Gedurende de laatste twintig jaar, de handel op de aandelenmarkten heeft belangrijke veranderingen ondergaan. Onderzoekers van de Universiteit van Turku en de Universiteit van Palermo hebben de rol van hoogfrequente handelaren op de markten onderzocht.

Technologische evolutie en innovaties, zowel in de technologie die door beurzen wordt gebruikt als in de middelen van de handelaren die hun diensten gebruiken, hebben snellere handel mogelijk gemaakt. Als resultaat, hoogfrequente handel op een schaal van minder dan een milliseconde is toegenomen.

Echter, niet iedereen heeft de mogelijkheid om hoogfrequente handel te gebruiken, en in het algemeen, de schalen kunnen variëren van microseconden tot tienduizenden seconden. De rol van hoogfrequente handelaren heeft de afgelopen jaren aanleiding gegeven tot brede discussies.

"Aan de ene kant, mensen hebben betoogd dat de aanwezigheid van hoogfrequente handelaren de werking van de markten efficiënter maakt en de handelskosten verlaagt. Anderzijds, er zijn argumenten geweest dat dit soort handel de volatiliteit van de markten verhoogt, wat betekent sterke prijsschommelingen, en maakt ze meer vatbaar voor crashes, " zegt universitair onderzoeker, Docent Jyrki Piilo van de Universiteit van Turku.

De onderzoekers gebruikten gegevens uit de jaren 2004-2006, 2010-2011, en 2018. In het eerste decennium van dit millennium, de hoogfrequente handel was nog steeds beperkt, terwijl het in het tweede decennium veel meer verspreid is geraakt door een aanzienlijke technologische ontwikkeling.

"Met behulp van statistische analyse van gegevens en de moderne methoden van netwerktheorie, de studie stelt ons in staat om te zien hoe de acties van de marktleden en hun reacties op de acties van andere leden in de loop der jaren zijn veranderd, " zegt Dr. Federico Musciotto van de Universiteit van Palermo.

Een lid van de markt kan voor eigen rekening handelen of op verzoek commissies voor andere handelaren invullen. De studie laat ook zien wat voor rol de hoogfrequente handelaren hebben in deze transformatie.

"Op basis van de gegevens we hebben de handelsnetwerken van marktleden opgebouwd, waarmee we kunnen detecteren in welke paren marktleden er een voorkeur is om met elkaar te handelen en voor welke paren wordt vermeden om met elkaar te handelen. Met andere woorden, de resultaten laten zien welk type marktleden de voorkeur hebben om te reageren op de koop- of verkooporder van een ander type marktlid, en welk type marktleden vermijden om met elkaar te handelen, " zegt professor Rosario N. Mantegna van de Universiteit van Palermo.

De centrale uitkomst van het onderzoek is dat de markten aanzienlijk meer genetwerkt zijn geworden doordat de handel door technologische ontwikkeling sneller is geworden. Het netwerkkarakter is in de loop der jaren aanzienlijk toegenomen, hoewel ook de anonimiteit in de markten is toegenomen.

Door de jaren heen, er is een duidelijke toename in de voorkeur van de hoogfrequente handelaren om met andere soorten handelaren te handelen. In plaats daarvan, hoogfrequente handelaren vermijden onderlinge handel, net als andere soorten handelaren. In het algemeen, de toenemende aanwezigheid van hoogfrequente handelaren heeft geleid tot de toegenomen netwerkstructuur van de markt waar de sterke preferentiële handelspatronen tussen specifieke paren marktleden tot enkele maanden kunnen duren.

Mogelijk gemaakt door hun technologische voorsprong en snelle handel in vergelijking met anderen, de hoogfrequente handelaren hebben de mogelijkheid om strategische handelsbeslissingen uit te voeren die niet toegankelijk zijn voor andere marktleden of investeerders, en daardoor de liquiditeit van de markten aanzienlijk beïnvloeden.

De netwerkstructuur van de markt en de concurrentie tussen marktleden zijn niet noodzakelijk de optimale oplossingen voor de beste werking van de markten - de resultaten benadrukken het belang van het debat en verder onderzoek naar hoe we de eerlijke en efficiënte werking van de markten kunnen garanderen , vat Mantegna samen.