Opkomende economieën lijden aan een paradox:ze ontvangen geen investeringsstromen van ontwikkelde economieën omdat ze stabiliteit en hoogwaardige financiële en wetgevende instellingen missen, maar ze kunnen die instellingen niet ontwikkelen zonder buitenlandse fondsen.

Een recente studie, co-auteur van Brandon Julio, een professor in de afdeling Financiën van het Lundquist College of Business van de Universiteit van Oregon, vond dat bilaterale investeringsverdragen, algemeen bekend als BIT's, kan ontwikkelingseconomieën helpen deze paradox te overwinnen, maar alleen zolang die landen kunnen aantonen dat ze zich inzetten voor eigendoms- en contractrechten.

Julio publiceerde het onderzoek, "A BIT Goes a Long Way:bilaterale investeringsverdragen en grensoverschrijdende fusies, " in een krant die op 11 december online verscheen voor de druk in de Tijdschrift voor financiële economie met co-auteurs Vineet Bhagwat van de George Washington University School of Business en Jonathan Brogaard van de Eccles School of Business van de University of Utah.

Controleren voor verschillende economische effecten, de auteurs vonden dat "de kans dat een grensoverschrijdende fusie plaatsvindt in de economie van een land meer dan verdubbelt, stijgend van 1,6 procent vóór het verdrag tot 4,5 procent na de ondertekening van het verdrag, ', stellen de onderzoekers.

De onderzoekers stellen dat zelfs in een tijdperk van globalisering waarin de mondiale kapitaalstromen aan snelheid blijven winnen, opkomende economieën mogen de waarde van bilaterale investeringsverdragen niet over het hoofd zien om de zogenaamde Lucas-paradox te overwinnen.

De paradox is vernoemd naar Nobelprijswinnaar Robert Lucas, een econoom van de Universiteit van Chicago die het verwoordde in zijn baanbrekende artikel dat in 1990 in het tijdschrift werd gepubliceerd Amerikaanse economische recensie . Het benadrukte het feit dat er geen geld naar armere landen vloeit, ondanks het feit dat kapitaalopbrengsten hoger zijn in de ontwikkelingslanden.

Door te kijken naar fusies en overnames, Julio en zijn co-auteurs wilden beoordelen of bilaterale investeringsverdragen investeringen in opkomende economieën helpen stimuleren.

Met behulp van gegevens uit de database van Securities Data Co. over fusies en overnames, de onderzoekers analyseerden fusiegegevens voor alle landen tussen 1980 en 2014. Ze correleerden die gegevens vervolgens met 1, 057 BIT's uit 139 landen.

Uit de analyse bleek dat zowel het aantal als de grootte, in dollars, van grensoverschrijdende deals nam toe nadat een verdrag was ondertekend. BIT's maakten fusies ook waarschijnlijker tussen activarijke bedrijven of die in activa-intensieve sectoren, zoals mijnbouw of luchtvaartmaatschappijen, omdat ze het risico op onteigening van eigendom door de overheid verkleinen.

"Het basisidee is om duidelijke en afdwingbare regels te bieden om buitenlandse investeringen te beschermen en landen- of politieke risico's te verminderen, die investeringen moeten aanmoedigen, " merkten de onderzoekers op.

Maar BIT's zijn geen wondermiddel, volgens Julius, Bhagwat en Brogaard.

Als een land een slechte reputatie heeft op het gebied van eigendomsrechten, of politiek onstabiel lijkt, bedrijven zullen niet proberen daar zaken te doen, zelfs niet als er een BIT is. evenzo, als een land al als een laag risico wordt beschouwd, dan maakt een BIT een deal niet meer waarschijnlijk. Landen met een mediaan politiek risico profiteren het meest van deze overeenkomsten, aldus de onderzoekers.

"Hoewel de resultaten de Lucas-paradox niet volledig oplossen, en het meeste grensoverschrijdende kapitaal blijft binnen de grenzen van ontwikkelde landen, het aandeel grensoverschrijdende deals dat van de ontwikkelde naar de ontwikkelingslanden stroomt, is aanzienlijk toegenomen naarmate meer en meer landen BIT's ondertekenen, ’ concludeerden ze.

Aangezien bilaterale investeringsverdragen moeilijk en tijdrovend zijn om te onderhandelen en vaak worden gesloten tussen landen met meer volwassen economieën, de bevindingen van het onderzoek moedigen leiders van ontwikkelingslanden aan om naar BIT's te kijken als een snellere manier om buitenlandse investeringen van bedrijven in Europa aan te trekken, Amerika en Japan.

Zolang een land kan aantonen dat het zich inzet voor eigendoms- en contractrechten, deze overeenkomsten kunnen effectief zijn en zowel lokale economieën als aandelenmarkten ondersteunen, concludeerden de onderzoekers.