Velen beweren dat de Grote Recessie had kunnen worden verbeterd door strategisch beleid, maar de regering negeerde waarschuwingssignalen van komende economische nood. In plaats daarvan, toegenomen leningen leidden tot een financiële en vastgoedhausse, wat resulteerde in een zeepbel die uiteindelijk barstte.

Nog, voor iedereen die het begin van de jaren tachtig en het begin van de jaren negentig heeft meegemaakt, de Grote Recessie twee decennia later had geen verrassing mogen zijn, volgens een werkdocument gepubliceerd door Princeton University.

Net als bij de Grote Recessie, in de jaren tachtig nam de kredietverlening sterk toe - zowel aan individuele huishoudens als aan bedrijven en bedrijven - die werd gevolgd door een recessie. Tegelijkertijd, Amerikaanse staten hebben geleidelijk hun banksector gedereguleerd, banken uit andere staten op hun markten toelaten.

Deze factoren maken het tijdsbestek rijp voor economische studie:Was de krediethausse het resultaat van lossere financiële markten, of leenden meer mensen gewoon geld? Heeft de hausse meer gevolgen voor individuele huishoudens dan voor bedrijven? En hoe heeft dit de economie in het algemeen beïnvloed?

Atif Mian en Emil Verner van Princeton en Amir Sufi van de Universiteit van Chicago onderzochten het effect van deze "schokken" van het lokale kredietaanbod op de werkgelegenheid, consumentenbestedingen, huizenprijzen en schulden, tussen staten. Hun resultaten worden verspreid als een online werkdocument door de Nationaal Bureau voor Economisch Onderzoek (NBER).

Ze ontdekten dat staten als New York, die relatief vroeg gedereguleerd werd, in de jaren tachtig een grotere krediethausse doormaakten, zowel bij huishoudens als bij bedrijven dan staten met strengere beperkingen op de banksector, zoals Illinois. Echter, extra kredietverlening leidde tot een hogere lokale vraag, door meer kredietverlening aan huishoudens, en niet verhoging van de productiviteit van bedrijven, investeren in nieuw kapitaal, bijvoorbeeld. Deze vroege deregulatoren van de staat kenden ook verpletterende dieptepunten:hogere schulden van huishoudens, een ergere recessie, en grote verliezen in de banksector - tegen het einde van het decennium en in het begin van de jaren negentig.

"In de jaren tachtig waren er vrij ontspannen kredietmarkten, dus het is een perfect apparaat om te bestuderen hoe de groei van het kredietaanbod de economie beïnvloedt, " zei Mien, de John H. Laporte, Jr. Class of 1967 hoogleraar economie, Openbaar beleid en financiën aan de Woodrow Wilson School of Public and International Affairs in Princeton. "We maken geen beleidsbeslissingen over de vraag of deregulering goed of slecht is, maar meer dat deregulering een drijfveer kan zijn."

"Als je een omgeving hebt waarin de kredietmarkten optimistisch zijn en het kredietaanbod los is, dan kan een meer gedereguleerd systeem een ​​sterkere kredietgroei ontketenen, "Verner, een doctoraat kandidaat, zei.

De resultaten weerspiegelen wat de onderzoekers eerder vonden voor de Grote Recessie van 2008, en het komt ook overeen met wat er in Ierland en Spanje is gebeurd, landen die zowel een toename van de kapitaalstroom als de kredietverlening kenden, dankzij grensoverschrijdende uitwisselingen in heel Europa.

De methodiek geschetst door Mian, Verner en Sufi kunnen nagaan of krediethausse de productiviteit of investeringen bij bedrijven of individuele leningen bij huishoudens beïnvloedt. Als het het laatste is, dan moeten de potentiële risico's duidelijk zijn:meer leningen van huishoudens kunnen ertoe leiden dat mensen veel te veel schulden aangaan, negatieve effecten hebben op de woningmarkt en de lokale economie.

"Deze test kan helpen bij het identificeren van het type boom dat optreedt, en als je vaststelt dat het een hausse is aan de vraagzijde, dan komt dit macroprudentiële beleid om de hoek kijken, waar u misschien wilt kijken naar het beperken van de manier waarop de sector huishoudens leent, bijvoorbeeld, "Zei Verner. "Een aantal landen heeft al dergelijke regels:hoeveel iemand kan lenen in verhouding tot zijn inkomen, bijvoorbeeld."