Sinds de financiële crisis van 2007 is de productiviteitsgroei in alle grote economieën om onbekende redenen vertraagt, en anno 2016, De arbeidsproductiviteit in de VS vertoonde voor het eerst in 30 jaar een negatieve groei. Een deel van de verklaring van dit productiviteitspuzzel in geavanceerde economieën kan liggen in een algemene moeilijkheid om middelen opnieuw toe te wijzen aan bedrijven in dezelfde bedrijfstak en in hetzelfde geografische gebied, volgens een nieuwe studie van Gianmarco Ottaviano, Hoogleraar economie aan de Bocconi University, en collega's. Verrassend genoeg, er zijn meer problemen geconstateerd bij de hertoewijzing van middelen in industrieën waar de technologie sneller is veranderd dan tussen sectoren met verschillende snelheden van technologische verandering.

Hoewel een decennium van trage productiviteit een zware last is voor de betrokken landen, het heeft niet genoeg gegevens opgeleverd om de wortels van het fenomeen te verklaren. Met 25 jaar stagnerende productiviteitsgroei, Italië heeft tientallen jaren aan gegevens beschikbaar voor studie. Een cruciaal probleem met productiviteit, het Italiaanse geval suggereert, is een verkeerde toewijzing van middelen, het feit dat middelen niet soepel overgaan van minder productief naar productiever gebruik. Dit is een belangrijke reden voor de vertraging.

Misallocatie is sterker binnen bedrijfstakken en geografische gebieden dan tussen bedrijfstakken en gebieden. Het meest effectieve beleid, met andere woorden, de hertoewijzing van middelen van minder productieve sectoren naar meer productieve sectoren niet bevorderen, maar van slechtere tot beter presterende bedrijven in elke sector of geografisch gebied.

In een ideaal, wrijvingsloze toestand, het vermogen om inkomsten te genereren uit bepaalde inputs zou voor alle bedrijven hetzelfde moeten zijn. Wanneer bedrijven die schamele inkomsten genereren geen factoren vrijgeven ten gunste van productievere bedrijven, er is sprake van misallocatie:de voormalige bedrijven blijven inefficiënt groot en de laatste inefficiënt klein.

De misallocatie is in Italië sinds 1995 aanzienlijk toegenomen, en dit verklaart een groot deel van de Italiaanse productiviteitsdaling sindsdien. Als de misallocatie op het niveau van 1995 was gebleven, de totale factorproductiviteit zou 18 procent hoger zijn geweest dan het huidige niveau en de bbp-groei per jaar zou 1 procent hoger zijn geweest.

De zwaarst getroffen bedrijven zijn niet de gebruikelijke verdachten, maar eerder grote bedrijven in Noordwest-Italië, die actief zijn in industrieën waar de technologische grens sneller is uitgebreid.

Aangezien de toename van misallocatie grotendeels te wijten is aan de toename van het aandeel van bedrijven met inefficiënt overbeschikbare middelen, een van de meest effectieve beleidsmaatregelen om uit te voeren zijn een soepelere regulering van faillissementsprocedures voor bedrijven, de bevordering van een efficiëntere kredietmarkt, financiële operatoren gespecialiseerd in stevige herstructurering en turnaround, en een hervorming van de werkloosheidsuitkeringen was meer gericht op de werknemer dan op het werk.

Onder de bedrijven met een tekort aan middelen, er zijn bedrijven met een hoger investeringsaandeel in immateriële activa zoals R&D, merk en marketing, die pleit voor de ontwikkeling van een niet-bancaire component van de financiële markten, aangezien risicodragend kapitaal en private equity eerder zeer innovatieve, risicovolle bedrijven. Bedrijven met een hoger aantal afgestudeerden hebben ook te weinig middelen, een signaal dat bedrijven het moeilijk vinden om vacatures die een hoog niveau van specifieke vaardigheden vereisen met de juiste kandidaten in te vullen.