Sommige grote, beursgenoteerde bedrijven zijn opgericht in belastingparadijzen, ogenschijnlijk om de waarde voor de aandeelhouders te vergroten. Maar uit nieuw onderzoek van de North Carolina State University en de University of Arkansas blijkt dat veel van dergelijke bedrijven – vooral die met hun hoofdkantoor in landen met beperkte aandeelhoudersbescherming – eerder geneigd zijn om praktijken te ontplooien die bestuurders ten goede komen ten koste van hun aandeelhouders.

"Veel van deze bedrijven zijn opgericht in het ene land - het belastingparadijs - maar hebben hun hoofdkantoor in een ander, " zegt Christina Lewellen, een assistent-professor boekhouden bij NC State en co-auteur van een paper over het werk. "Er is al lang een theorie dat, als je in een belastingparadijs wordt opgenomen, zoals de Kaaimaneilanden, laat een bedrijf open voor diefstal van leidinggevenden die de belastingbesparingen van het bedrijf zouden kunnen afroomen.

"We hebben ontdekt dat een andere belangrijke factor de regelgevende omgeving is van het land waar het bedrijf zijn hoofdkantoor heeft, " zegt Lewellen. "Specifiek, we hebben bewijs gevonden dat leidinggevenden van bedrijven die belastingparadijzen bevatten, eerder geneigd zijn om belastingbesparingen over te hevelen als hun bedrijven hun hoofdkantoor hebben in zogenaamde 'weak governance'-landen."

Zwakke bestuurslanden, zoals China, worden geacht beperkte regels te hebben om aandeelhouders te beschermen.

Om deze kwestie te onderzoeken, de onderzoekers evalueerden gegevens van meer dan 14, 000 beursgenoteerde bedrijven. De dataset bevatte informatie over 1, 127 bedrijven die zijn opgericht in belastingparadijzen, waarvan 874 hun hoofdkantoor hadden in landen met een zwak bestuur.

Een belangrijke bevinding was dat hoewel belastingontwijking leidt tot hogere kasstromen, die over het algemeen gepaard gaat met een hogere dividenduitkering, belastingparadijzen met hoofdkantoor in landen met een zwak bestuur betaalden gemiddeld 83 procent minder dividend aan hun aandeelhouders, in vergelijking met andere bedrijven in landen met een zwak bestuur met vergelijkbare niveaus van belastingontwijking.

"Dat is het tegenovergestelde van wat je zou verwachten, Lewellen zegt. "Die belastingparadijsbedrijven zouden meer geld moeten hebben, omdat ze minder belastingen betalen, maar aandeelhouders zien dat geld niet. In tegenstelling tot, we ontdekten dat belastingparadijzen met hoofdkantoor in goed gereguleerde landen belastingbesparingen doorgeven aan hun aandeelhouders."

De onderzoekers ontdekten ook dat belastingparadijzen in landen met een zwak bestuur geen enkel voordeel zien van de belastingbesparingen in termen van winstprestaties. Die bedrijven presteerden gemiddeld 53 procent lager dan andere bedrijven in landen met een zwak bestuur met vergelijkbare niveaus van belastingontwijking.

"Dit vertelt ons dat de belastingparadijsbedrijven in landen met een zwak bestuur hun belastingbesparingen niet verstandig investeerden, als al, " zegt Lewellen. "En, opnieuw, belastingparadijzen in goed gereguleerde landen zagen deze prestatievermindering niet; hun prestaties waren vergelijkbaar met die van hun leeftijdsgenoten.

"Een meevaller hier is dat het oprichten van een bedrijf in een belastingparadijs de aandeelhouders ten goede kan komen, maar het is veel minder waarschijnlijk dat dit gebeurt als het bedrijf zijn hoofdkantoor heeft in een land dat geen stappen onderneemt om de rechten van aandeelhouders te beschermen."

De krant, "De complementariteit tussen belastingontwijking en omleiding van managers:bewijs van belastingparadijsfirma's, " is gepubliceerd in het tijdschrift Hedendaags boekhoudkundig onderzoek . Het artikel is geschreven door T.J. Atwood van de Universiteit van Arkansas.