De olieprijs in de VS zakte maandag aan het einde van de beurs onder nul, een historische primeur voor de grondstof. Omdat de afnemende vraag als gevolg van de sluiting van COVID-19 de opslagfaciliteiten tot het uiterste dreef, de prijs per vat daalde tot $ 37,63 negatief voor de termijncontracten van mei.

"Dat is, producenten moeten $30 per vat olie betalen om iemand het uit handen te laten nemen, " zei Daniël Scheitrum, een assistent-professor aan het Department of Agricultural and Resource Economics van de Universiteit van Arizona in het College of Agriculture and Life Sciences. "Deze tijd vorig jaar, de prijs was positief $ 65 per vat."

Scheitrum, wiens onderzoek zich richt op de economische, handels- en financiële gevolgen van het landbouw- en energiebeleid, brak de situatie uit en legde uit wat dit zou kunnen betekenen voor Amerikaanse consumenten en olieproducenten.

Vraag:Wat zit er achter deze historische daling van de olieprijs in de VS?

A:Vanwege de sluitingen van COVID-19 en reisbeperkingen, de vraag naar ruwe olie is over de hele wereld drastisch verminderd zonder enige voorafgaande kennisgeving. De aanvoer van ruwe olie is plakkerig. Het is niet eenvoudig om de productie stop te zetten en op een later tijdstip weer te hervatten. Vaak, Hierdoor kan blijvende schade aan de productielocatie ontstaan.

Hoewel we wereldwijd een enorme afname van de vraag waarnemen, de VS heeft zijn opslagcapaciteit gevuld en meer. Schepen die normaal olie zouden vervoeren, zijn nu aangemeerd en werken als ad-hocopslagfaciliteiten. Met andere woorden, er is gewoon niet genoeg capaciteit om olie van de VS naar andere markten te transporteren, die de olie misschien nog willen verbruiken of op zijn minst extra opslagcapaciteit te bieden hebben.

Aangezien olie een gevaarlijke stof is, producenten kunnen het niet gewoon weggooien door het op de grond te dumpen zoals ze zouden kunnen met elk ander niet-toxisch product. Als zodanig, producenten krijgen negatieve prijzen voor hun product omdat ze iemand moeten overtuigen om deze gevaarlijke stof uit handen te nemen en er een plek voor te vinden. In plaats van winst te maken met hun product, ze betalen in feite een verwijderingsbijdrage.

V:In marktrapporten, naar olieprijzen wordt verwezen in termen van 'futurescontracten'. Wat betekent dat?

A:Er zijn twee manieren om grondstoffen te verhandelen:de spotmarkt en de termijnmarkt. Wanneer je naar de coffeeshop gaat en contant geld overhandigt in ruil voor een kopje koffie "ter plaatse, " dat is een spotmarkttransactie. Onmiddellijke levering.

Alle prijzen die we zien rond de Amerikaanse olieprijzen zijn futures-prijzen. Dat is, elke grondstof die op de termijnmarkten wordt verhandeld, kan in meerdere leveringsmaanden worden verhandeld, en elke leverdatum heeft zijn eigen prijs. Het May WTI (West Texas Intermediate) contract, die vandaag sluit, is het contract dat de prijs van olie vastlegt voor levering in de eerste week van mei. De leveringsmaand juni bepaalt de prijs van vandaag voor levering in de eerste week van juni. Aanvullend, handelaren kunnen tegenwoordig ruwe olie van december 2030 kopen en verkopen. Dat is, ze kunnen het vandaag eens worden over een prijs voor ruwe olie die pas over 10 december geleverd zal worden.

V:Zitten Europa en de rest van de wereld in hetzelfde schuitje?

A:West Texas Intermediate is de referentieprijs voor ruwe olie voor de VS en Brent Crude is de referentieprijs voor ruwe olie voor Europa en een groot deel van de rest van de wereld. Ze zijn in wezen hetzelfde product - denk aan Pepsi en Coke - en halen meestal ongeveer dezelfde prijs. Wat merkwaardig is, is dat de olieprijs in Europa ongeveer $ 30 per vat positief is, iets dat niet zou moeten gebeuren als de markten goed functioneren.

Er zijn een paar dingen die verklaren waarom de negatieve prijzen in de WTI-prijs voorkomen, maar niet in de Brent-prijs. De eerste is de leveringsmaanden. Deze negatieve prijs komt voor in het mei-contract, grotendeels omdat de handel in die leveringsmaand op 21 april stopt en zal voorzien in de vraag in een periode waarin het verbruik van aardolieproducten ver terugloopt als gevolg van inspanningen om de curve af te vlakken. Het lijkt erop dat de toekomstige leveringsmaanden voor juni en juli afnemen, maar niet in dezelfde mate als mei. Mogelijk, handelaren verwachten dat het aanbod zich tegen die tijd zal aanpassen of dat de vraag in de komende maanden zou kunnen toenemen.

