In 2007, de Amerikaanse huizenhausse eindigde, en er was een verhoogd risico op een huisvestingscrisis. Private securitizers trokken zich terug uit de aankoop van risicovolle hypotheken, terwijl door de overheid gesteunde ondernemingen, Fannie Mae en Freddie Mac, hun acquisities van risicovolle hypotheken drastisch verhoogd. tegen 2008 de agentschappen keerden van koers, het verminderen van hun risicovolle acquisities.

In een nieuw artikel, een econoom stelt een scenario voor waarin grote kredietverstrekkers aan het einde van een hoogconjunctuur tijdelijk de activiteit met een hoog risico stimuleren. Volgens haar model kredietverstrekkers met veel uitstaande hypotheken hebben prikkels om risicovolle kredieten te verstrekken om de huizenprijzen op te krikken, waardoor de verliezen op hun uitstaande hypothekenportefeuille worden verminderd. Terwijl de buste voortgaat, kredietverstrekkers langzaam afbouwen hun hypotheek blootstelling.

Het artikel, door een onderzoeker aan de Carnegie Mellon University (CMU), verschijnt in De beoordeling van financiële studies , een tijdschrift van de Society for Financial Studies.

"Terwijl beleidsmakers discussiëren over het al dan niet uitfaseren van Fannie Mae en Freddie Mac in de nasleep van de huisvestingscrisis van 2018, dit model draagt ​​bij tot een dieper begrip van het beleid dat de stabiliteit van het financiële systeem garandeert, " stelt Deeksha Gupta voor, Universitair docent Financiën aan de Tepper School of Business van CMU, de auteur van het artikel.

In haar model Gupta bespreekt hoe concentratie op hypotheekmarkten zowel de kwantiteit als de kwaliteit van hypothecair krediet kan beïnvloeden. Fannie Mae en Freddie Mac, momenteel onder curatele van de overheid, goed voor 61 procent van alle uitstaande Amerikaanse hypotheekschulden in februari 2019.

Het stuwende effect kan de huizenprijzen stabiliseren, maar kan ook leiden tot grotere financiële kwetsbaarheid door in latere perioden tijdens een faillissement het aantal wanbetalingen op de woningmarkt te vergroten. Daarom, deze dynamiek is belangrijk om te overwegen bij het nemen van beslissingen over de toekomst van de ondernemingen, Gupta betoogt.

In de nasleep van de huizencrisis beleidsmakers toonden belangstelling voor het ontwerpen van beleid om kredietverlening met een hoog risico aan banden te leggen. Maar de rol die concentratie kan spelen bij het creëren van prikkels om risicovolle hypotheken te verstrekken, is grotendeels over het hoofd gezien, Gupta stelt.

"Terwijl het model dat ik voorstel zich richt op de huisvestingscrisis van 2008, het kan meer algemeen worden toegepast, " zegt Gupta. "Bijvoorbeeld het model kan worden gebruikt bij het overwegen van het huisvestingsbeleid sinds 2009, die gericht waren op het stabiliseren van de huizenmarkten."

Het onderzoek dat in het artikel van Gupta wordt vermeld, werd ondersteund door het Rodney L. White Center for Financial Research van de Wharton School van de University of Pennsylvania.