De kans om snel rijk te worden door te beleggen in een penny stock, zelfs als algemeen wordt vermoed dat de aandelenkoers wordt gemanipuleerd, is te verleidelijk voor sommige beleggers om weerstand te bieden.

Uit nieuw onderzoek van de Booth School of Business van de University of Chicago blijkt dat sommige beleggers daadwerkelijk op zoek zijn naar aandelen die verdacht worden van "pump-and-dump"-regelingen, ondanks de risico's en waarschuwingen van financiële experts, in de hoop groot te winnen, vergelijkbaar met de loterij.

In het werkdocument "Wie valt er ten prooi aan de Wolf of Wall Street? Participatie van investeerders in marktmanipulatie, " van Chicago Booth Professor Christian Leuz, Leibniz Universiteit van Hannover's Steffen Meyer, Humboldt Universiteit van Berlijn Maximilian Muhn, Eugene Soltes van Harvard en Andreas Hackehtal van de Goethe Universiteit van Frankfurt, de groep economen onderzoekt de Duitse aandelenmarkt, met de vraag wie er in deze regelingen investeert en hoe vaak.

In tegenstelling tot het populaire begrip dat mensen die in deze aandelenregelingen beleggen, worden misleid om dit te doen, de onderzoekers vinden bewijs dat sommige investeerders deelnemen en de risico's kennen, een gok nemen dat ze uiteindelijk veel zullen winnen.

"We onderscheiden verschillende soorten investeerders, waarvan sommige niet moeten worden beschouwd als ten prooi vallen aan deze fraude, ', zeggen de onderzoekers in de krant. 'Voor deze investeerders, speculatie of gokken zijn eerder het motief."

Weinig strategieën voor financiële fraude zijn zo algemeen bekend als pump-and-dump-schema's - waarbij promotors een positie verwerven in een goedkoop aandeel dat zeer illiquide is en de prijs kunstmatig verhogen door valse of misleidende informatie te verspreiden. De beperkte liquiditeit leidt tot snelle prijsstijgingen wanneer de vraag naar het aandeel stijgt. Zodra het aandeel een voldoende hoge prijs heeft bereikt, de promotors verkopen hun aandelen, wat een snelle daling van de aandelenkoers en aanzienlijke verliezen voor andere investeerders tot gevolg heeft.

De tactiek is gebruikelijk op kapitaalmarkten over de hele wereld, en hebben een prominente rol gespeeld in films als The Wolf of Wall Street en Boiler Room. Maar er is weinig bekend over welke investeerders het aas pakken.

De onderzoekers onderzochten tussen 2002 en 2015 421 pump-and-dumps. gebaseerd op gegevens van de Duitse regelgevende instantie en de handelsgegevens van meer dan 110, 000 individuele investeerders in Duitsland.

Van deze investeerders 6, 569 personen - bijna 6 procent van de steekproef - namen deel aan pump-and-dump-programma's, gemiddeld 11,4 procent van de totale waarde van hun portefeuille te beleggen en een gemiddeld verlies van bijna 30 procent op te lopen.

De gemiddelde belegger in deze regelingen was een oudere, getrouwde man die niet in een grote stad woont, die een hoge zelfgeschatte risicotolerantie hadden, vinden de onderzoekers. Arbeiders, gepensioneerden, en zelfstandigen waren ook meer geneigd om in deze regelingen te investeren.

Hoewel deze kenmerken beleggers beschrijven die deelnemen aan aangeprezen aandelen, ze voorspellen niet noodzakelijkerwijs wie deelneemt. Handelsgedrag in het verleden is een betere indicator, zeggen de onderzoekers. Meer dan 35 procent van de pump-and-dump-beleggers handelde in penny-aandelen of waren frequente handelaren met een kortetermijnhorizon, aanzienlijke risico's nemen en agressief handelen voordat ze aan de regelingen deelnamen.

Het onderzoek biedt verschillende inzichten die regelgevers kunnen helpen bij het ontwerpen van effectieve beleggersbescherming tegen pump-and-dump-regelingen. Interventies, zoals vragen om meer tijd te nemen voordat investeringsbeslissingen worden genomen en na te denken over de vraag of fondsen er verdacht uitzien, kunnen sommige beleggers helpen beschermen. Maar, de onderzoekers waarschuwen dat deze technieken minder waarschijnlijk werken voor de subset van investeerders die opzettelijk dergelijke schema's zoeken vanwege de pure sensatie ervan en de mogelijkheid van grote, snelle winst.