De economische neergang van 2008-2009 is vaak beschreven als een crisis in de financiële sector, met falende banken. Maar het was veel meer dan dat. Veel mensen met een stagnerend of dalend inkomen, die hadden geleend om hun levensstandaard op peil te houden, kwamen diep in de schulden terecht toen de economie inzakte en de werkloosheid toenam.

Die economische problemen zorgden op hun beurt voor een politieke verschuiving:veel debiteuren raakten aangetrokken tot populistische politiek, met gevolgen die nog steeds over de hele wereld weergalmen. Nu verbindt een studie, mede geschreven door een MIT-professor, enkele van deze punten in detail. Als we Hongarije onderzoeken, blijkt uit het onderzoek dat de rechtse politieke partij Jobbik aanzienlijk heeft geprofiteerd van de nasleep van de crisis, door de schuldenkwestie te gebruiken om een ​​herschikking van veel kiezers te bewerkstelligen.

Door het patroon van politieke verschuivingen in relatie tot de prevalentie van schulden in kaart te brengen, suggereert de studie dat ongeveer een vijfde van de totale politieke verschuiving naar rechts in Hongarije destijds kan worden toegeschreven aan de aanwezigheid van persoonlijke schulden, met name buitenlandse valuta. luidende schuld die verschuldigd was aan buitenlandse banken.

"Dit was voor veel mensen zeer opvallend, en het was een belangrijk aspect van de crisis die mensen elke maand in hun portemonnee raakte", zegt Emil Verner, een assistent-professor financiën aan de MIT Sloan School of Management en een co-auteur van een paper waarin de resultaten van het onderzoek worden beschreven. Hoewel Jobbik ooit een paramilitaire vleugel had en vaak werd beschuldigd van antisemitisme, merkt hij op, heeft de nasleep van de economische crisis het mogelijk gemaakt om kiezers toe te voegen die het vroeger schuwden:"Extreemrechts … [kon] een aantal kiezers aantrekken , middenklasse of zelfs iets hoger dan mensen uit de middenklasse, die hypotheken hadden en anders waarschijnlijk niet op extreemrechts zouden hebben gestemd."

De paper verschijnt vooraf online in The Journal of Finance . De auteurs zijn Győző Gyöngyösi, een onderzoeker aan het Leibniz Institute for Financial Research SAFE, in Frankfurt, Duitsland; en Verner, de Class of 1957 Career Development Professor aan MIT Sloan.

Lokale problemen, buitenlandse leningen

De kredietboom in Hongarije begon in 2000 en werd gericht op leningen in vreemde valuta:in 2008 vertegenwoordigde de Zwitserse frank meer dan 60 procent van de schulden van huishoudens. Tussen september 2008 - een belangrijke maand voor de wereldwijde economische crisis - en de Hongaarse verkiezingen in april 2010, is de Hongaarse nationale munteenheid, de forint, met 23 procent in waarde gedaald. De schuldenlast van huishoudens steeg in deze periode met maar liefst 4 procent van het nationale bbp van vóór de crisis.

Ondertussen markeerde dezelfde periode ook een verschuiving in het politieke landschap van Hongarije. Extreemrechts kreeg bij de Hongaarse verkiezingen van 2006 slechts 2,6 procent van de stemmen; dat steeg tot 17 procent in 2010 en 20 procent in 2014.

Om de relatie tussen schuld en politiek te onderzoeken, onderzochten de wetenschappers gegevens op postcodeniveau in heel Hongarije over het bedrag aan schulden en buitenlandse schulden, evenals stemgegevens. Dat stelde hen in staat om variaties binnen de algemene politieke verschuiving in Hongarije te lokaliseren en om te zien hoeveel ervan overeenkwam met schuldenproblemen. Dit is een toepassing van de "verschillen in verschillen"-benadering die vaak wordt gebruikt door sociale wetenschappers.

Uiteindelijk toonden de gegevens aan dat tussen 2006 en 2010, toen de schulden stegen ten opzichte van het inkomen binnen Hongaarse postcodes, het stemmen van die inwoners naar uiterst rechts verschoof. Specifiek, voor een gegeven 10 procentpunt stijging van de schuld ten opzichte van het inkomen, steeg het aandeel van extreemrechtse stemmen in dat gebied van 1,6 naar 3,0 procentpunten. Over het algemeen zijn pieken in de schuld in buitenlandse valuta gedurende deze periode verantwoordelijk voor een stijging van 3 procentpunten van het extreemrechtse stemaandeel op nationaal niveau, of 20 procent van de verandering in de stemming. Deze verschuiving houdt vandaag aan.

