Onconventioneel monetair beleid leidt niet tot grotere risicobereidheid door banken, volgens nieuw onderzoek. Dit zal goed nieuws zijn voor centrale banken en beleidsmakers die hun inspanningen opvoeren om de economische gevolgen van de pandemie te beperken.

"Het verlagen van de rentetarieven is de gebruikelijke reactie op een recessie, maar met een rente van nu 0,25% kan de Reserve Bank of Australia (RBA) niet verder snijden, daarom heeft het nu zijn toevlucht genomen tot "onconventionele" middelen om geld vrij te maken, ", zegt dr. Thomas Matthys, financieel onderzoeker van de University of Technology Sydney.

"Dit betekent dat ze obligaties kopen om contant geld toe te voegen aan de balansen van Australische banken. Het idee is dat banken dit vervolgens doorsluizen naar de rest van de economie, het verstrekken van leningen tegen lagere tarieven aan particulieren en bedrijven, en het toestaan ​​van verlengde hypotheekvakanties, " hij zegt.

Hoewel dit onconventionele beleid zou moeten helpen om de economie op te krikken, de activaprijzen laten stijgen en de paniek op de markten indammen, er kunnen ook negatieve effecten zijn.

Spaarders krijgen een lagere depositorente op hun spaarrekening, dus zelf gefinancierde gepensioneerden zullen het moeilijker hebben om rond te komen, en het zal voor banken moeilijker worden om hun investeringen terug te verdienen.

Eerder onderzoek heeft gesuggereerd dat wanneer de beleidsrente van een centrale bank daalt (conventioneel monetair beleid), banken gaan naar rendement streven door te investeren in risicovollere leningen. Dit kan leiden tot bankfaillissementen en de economie in gevaar brengen.

Daarom besloten onderzoekers te onderzoeken of onconventionele monetairbeleidsmaatregelen ook leiden tot meer risicobereidheid door de banksector.

Ze keken naar de markt voor gesyndiceerde leningen, dat is de markt voor grote bedrijfsleningen, en de impact van onconventioneel monetair beleid in de VS na de wereldwijde financiële crisis in 2008.

Met een syndicaatslening, twee of meer banken komen samen om een ​​lening te verstrekken aan één bedrijf, meestal grotere bedrijven zoals mijnwerkers of winkelketens.

Wat ze vonden was dat hoewel, gemiddeld, de rente op leningen daalt als gevolg van een soepeler monetair beleid, dit was alleen het geval voor bedrijven met gezonde financiële prestaties.

De onderzoekers vonden geen extra renteverlaging voor risicovollere bedrijven, die zou hebben gewezen op het nemen van risico's van banken.

deze resultaten, gepubliceerd in de Journal of International Money and Finance , bevestig dat, in ieder geval op de markt voor gesyndiceerde leningen, onconventioneel monetair beleid leidt niet noodzakelijkerwijs tot meer nemen van risico's, wat goed nieuws is voor de Reserve Bank en beleidsmakers.

"Terwijl onconventioneel monetair beleid het financiële systeem in een crisis ondersteunt, het moet worden aangevuld met ander prudentieel beleid dat de kwaliteit van bankactiva garandeert.

"De Australian Prudential Regulation Authority (APRA) zal de balans vinden tussen het ondersteunen van de economie en ervoor zorgen dat het nemen van bankrisico's onder controle wordt gehouden met behulp van instrumenten als lening-tot-waarderatio's en kapitaal- en liquiditeitsratio's, " zegt dr. Matthys.

Dr. Matthys merkt ook op dat er nog andere lessen kunnen worden getrokken uit de reacties van de VS en Europa op de wereldwijde financiële crisis van 2008.

"In Europa, onconventioneel monetair beleid leek bedrijven niet zo veel te helpen als in de VS. Dit kan zijn omdat de VS tijdens de crisis zeer snel giftige activa op de bankbalansen opruimden via TARP - het Troubled Asset Relief Program, " zegt dr. Matthys.

"Europa had lange tijd na de crisis een erfenis van hoge oninbare leningen op bankbalansen, die hebben bijgedragen tot de ineffectiviteit van het onconventionele monetair beleid en de zeer lage rentetarieven. Het laat hen met verminderde vuurkracht in het licht van de instabiliteit van de markt, " hij zegt.

Veel landen hebben een hoge schuldenlast, wat betekent dat als de werkloosheid substantieel stijgt, het zal leiden tot wanbetalingen op de woningkredieten, die een negatieve invloed hebben op de stabiliteit van het financiële systeem door lagere bankinkomsten en extra afschrijvingen.

"Terwijl de wereldwijde financiële crisis van 2008 een crisis was van de schuldenlast van huishoudens, bedrijven hebben tegenwoordig ook gemiddeld een hogere schuld. Dit is waar onconventioneel monetair beleid verlichting kan bieden, aangezien centrale banken liquiditeit verstrekken, " zegt dr. Matthys.