Bedrijfsleiders en investeerders beoordelen bedrijven steeds vaker niet alleen op financiële prestaties op korte termijn, maar ook op hun vermogen om langetermijnwaarde voor aandeelhouders te creëren.

Tegenwoordig zijn winstgevendheidsratio's zoals rendement op kapitaal (ROC) de meest gebruikte maatstaven om het succes van een bedrijf te meten. totaal aandeelhoudersrendement (TSR) en winst per aandeel (EPS). Hoewel deze nuttige informatie opleveren, ze zijn gericht op de korte termijn en doen weinig om de onderliggende economische prestaties weer te geven of om de creatie (of vernietiging) van aandeelhouderswaarde op lange termijn precies vast te leggen.

Om deze kloof te dichten, Phebo Wibbens, INSEAD Universitair Docent Strategie, en Nicolaj Siggelkow, de David M. Knott Professor aan de Wharton School van de Universiteit van Pennsylvania, hebben een nieuwe tool ontwikkeld die ze Long-term Investor Value Appropriation (LIVA) noemen.

LIVA, zoals geïntroduceerd in een recent artikel, "Introductie van LIVA om bedrijfsprestaties op lange termijn te meten", gepubliceerd in de Strategisch Management Journal , gebruikt aandelenkoersgegevens om de mate te meten waarin een bedrijf aandeelhouderswaarde heeft gecreëerd en vernietigd door een achterwaarts gerichte netto contante waarde (NPV) over een bepaalde periode te berekenen.

Dit kan het beste worden uitgelegd aan de hand van een voorbeeld als Apple, dat tussen 1999-2018 een LIVA had van 1.002 biljoen dollar. Dit getal geeft aan dat als een belegger in 1999 alle uitstaande aandelen van het bedrijf tegen de marktprijs heeft gekocht, het geld lenen voor de aankoop tegen een kostprijs die gelijk is aan het gemiddelde marktrendement, en vervolgens de aandelen eind 2018 verkocht tegen de marktprijs, het ontvangen geld, dividenden en de inkoop van eigen aandelen gebruiken om de 'schuld' terug te betalen, ze zouden $ 1,002T op de bank hebben staan.

Omdat LIVA is gebaseerd op de aandelenkoers, zowel de verwachtingen als de winst worden in het resultaat verdisconteerd.

In tegenstelling tot veel andere prestatiemaatstaven, de LIVA-statistiek:

• Wordt niet gewogen in het voordeel van bedrijven die beter presteren in verhouding tot hun omvang, zodat het wordt gedreven door bedrijven met een aanzienlijke economische impact.
• Geeft nauwkeuriger het werkelijke economische effect weer van grote bedrijfsevenementen zoals fusies en overnames, spin-offs en faillissementen
• Waardeert zowel winst als groei
• Weerspiegelt de waardecreatie op lange termijn van het volledige aandeelhoudersbestand van een bedrijf.
• Is met name geschikt voor omgevingen waarin het lang duurt voordat strategische acties worden weerspiegeld in prestaties. In deze gevallen, het is moeilijk voor maatregelen als ROA en CAR (cumulatieve abnormale rendementen) om prestatieconsequenties op lange termijn op te pikken.

Omdat het een aanvullende maatregel is, LIVA is eenvoudig te aggregeren over meerdere bedrijven of tijdsperioden. Om hierbij te helpen hebben de auteurs een database gemaakt met meer dan 500, 000 waarnemingen van 45, 000 bedrijven gebruiken 20 jaar statistieken van de Compustat North American en Global Security-databases. Managers en onderzoekers hebben toegang tot de LIVA-database en webapp door naar www.liva-measure.com/ te gaan. Ze kunnen daar onze tools gebruiken om de langetermijnprestaties van een bedrijf te vergelijken met zijn collega's, de best en slechtst presterende bedrijven wereldwijd of in een specifieke regio of branche.

Gebruikers zijn ook in staat om de LIVA op te splitsen om vast te stellen welke onderdelen van het bedrijf op specifieke momenten goed hebben gepresteerd en om te bepalen welke strategische beslissingen waarde hebben gecreëerd of vernietigd, waardoor leidinggevenden en investeerders worden geholpen om in de toekomst beter geïnformeerde strategische beslissingen te nemen. Media en beleidsmakers kunnen LIVA gebruiken om de prestaties van beursgenoteerde ondernemingen te beoordelen, groepen bedrijven, sectoren of geografische gebieden.

In hun krant Wibbens en Siggelkow gebruiken casestudy's van bedrijven als Circuit City en Best Buy om te laten zien hoe de LIVA-aanpak directere verbanden legt tussen strategische acties en organisatorische prestaties.

Uit hun onderzoek komen duidelijk verschillende strategische inzichten naar voren die kunnen voortvloeien uit het gebruik van LIVA in vergelijking met veelgebruikte kortetermijnratio's zoals ROA en CAR (cumulatief abnormaal rendement). Bijvoorbeeld, ze laten zien hoe de alom erkende U-vormige relatie tussen de ervaring van organisatie-acquisitie en de prestaties van de organisatie grotendeels wordt aangedreven door de verwachtingen van investeerders op de korte termijn en verdwijnt bij het gebruik van 10-jarige LIVA.

Door besluitvormers te helpen bij het meten en focussen op waardecreatie op de lange termijn, statistieken zoals LIVA hebben waarschijnlijk ook een bredere maatschappelijke impact.

"Managers die zich voornamelijk bezighouden met kortetermijncijfers, zoals kwartaalwinstgroei, zullen in de verleiding komen om snel geld te verdienen ten koste van leveranciers, klanten en de bredere samenleving, zei Wibbens, opmerken dat, "Op de lange termijn zullen deze acties waarschijnlijk averechts werken als gevolg van protesten van klanten of strengere regelgeving. uiteindelijk waarde vernietigen. LIVA biedt managers een statistiek die hen kan helpen waardecreatie op de lange termijn te meten en te overwegen welke strategische beslissingen hun bedrijf kunnen laten floreren."