De volatiliteit van de financiële markten tijdens de COVID-19-pandemie heeft aanzienlijke gevolgen voor de door de belastingbetaler gesteunde pensioenstelsels op nationaal niveau.

Het Marron Institute of Urban Management aan de New York University heeft vandaag een nieuw rapport uitgebracht waarin wordt gekeken naar fiscale kwesties en risico's in verband met het New York City Teachers' Retirement System (TRS), de op een na grootste van de vijf belangrijkste pensioenstelsels van New York City, gemeten naar activa.

Met stadsbijdragen van in totaal $ 37 miljard in 2018, of 6 procent van de belastinginkomsten, TRS heeft twee belangrijke kenmerken die het onderscheiden van de meeste andere openbare pensioenregelingen in het land, de auteurs van het rapport - medewerkers van het Marron Institute, Don Boyd, Gang Chen en Yimeng Yin van het staats- en lokale overheidsfinancieringsproject, Centrum voor Beleidsonderzoek, Rockefeller College van de Universiteit van Albany.

Eerst, net als andere pensioenregelingen in New York City, haar bijdragebeleid is conservatiever dan het typische openbare plan in die zin dat de stadsbijdragen relatief snel stijgen als reactie op investeringstekorten. Dit beschermt de solvabiliteit van de pensioenregeling. De afweging is een groter risico voor de stadsbegroting van scherpe premieverhogingen in korte tijdsperioden, ten opzichte van andere veelgebruikte premieregelingen.

Tweede, naast hun gewone pensioen, TRS-leden kunnen bijdragen aan een Tax-Deferred Annuity (TDA)-programma dat een gegarandeerd vast rendement biedt dat wordt gedekt door het toegezegd-pensioenfonds en dus door belastingbetalers in de stad. Het gegarandeerde tarief voor de meeste leden is 7 procent, vastgesteld door de staatswetgever. Het ligt ruim boven het gegarandeerde vaste rendement dat op de particuliere markt kan worden gekocht, die momenteel 2 tot 2,5 procent of minder zijn. TDA-activa worden door TRS belegd samen met reguliere toegezegd-pensioenregelingen. De garantie biedt waardevolle voordelen voor planleden, maar creëert bijzondere risico's voor de stad. Het heeft niet de grondwettelijke bescherming die de reguliere pensioenuitkering heeft en staat daarom directer onder controle van beleidsmakers van de staat en de stad.

Als TDA-activa meer verdienen dan de garantie, de bijverdienste komt toe aan pensioenfonds TRS, door de belastingbetalers gefinancierde stadsbijdragen lager te houden dan ze anders zouden zijn. Als TDA-activa minder verdienen dan de garantie, het pensioenfonds moet het verschil goedmaken, toenemende kosten voor de stad en haar belastingbetalers, volgens het rapport, getiteld "The New York City Teachers' Retirement System:fiscale problemen en risico's."

De dalingen van de aandelenmarkten van de afgelopen weken illustreren het potentiële risico voor de stadsbelastingbetalers. Als TDA-activa 10 procent niet voldoen aan de garantie, bijvoorbeeld als TRS in 2020 ongeveer 3 procent zou verliezen, dan zal TRS het verschil moeten compenseren. TDA had eind 2019 ongeveer $ 25 miljard aan activa, dus dit zou een garantiebetaling van ongeveer $ 2,5 miljard betekenen, uiteindelijk gefinancierd door de belastingbetalers van de stad.

Beleidsmakers in de stad moeten de risico's begrijpen die stadspensioenfondsen creëren, en weloverwogen beslissingen nemen over die risico's, drongen de auteurs van het rapport aan, opmerkend dat het rapport waardevolle informatie biedt die is ontworpen om hen te helpen deze risico's beter te begrijpen.