Het derde nummer van dit jaar Financieel dagboek opent met een artikel van Marina Malkina, Professor bij de afdeling Economische Theorie en Methodologie van het UNN Institute of Economics and Entrepreneurship, en Igor Moiseev, onderzoeksassistent bij het Centrum voor Macro-economie en Micro-economie van hetzelfde instituut. Hun artikel getiteld "Endogeniteit van de geldhoeveelheid in de Russische economie in de context van de verandering van het monetaire regime" is gepubliceerd in de sectie Monetair beleid.

Endogeen geld (van het Griekse 'endon, ' wat 'intern' betekent), volgens de vastgestelde definitie, is geld dat binnen de economie wordt gecreëerd als reactie op haar impulsen; de economie wordt in dit geval beschouwd als een gesloten en autonome eenheid.

"Het artikel gaat over de endogeniteit van de geldhoeveelheid in de Russische economie in de context van de wijzigingen die zijn aangebracht in de regels van monetaire regulering. We hebben de basisconcepten van de moderne theorie van endogeen geld samengevat en geanalyseerd, en beschreef de benaderingen van verschillende onderzoekers om de impact van financiële innovaties en veranderingen in de principes van monetaire regulering op de endogeniteit van de geldhoeveelheid te bestuderen, ' merkt Marina Malkina op.

In het empirische deel van het onderzoek, om de hypothese over de endogene oorsprong van de geldhoeveelheid in de Russische economie in 2010-2018 te testen, de auteurs pasten de Granger-causaliteitstest en de Johansen-co-integratietest toe, evenals VAR- en VECM-modellen. Het onderzoek was gebaseerd op de maandgegevens voor de monetaire sfeer (M2 monetair aggregaat, monetaire basis, en geldvermenigvuldiger), het bankwezen (leningen, deposito's, en rente) en de transactionele sector van de economie (groothandel en detailhandel).

De tijdreeksen werden opgesplitst in twee intervallen:2010-2013 en 2014-2018, wanneer zich een wijziging in het monetaire regime heeft voorgedaan (invoering van de beleidsrente, verandering in het herfinancieringssysteem, overgang naar inflatietargeting en zwevende wisselkoers van de roebel).

"Als resultaat van ons onderzoek we hebben bewijs verkregen van de endogene oorsprong van de geldhoeveelheid in de Russische economie voor beide perioden, en de hypothesen van structuralisme en voorkeur voor liquiditeit zijn bevestigd. Op korte termijn van 2010-2013, het waren vooral commerciële banken die reageerden op een toename van de geldvraag (via geldmultiplicator); echter, op de lange termijn had de Centrale Bank van Rusland de overhand (door de monetaire basis te veranderen)", Igor Moiseev gaat verder.

In 2014-2018, de Bank of Russia toonde een efficiënte aanpassing van de geldhoeveelheid aan de vraag naar geld, hetgeen tot uiting kwam in de reactie van de monetaire basis op korte termijn.

In de tussentijd, in deze periode werd de rol van commerciële banken bij kredietverlening vergroot door operationeel beheer van hun eigen middelen, wat tot uiting kwam in de reactie van de geldmultiplicator op de groei van de bedrijfsactiviteit in het land.

Deze veranderingen wezen op een versterking van de endogeniteit van de geldhoeveelheid in de Russische economie. Naast passieve aanpassing, een bepaald soort activisme werd onthuld door onderzoekers van de Lobachevsky Universiteit op monetair gebied:het initiatief tot geldemissie kwam niet zozeer van de monetaire autoriteiten, maar van commerciële banken die streden om een ​​marktaandeel in het licht van verhevigde bankconcurrentie en verminderde bankmarges.