Het is een extreem volatiel jaar geweest voor Bitcoin-prijzen. Ongeveer een jaar geleden, Bitcoin handelde in een bereik van $ 4, 000 tot $ 5, 000. Na het klimmen naar een hoogtepunt van iets meer dan $ 20, 000 in december 2017, het lijkt nu terug te zijn waar het een jaar geleden was, met onderweg verschillende ups en downs.

Volatiliteit is sinds het begin standaard in de cryptocurrency-markt. Uday Rajan, hoogleraar financiën aan de Universiteit van Michigan, analyseerde een aantal initiële muntaanbiedingen en het rendement op de secundaire markt van 222 grote cryptocurrencies in de periode 2013 tot 2017, en vond een grote mate van volatiliteit en iets anders.

"Tijdens onze steekproefperiode, het dagelijkse gemiddelde rendement op cryptocurrency was hoog in vergelijking met andere activaklassen, met prijzen die met enkele procenten per dag bewegen, " zei Rajan. "Het gemiddelde dagelijkse rendement voor de steekproef van 222 cryptocurrencies was een opmerkelijke 2,53 procent."

Hoewel er ruim 1 000 cryptocurrencies, veel van hen zijn klein in termen van totale marktkapitalisatie. Op de grote altcoins (niet-Bitcoin cryptocurrencies), het rendement vertoonde een sterke correlatie met het rendement op Bitcoin. Dus, een efficiënte portefeuille van cryptocurrencies was zwaar gewogen in de richting van Bitcoin.

Cryptocurrencies of tokens zijn digitale activa die worden uitgegeven in ruil voor andere cryptocurrencies of fiatgeld zoals dollars. cryptovaluta, waaronder marktleider Bitcoin, evenals munten Ethereum, Rimpeling, Streepje, Litecoin en Monero hadden in november 2017 een totale marktkapitalisatie van meer dan $300 miljard.

Rajan en co-auteurs Albert Hu en Christine Parlor van de Universiteit van Californië, Berkeley richtte zich op de asset pricing-eigenschappen van dit nieuwe, ongereguleerde instrumentklasse.

"Cryptocurrencies bieden een interessante benchmark omdat ze in feite niet gereguleerd zijn, " zei Rajan. "Vóór de SEC-crowdfundingregelgeving, er was geen beperking in de Verenigde Staten op wie een cryptocurrency kon introduceren."

De handel is ook ongereguleerd, dus prijzen moeten de onzekerheid weerspiegelen die verband houdt met de levensvatbaarheid van een beurs. En het betekent ook dat altcoin-uitwisselingen het risico lopen op misdrijven.

De studie evalueerde ook de prestaties van 64 succesvolle initiële muntaanbiedingen die werden uitgegeven van 2013 tot 2017 en vergeleek ze met beursintroducties die op de aandelenmarkt werden gebruikt.

Het contrast met de aandelenhandel in de VS is opvallend, zei Rajan. Secundaire markttransacties in openbare aandelen zijn sterk gereguleerd, met de SEC, andere regelgevers en beurzen leggen zelf beperkingen op aan zowel bedrijven als investeerders.

De gemiddelde ICO in de steekproef bracht ongeveer $ 6,4 miljoen op, vergeleken met $ 94,5 miljoen opgehaald bij de gemiddelde IPO in de VS in 2016. Op de eerste handelsdag op de secundaire markt, de munt meer dan verdubbeld in waarde, met een stijging van 115 procent. Kopen op de secundaire markt is, echter, een verloren voorstel, met rendementen van -10 procent voor de eerste week en -16 procent voor de eerste maand, zei Rajan.

De opgehaalde bedragen, de rendementen en de noteringsvereisten voor beurzen waarop aandelen worden verhandeld, betekenen dat de analogie tussen ICO's en IPO's "letterlijk semantisch, " zei Rajan. "De meer relevante vergelijkingsgroep is waarschijnlijk durfkapitaal."

"Het afgelopen jaar zijn er veel veranderingen geweest in de markt voor cryptocurrency, " zei hij. "Sinds de introductie van op de beurs verhandelde Bitcoin-futures afgelopen december, beleggers hebben gemakkelijker shortposities in Bitcoin ingenomen. De volatiliteit van Bitcoin bereikte een andere schaal in de afgelopen 12 maanden.

"Hoe dan ook, sommige lessen uit onze studie worden overgedragen. Alt-munten blijven sterk gecorreleerd met Bitcoin, wat nog steeds de dominante factor is in de cryptocurrency-markt."