Na een paar wilde maanden van volatiliteit op de aandelenmarkten, veel beleggers in beleggingsfondsen onderzoeken nu voorzichtig hoe ze hun portefeuilles het beste kunnen herbalanceren. Terwijl ze dat doen, nieuw onderzoek van de McCombs School of Business aan de Universiteit van Texas in Austin zegt dat ze een belangrijke factor in gedachten moeten houden:belastbare meerwaarden.

McCombs-hoogleraar financiën Clemens Sialm vergeleek de belastingdruk en de prestaties van beleggingsfondsen in een nieuwe studie gepubliceerd in het april 2020-nummer van Het Tijdschrift voor Financiën . De resultaten toonden een directe correlatie in belastingtarieven en prestaties, wat aangeeft dat fiscaal voordelige fondsen hogere winsten opleveren voor beleggers en, daarom, meer inkomsten voor aandeelhouders.

"Het gemiddelde aandelenfonds genereert nogal wat belastingdruk, " zei Sialm. "De meeste investeerders houden niet zoveel rekening met belastingen als zou moeten. Dus, in de komende maanden, aangezien veel beleggers veel portefeuilleaanpassingen maken om hun langetermijndoelstellingen te maximaliseren, ze zouden er verstandig aan doen deze kwestie te heroverwegen, " zei hij. "Het oogsten van verliezen kan helpen om toekomstige gerealiseerde vermogenswinsten te compenseren, bijvoorbeeld."

Kortetermijnmeerwaarden op aandelen die minder dan een jaar worden aangehouden, worden belast tegen tarieven die oplopen tot 37%. Het langer dan een jaar aanhouden van aandelen brengt het toptarief naar 20%.

"Vaak, het is vrij eenvoudig om een ​​hoger belastingtarief op een meerwaarde te vermijden, " zei Sialm. "Als ik een aandeel 11 maanden heb aangehouden, het is beter om nog een maand te wachten om het te verkopen."

Om te zien of het minimaliseren van belastingen negatieve effecten had op de prestaties van het fonds, Sialm en Hanjiang Zhang van de Washington State University keken tussen 1990 en 2016 naar Amerikaanse aandelenfondsen met meer dan $ 10 miljoen aan activa. de belastingtarieven stegen en daalden tussen een piek van 43% en een dieptepunt van 15%. Om de hap genomen door meerwaarden te berekenen, de onderzoekers gebruikten de tarieven die van kracht waren toen een fonds een aandeel verkocht.

Wat ze vonden, bewees hun theorie. Laagbelaste fondsen presteerden zelfs beter dan het gemiddelde fonds, zowel voor als na belastingen. Een daling van de belastingdruk van een fonds met 1,18% verhoogde het rendement met 0,55% vóór belastingen en 0,99% na belastingen.

"Belastingbeheerde fondsen offeren geen prestaties op, ' zei Sialm.

Wat maakte dat de belastingvriendelijke fondsen het zo goed deden, sialm gevonden, is beter alomvattend beheer. Fondsen met een lagere belastingdruk lieten ook betere aandelenselectie zien. Ze vertoonden ook lagere handelskosten, vermoedelijk omdat ze minder vaak handelden.

"Ze hebben een meer verfijnde en meer holistische benadering, "zei hij. "Ze houden rekening met belastingen en handelskosten, en ze hebben betere aandelenselectiemogelijkheden."

Op basis van dit onderzoek, fondskopers moeten bij het nemen van beslissingen kijken naar zowel vergoedingen als belastingen. De onderzoekers zeiden dat een manier om belastingen te verlagen, is om te winkelen voor bepaalde soorten fondsen - fondsen die de neiging hebben om aandelen langer dan een jaar aan te houden:

• Fiscaal beheerde fondsen, die vermogenswinsten verminderen door ze af te wegen tegen verliezen. Hun aangiften na belasting waren 0,81% beter dan vergelijkbare fondsen die niet fiscaal beheerd werden.
• momentum fondsen, die aandelen kopen terwijl ze stijgen en verkopen wanneer ze beginnen te dalen. "Als je een winnende voorraad hebt, je houdt het langer vol, " zei Sialm. "Als het een verliezende voorraad is, je verkoopt het en neemt het kapitaalverlies."
• Indexfondsen, die proberen indexen zoals de Standard &Poor's 500 te evenaren. Ze houden vast aan een aandeel zolang het deel uitmaakt van de index.