, Thornberg gaf een basisprognose voor de Amerikaanse economie met een BBP-groei van 0% in het 1e kwartaal en -25% in het 2e, waarna het 3e kwartaal zal stijgen tot 20% en het 4e kwartaal zal dalen tot 5%. Dit is gebaseerd, echter, over de hervatting van de aanzienlijke economische bedrijvigheid tegen eind mei.

“Als de buitengewone gezondheidsmandaten die zijn ingevoerd, inderdaad de verspreiding van het virus in de komende vier tot zes weken beheersen – en we zien dat gebeuren in andere landen en in delen van de Verenigde Staten – dan verwachten we dat dingen komen brullend terug in het 3e kwartaal met slechts milde schade op de lange termijn, " zei Thornberg, directeur van het Centre for Economic Forecasting van de UCR Business School. "Een deel van ons optimisme draait om het feit dat deze ongekende crisis een fragiele economie niet treft, maar een stevige die fundamenteel gezond was toen het probleem begon."

Thornbergs presentatie omvat de volgende hoofdpunten:

• Het middel is beslist NIET erger dan de kwaal. Als de Amerikaanse of wereldeconomie een tweede virale uitbraak moet doormaken die de huidige benadert, de schade zal waarschijnlijk veel groter zijn. De activiteit mag niet worden heropend totdat gezondheidsexperts aangeven dat het veilig is om dit te doen.
• De mogelijke schade op lange termijn die wordt veroorzaakt door de stopzetting van de economische activiteit varieert van mild (vergelijkbaar met veel scenario's van natuurrampen waarbij de gevolgen op korte termijn ernstig zijn, maar er is een grote 'bounce' tijdens herstel/wederopbouw) tot structureel ernstig (als het virus lang niet bevat).
• De interventie van de federale overheid is extreem agressief en hoewel er 'varkensvlees' in de stimulus zit, het zal Amerikaanse huishoudens en bedrijven op korte termijn helpen stabiliseren.
• De fiscale crisis waar Thornberg al jaren voor waarschuwt, komt nu angstaanjagend in beeld. Dit kan een jaar zijn waarin de federale overheid een ongekende $ 3 tot $ 4 biljoen leent. Als dat gebeurt, de natie zal waarschijnlijk ongeveer vijf tot zes jaar verwijderd zijn van een enorme fiscale noodsituatie.
• Thornberg wijst erop hoe duur het is om werknemers permanent te ontslaan en stelt dat de meeste bedrijven, handelen in hun eigen belang, zal dat als laatste mogelijke optie reserveren. De meeste banen die tijdens de crisis zijn getroffen, worden uitgesteld, niet geëlimineerd.
• Gedreven door de volatiliteit van de aandelenmarkten, de Federal Reserve is nucleair geworden in een poging de kredietmarkten te versterken, ook al hebben we nog geen verstoring van de kredietmarkt gezien.
• De manier waarop de Amerikaanse financiële markten zijn gaan werken, was vóór de pandemie verbroken, waarbij het financiële systeem op zich een regelmatige bron van crisis was. Thornberg zegt:"het Amerikaanse financiële systeem is niet langer een schokdemper voor de natie zoals het zou moeten zijn, het veroorzaakt nu zelf schokken." De volatiliteit die standaard is geworden in dit kapotte systeem is nog nooit zo hoog geweest als in de afgelopen weken. Regelgevers moeten deze gemanipuleerde onevenwichtigheden corrigeren (gerelateerd aan zaken als snelle handel en dark pools) als en de markten terug te brengen naar de manier waarop ze zouden moeten werken.