In Europa en Japan is een negatief rentebeleid ingevoerd – waarbij de nominale rente onder nul procent wordt vastgesteld – om de zwakke economieën te stimuleren, maar uit onderzoek van de Universiteit van Bath blijkt dat de onconventionele monetaire strategie meer kwaad dan goed doet.

Onlangs, verschillende grote Europese banken hebben plannen aangekondigd om negatieve rentetarieven door te berekenen aan bedrijven en vermogende particulieren. Sinds 2012 Japan en zes Europese economieën - de eurozone, Denemarken, Hongarije, Noorwegen, Zweden en Zwitserland - introduceerden negatieve rentetarieven, waardoor het voor commerciële banken duur wordt om hun overtollige reserves bij de centrale banken aan te houden.

Negatieve rentetarieven zouden de binnenlandse economie moeten stimuleren door een toename van de vraag naar bankleningen te vergemakkelijken. In theorie zou dit de nieuwe kapitaalinvesteringen door bedrijven en de binnenlandse consumptie kunnen verhogen, via kredietcreatie.

Maar het onderzoek toonde aan dat de bankmarges onder druk kwamen te staan, het afremmen van de kredietgroei en het beschadigen van de bankwinsten.

"Dit is een goed voorbeeld van onbedoelde gevolgen. Uit ons onderzoek blijkt dat een negatief rentebeleid averechts werkt, vooral in een omgeving waar banken al worstelen met winstgevendheid, langzaam economisch herstel, historisch hoge niveaus van niet-renderende leningen, en een fase van schuldafbouw na de bankencrisis, " zei Dr. Ru Xie van de School of Management van de universiteit.

"Als de bankmarges worden gecomprimeerd als gevolg van lage langetermijnrendementen, en als er een beperkte kredietgroei is, dan zullen de bankwinsten dienovereenkomstig dalen. De daling van de winst kan de kapitaalbasis van banken uithollen en de kredietgroei tot nu toe verder beperken, waardoor elke positieve impact op de binnenlandse vraag van negatieve monetaire transmissie-effecten van het rentebeleid wordt onderdrukt, ' zei Xie.

Xie, werken met onderzoekers van Bangor Business School, het Amerikaanse ministerie van Financiën en de Universiteit van Sharjah in de Verenigde Arabische Emiraten, nieuw bewijs gevonden dat de bankmarges en winstgevendheid het slechter deden in landen waar negatieve rentetarieven werden ingevoerd dan in landen die dit beleid niet voerden.

De resultaten suggereerden ook dat na de introductie van negatieve rentetarieven, de bancaire kredietverlening was zwakker dan in landen die het beleid niet overnamen. Dit was grotendeels te danken aan de gecomprimeerde nettorentemarge als gevolg van een laag rendement op lange termijn.

Xie zei dat negatieve rentetarieven ook het stimulerende effect van andere vormen van onconventioneel monetair beleid, zoals kwantitatieve versoepeling, teniet lijken te hebben gedaan.