Wetenschap
Parel in de schelp? Acquisitiebedrijven voor speciale doeleinden moeten de onzekerheid bij investeerders omarmen
Als het gaat om het indienen van een beursintroductie voor een typisch bedrijf, is er een lange lijst met dingen die potentiële investeerders moeten weten.
Bij een beursintroductie van een speciaal acquisitiebedrijf is het meer een kwestie van dat u niet weet wat u niet weet.
Nieuw onderzoek gepubliceerd in Strategy Science van Derek Harmon, assistent-professor strategie aan de Ross School of Business van de Universiteit van Michigan, laat zien dat bij het indienen van een SPAC-IPO eerlijk zijn over (en leunen op) de onzekerheid de sleutel kan zijn tot het financieren van succes.
In tegenstelling tot een traditionele beursintroductie verkopen SPAC-IPO's geen bedrijf; ze verkopen een lege vennootschap en het vermogen van de oprichter om de markt te beoordelen en een bedrijf over te nemen.
Het doel van een SPAC-IPO is om financiering voor overname te verwerven en investeerders de kans te geven hun geld terug te krijgen als het lege bedrijf niet binnen 24 maanden een ander bedrijf kan overnemen.
Er is de afgelopen jaren sprake geweest van een wildgroei aan SPAC-IPO’s, voornamelijk als gevolg van de regels van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission over de controle ervan. SPAC's hebben niet hetzelfde SEC-controleproces als traditionele beursintroducties. Dit was gedeeltelijk wat Harmon tot dit onderwerp trok.
Vanwege de onzekerheid over hun acquisitiedoelstellingen bevinden SPAC's zich in een lastige positie om te communiceren hoe zij succesvol zullen zijn op de markt. In het onderzoek van Harmon werd de vraag gesteld:"Als je onzekerheid niet kunt ophelderen, wat is dan de beste strategie?"
Uit het onderzoek blijkt dat hoe meer een lege vennootschap onzekerheid erkent in haar communicatie met investeerders, hoe groter de kans is dat ze het vertrouwen van investeerders zullen winnen.
‘Wat wij betogen, wat consistent is met onderzoek in communicatiestudies over het bestuderen van kanker, het bestuderen van aardbevingen, het bestuderen van zeldzame weersomstandigheden, is dat wanneer je niet weet wat je niet weet – als je je onzekerheid communiceert – het feitelijk mensen vertrouwen je meer,' zei Harmon.
Omdat SPAC's niet het traditionele controleproces doorlopen, haalden de bedrijven tussen 2010 en 2020 meer geld op dan traditionele beursintroducties, zei hij. Met de belofte om geld terug te geven, als ze geen bedrijf kunnen vinden en weinig toezicht door de SEC, zouden SPAC's een droom kunnen zijn voor oprichters en investeerders met kennis van zaken in de sector.
Toch zijn SPAC-IPO's benadeeld omdat het voor hen illegaal is om vooraf te weten welk bedrijf ze overnemen of in welke sector ze participeren.
Ondanks dat uit onderzoek blijkt dat het communiceren van onzekerheid gunstig kan zijn, kunnen SPAC's andere strategieën gebruiken om het vertrouwen van beleggers te vergroten. De achtergrondervaring en het menselijk kapitaal van de oprichters kunnen van invloed zijn op de financiering. Het is een onderdeel van een communicatiestrategie waar de oprichters geen onzekerheid over willen hebben.
‘Het is verdacht om te beweren dat je niet veel weet over je eigen oprichtersteam. En dus:hoe meer je kunt vertellen over de reputatie, de opleiding en de expertise van je oprichters, hoe minder onzekerheid er zal zijn, en dat heeft een grote impact. beter resultaat," zei Harmon.
"Er zijn oprichters die echt succesvol zijn geweest met SPAC's, dus als je een SPAC-oprichter voor de tweede of derde keer ziet, gaat dat niveau van vertrouwen te boven, omdat je weet dat ze het al eerder hebben gedaan."
Zelfs met de expertise van de oprichters of het statuseffect van beroemdheden als Shaquille O'Neal, die deelnamen aan Forest Road Acquisition Corp. II, is een duidelijk resultaat van het onderzoek dat het vermogen om onzekerheid te communiceren SPAC-IPO's een strategisch voordeel geeft om hun kapitaal te verhogen. financiering.