Een van de belangrijkste facetten van deze politieke dynamiek, zo stellen de geleerden, is dat veel huishoudens schulden hadden in vreemde valuta, vaak aan buitenlandse geldschieters. Jobbik had destijds een sterk nationalistisch platform; het was ook de meest agressieve partij op het gebied van campagnes voor verlichtingsmaatregelen van buitenlandse schulden, terwijl de belangrijkste Hongaarse partijen vager waren over de kwestie.

"Populistische partijen maken graag gebruik van verdeeldheid of breuklijnen in de samenleving tussen de 'goede' gewone mensen, en de elites of buitenlanders of enige vorm van externe bedreiging die zij [populisten] kunnen creëren. Conflicten tussen debiteuren en banken lijken een bijzonder vruchtbare manier voor hen om dat te doen, "zegt Verner. "Ik denk dat dat ons helpt te begrijpen waarom ze succesvol zijn geweest, vooral na financiële crises."

Natuurlijk kunnen veel dingen van invloed zijn op regionale en lokale verschuivingen in politieke oriëntaties. Met dat in gedachten onderzochten Verner en Gyöngyösi andere potentieel invloedrijke factoren, zoals historisch extremistische attitudes, immigratiepatronen, lokale werkgelegenheidsveranderingen, financiële geletterdheid en huizenprijsschokken. Uiteindelijk ontdekten ze dat de relatie tussen het aanhouden van schulden en de verschuiving naar rechts robuust was, zelfs ongeacht andere factoren.

"Ze [kiezers] stonden mogelijk open voor iets nieuws", zegt Verner. "En dat iets nieuws was een veel radicalere partij."

Meer dan een schuldencrisis

In de Hongaarse politiek komt de gedeeltelijk door schulden gedreven opkomst van Jobbik met een wending. De partij kreeg geen macht. Maar zijn nationalistische retoriek en standpunten wonnen aan kracht bij voldoende kiezers om ze meer in het oog te laten springen in de politiek; in het afgelopen decennium heeft de huidige regerende partij van Hongarije, Fidesz, Jobbik aan de rechterkant in veel opzichten overvleugeld en tegelijkertijd de macht drastisch geconsolideerd. In die zin kan de mainstreaming van bepaalde soorten politiek een zeer belangrijk effect zijn van een economische crisis.

"Als je kijkt naar tijden van grote financiële nood, financiële crises, worden ze vaak geassocieerd met politieke onrust", zegt Verner, waaronder "meer politieke polarisatie, verlies van [steun voor] de gevestigde partijen in het centrum naar meer marginale of niet-gevestigde partijen, en een verschuiving in de steun voor extreemrechtse populistische partijen."

Dat is in de loop van de moderne geschiedenis in verschillende vormen gebeurd, constateert Verner. Het nieuwe onderzoek suggereert, voegt hij eraan toe, dat mensen de effecten van de crisis van 2008-09 op dezelfde manier moeten gaan bekijken.

"Een van de belangrijkste erfenissen van de crisis van 2008 was de opkomst van het populisme, en een van de meest uitgesproken plaatsen was Hongarije", zegt Verner.

In die zin was wat vaak eng is beschreven als een crisis van financiële instellingen veel breder en heeft het politieke veranderingen aangewakkerd. Overheidsfunctionarissen en politieke waarnemers overal ter wereld moeten zich ervan bewust zijn, vindt Verner, dat een schuldencrisis veel meer kan worden dan een schuldencrisis.

"Een van de implicaties is dat de manier waarop we ons financiële systeem ontwerpen en reguleren en de soorten financiële producten die we aan consumenten beschikbaar stellen, zeer verstrekkende gevolgen kunnen hebben", zegt Verner. "Niet alleen voor de economie, maar zelfs voor de bredere samenleving en hoe we onszelf organiseren, onze politieke systemen en wat voor soort beleid we invoeren."