De andere belangrijke factor zijn de leveringsvoorwaarden. Het WTI-contract bepaalt dat het leveringspunt voor die grondstof zich in een pijpleiding of opslagfaciliteit in Cushing bevindt, Oklahoma. Voor Brent Crude, de prijs wordt bepaald op de Sullom Voe-olieterminal in de Noordzee en wordt geprijsd terwijl deze op een zeeschip wordt geladen. Dat maakt Brent Crude veel meer verbonden met de wereldwijde oliemarkt, omdat het gemakkelijker overal ter wereld kan worden meegenomen met toegang tot de kust. WTI is in wezen geheel door land omgeven en wordt sterker beïnvloed door lokale opslag- en transportomstandigheden in het midden van het Noord-Amerikaanse continent.

V:Is het prijsverschil tussen West Texas Intermediate en Brent Crude eerder voorgekomen?

een:In 2011, er was een grote scheiding tussen WTI en Brent, hoewel geen van beide prijzen negatief werd. In een artikel uit 2018 voor het tijdschrift Energy Economics, Ik leg uit hoe de vormen van de WTI- en Brent-futurescurves de basisprincipes van vraag en aanbod in de VS en de wereldmarkt weerspiegelen, respectievelijk.

Het prijsverschil op dat moment kan worden verklaard door drie dingen:plotselinge veranderingen in vraag en aanbod; de VS vullen hun opslagcapaciteit aan zonder potentieel om extra olie toe te voegen aan de opslag en moeten deze onmiddellijk aan de markt verkopen; en exportbeperkingen - destijds er was een verbod op de export van olie uit de Verenigde Staten.

In 2011, WTI, die in het verleden een paar dollar per vat duurder was geweest dan Brent, handelde voor $ 20 minder dan Brent. Waarom haalt u het product niet gewoon uit de VS waar het goedkoop was en verkoopt u het op de Europese markt of andere markten waar het duurder was? Het exportverbod weerhield Amerikaanse producenten ervan het product te exporteren. Aanvullend, producenten konden hun product in opslag brengen in de hoop dat ze het product op een later tijdstip, wanneer de prijzen aantrekkelijker waren, uit de handel konden nemen. Echter, zodra alle opslagfaciliteiten vol waren, deze uitlaatklep voor overproductie was uitgeput en we zagen dat de WTI-prijs ver onder de Brent-prijs zakte.

De situatie werd uiteindelijk opgelost toen een grote pijpleiding in de VS de stroom omkeerde om olie weg te halen uit Cushing, Oklahoma, en de Amerikaanse regering hief het olie-exportverbod op. Toen werd het mogelijk om olie gemakkelijker te distribueren en bij gemeenschappen met een hogere vraag te krijgen.

V:Hoe is deze situatie vergelijkbaar, en wat kan er voor nodig zijn om de Amerikaanse olieprijzen weer in het zwart te krijgen?

A:Dit scenario in 2020 is in veel opzichten vergelijkbaar. We hebben een plotselinge afname van de vraag over de hele wereld. Overal in de VS lopen de opslagfaciliteiten vol. Brent-producenten hebben hun olieprijs zien dalen, maar aangezien die prijs wordt bepaald wanneer deze op een schip wordt geladen, Brent-olie heeft veel meer markten en opslagfaciliteiten beschikbaar.

Het oplossen van de huidige situatie vereist waarschijnlijk dat de vraag zich in de komende maanden herstelt, een vermindering van de Amerikaanse olieproductie, of een combinatie van beide. De VS hebben ermee ingestemd om deel te nemen aan de productiebeperkingen van OPEC+, er is dus enige reden om aan te nemen dat negatieve prijzen minder waarschijnlijk zijn wanneer het contract van juni afloopt. Aanvullend, de Amerikaanse regering zou kunnen besluiten om de Strategic Petroleum Reserve te vullen, waardoor een grote hoeveelheid opslagcapaciteit beschikbaar zou komen. Als de administratie de SPR wil invullen, het is waarschijnlijk het beste om dit te doen wanneer de olieprijzen laag of zelfs negatief zijn.

Vraag:Wat betekent dit voor de toekomst van de Amerikaanse oliemarkt?

A:Er wordt vaak gezegd dat het recept voor lage prijzen lage prijzen is. Als de prijzen zo laag zijn dat olieproducenten niet winstgevend zijn, sommige zullen steevast de productie verminderen of de markt volledig verlaten. Eventueel, het aanbod zal krimpen totdat het voldoet aan onze sterk verminderde vraag. Dit zal de olie-industrie als geheel op korte termijn veel pijn doen, en op lange termijn voor de olieproducenten die de industrie verlaten. Dit kan een bijzondere impact hebben op steden in heel Amerika die afhankelijk zijn van inkomsten uit olieproductie.

Vraag:Als mensen horen dat de olieprijzen zijn gedaald, ze vragen zich natuurlijk af:zal dit zich vertalen in lagere prijzen aan de pomp?

A:De prijzen van benzine en diesel kunnen iets dalen, maar ik verwacht geen enorme verlaging van de brandstofprijzen als gevolg van dit fenomeen. Raffinaderijen maken nog steeds kosten om ruwe olie om te zetten in voertuigbrandstof, evenals kosten om producten naar verkoopstations te vervoeren. Aanvullend, brandstofheffingen blijven ongewijzigd.