Maatschappelijk onverantwoordelijk ondernemen (CSI) en andere twijfelachtige zakelijke praktijken die uiteindelijk belanghebbenden schaden, komen vaak voor, heel verschillende reacties van investeerders trekken.

En, de mate waarin investeerders bedrijven straffen voor CSI - of bedrijfsevenementen die een negatieve impact kunnen hebben op belanghebbenden of het milieu - hangt samen met het aandeel topmanagers in een bedrijf met een diploma rechten, Dat blijkt uit nieuw onderzoek van de Universiteit van Notre Dame.

"Bedrijven die zich slecht gedragen? Reacties van beleggers op maatschappelijk onverantwoordelijk ondernemen" staat in het huidige nummer van Bedrijfs- en samenlevingsrecensie van Vamsi Kanuri, assistent-professor marketing aan het Mendoza College of Business van de Notre Dame, samen met Michelle Andrews van Emory University en Reza Houston van Ball State University.

"Er is veel aandacht besteed aan hoe beleggers reageren wanneer bedrijven 'goed doen, ' zei Kanuri. "Er is minder aandacht besteed aan hoe en waarom beleggers reageren wanneer acties van bedrijven misschien niet zo goed zijn. Ons onderzoek laat zien hoe beleggers reageren op nieuws over CSI, inclusief schendingen van milieuregels en inkrimping van het personeelsbestand. We vinden of het percentage topmanagement met een rechtendiploma te klein of te groot is, straf is zwaarder, terwijl een gemiddeld aandeel met een diploma in de rechten wordt geassocieerd met minder of zelfs geen straf. In ons voorbeeld, we merken dat bedrijven met een percentage variërend van 6 procent tot 9 procent de hoogste abnormale aandelenrendementen realiseerden, terwijl bedrijven met een aandeel van minder dan 6 procent de laagste abnormale rendementen realiseerden."

Het team vindt ook dat deze associatie afhangt van de grootte van het bedrijf, mate van volatiliteit in het rendement van een bedrijf en het concurrentievermogen van de bedrijfstak waarin een bedrijf actief is.

Ze verzamelden gegevens over het verschil tussen werkelijke en verwachte rendementen voor 308 beursgenoteerde S&P 500-bedrijven kort na de aankondiging van 629 CSI-evenementen. Ze volgden ook het aantal leidinggevenden van het topmanagementteam (TMT) in elk bedrijf dat een rechtendiploma had op het moment van de aankondiging, het vergelijken van het aandeel leidinggevenden met een licentiaat in de rechten met hoe beleggers op de aankondiging reageerden in termen van abnormale rendementen - het verschil tussen werkelijke en verwachte rendementen.

"We veronderstellen dat het aandeel van bestuursleden en TMT-managers met een rechtendiploma van invloed is op de perceptie van investeerders over stevige vooruitziendheid, en op zijn beurt, hun oordeel over schuld en de daaruit voortvloeiende straf, " zei Kanuri, "en we laten zien dat beleggers bedrijven kunnen straffen op basis van de vraag of ze denken dat bedrijven de mogelijke gevolgen van hun acties begrijpen."

Bijvoorbeeld, begin 2009 de studie stelt, vliegtuigfabrikant Boeing kondigde plannen aan om zijn personeelsbestand met 4 te verminderen, 500, wat neerkomt op bezuinigingen van meer dan 5 procent. Weken later, bouwmachinemaker Caterpillar onthulde plannen om 20, 000 arbeiders, een slash gelijk aan een tiende van zijn personeelsbestand. In de dagen na deze aankondigingen, Boeing boekte een negatief cumulatief abnormaal rendement van 3,8 procent, terwijl Caterpillar 1,9 procent aan positieve rendementen behaalde. De uiteenlopende reacties van beleggers op meldingen van soortgelijke bedrijfsgebeurtenissen zijn niet beperkt tot dergelijke interne zakelijke zorgen, maar ook manifest voor externe milieuzorgen. Bijvoorbeeld, onthullingen in 2008 dat banketbakker Hershey's naar verluidt de milieuregels overtrad, een negatief cumulatief abnormaal rendement van 1,2 procent opleverde, maar nieuws dat fabrikant van auto-onderdelen Johnson Controls boetes voor milieuregels betaalde, leverde een positief rendement op van 4,8 procent.

"We veronderstellen en illustreren empirisch dat dergelijke bevindingen kunnen worden verklaard door het aandeel topmanagers in een bedrijf met een graad in de rechten, ' zei Kanuri.

Hoewel het misschien niet verwonderlijk is dat de opleidingsachtergrond van bedrijfsleiders kan worden geassocieerd met de reacties van investeerders op bedrijfsevenementen, Kanuri is verrast om te ontdekken dat het aandeel corporate chiefs met een juridische achtergrond ertoe doet. Beleggers proberen natuurlijk te rechtvaardigen waarom zich ongewenste gebeurtenissen voordoen en kunnen de ervaring van het topmanagement onder de loep nemen, inclusief educatieve achtergrond, die kunnen bepalen hoe besluitvormers hun beslissingen benaderen.

"Het hebben van de juiste proportie rechtsopgeleide leidinggevenden in het senior leiderschapsteam kan helpen, "Zei Kanuri. "Een juridische opleiding kan bedrijfsleiders trainen om strategische beslissingen met een andere lens te benaderen en kan aan investeerders een signaal geven in hoeverre bedrijfsleiders in staat zijn de gevolgen van hun acties te overwegen.

"Onze bevindingen onderstrepen hoe rechtenstudies een impact hebben buiten het juridische veld en de politiek, en die verhouding is belangrijk, " vervolgde hij. "Het gaat niet alleen om het hebben van leiders met een diploma rechten, maar met de juiste balans. Een manier waarop bedrijven de kans op bestraffing van beleggers kunnen verkleinen, is door de juiste balans te vinden."