Het terugkopen van aandelen is een rage onder de bedrijven van de wereld, tot grote vreugde van veel aandeelhouders, maar niet van critici die zeggen dat ze lui zijn, kortzichtig en vooral bedoeld om zakelijke dikke katten te verrijken.

Of het nu Adidas en Total in Europa is of Cisco en Boeing in de Verenigde Staten, grote namen haasten zich om dergelijke terugkopen aan te kondigen, waarbij overtollige contanten worden gebruikt om de eigen aandelen van het bedrijf op de open markt op te halen.

Meestal worden de aandelen dan ingetrokken, wat betekent dat de waarde van het bedrijf nu over minder aandelen wordt gespreid.

Inkoop van eigen aandelen is niet nieuw, maar 2018 voorspelt een bijzonder groot jaar voor dergelijke operaties.

Volgens TrimTabs, een onafhankelijk institutioneel onderzoeksbureau in de Verenigde Staten, Amerikaanse bedrijven hebben sinds het begin van het jaar al $ 226 miljard aan aandeleninkoop aangekondigd.

Een analist van JP Morgan verwacht dit jaar 800 miljard dollar van bedrijven die alleen al op de S&P 500 staan. gestegen van $ 530 miljoen vorig jaar, niet in de laatste plaats te danken aan belastinghervormingen van de Amerikaanse president Donald Trump.

Bedrijven, zittend op grote winsten van vorig jaar toen de economie stevig groeide, moet beslissen of het geld terug in het bedrijf wordt geploegd, of teruggeven aan de aandeelhouders, hetzij via dividenden, hetzij via de inkoop van eigen aandelen.

Amerikaanse bedrijven kiezen vaak voor terugkopen, een keuze die ook in Europa steeds vaker voorkomt.

"Aandeleninkopen zijn een optie die meer flexibiliteit biedt dan dividenden, zei Willem De Vijlder, hoofdeconoom bij BNP Paribas.

"Maar voor aandeelhouders blijkt hetzelfde te zijn, verwachten voor fiscale behandeling, ', zei hij tegen AFP.

Door voor de aandelenoptie te gaan in plaats van een contante uitbetaling, bedrijven steunen hun aandelenkoers, die typisch toeneemt bij dergelijke operaties.

Omdat er minder voorraad in omloop is, ze verhogen ook mechanisch hun winst per aandeel, een prestatiemaatstaf die marktanalisten als essentieel beschouwen.

Sommige waarnemers vermoeden dat het enthousiasme van topmanagers voor het terugkopen van eigen aandelen ook kan worden gemotiveerd door het verhogen van de waarde van het variabele deel van hun beloningspakket, dat vaak aandelenopties en rechtstreekse toewijzing van aandelen omvat.

"De beloningsprikkel van executives op basis van de aandelenkoers ligt zonder twijfel achter deze toename van de inkoop van eigen aandelen, " zei Christophe Moussu, een professor aan de ESCP Europe business school.

Dividenden en inkoop van eigen aandelen zijn in 15 jaar verdubbeld, hij merkte.

Looncompressie

Terwijl de meeste aandeelhouders het terugkopen van eigen aandelen verwelkomen - die miljarden dollars per bedrijf kunnen bereiken - noemen sommige experts ze een manifestatie van kortetermijndenken door bedrijfsleiders.

Larry Fink, de chief executive van 's werelds grootste vermogensbeheerder, Zwarte rock, heeft het terugkopen van eigen aandelen bekritiseerd omdat het de langetermijnstrategie van een bedrijf ondermijnt.

Uit een onderzoek van de Amerikaanse econoom Heitor Almeida uit 2015 bleek dat het terugkopen van eigen aandelen een nadelig effect kan hebben op de uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling.

"Als een bedrijf zijn aandelen koopt, dat wil zeggen dat het niets beters te maken heeft met zijn geld, wat vanuit investeringsperspectief enigszins verontrustend is, " zei Patrick Artus, hoofdeconoom bij de Franse zaken- en investeringsbank Natixis.

"Er is een probleem, maar is er een probleem?", vraagt ​​De Vijlder van BNP Paribas.

"We zouden ook kunnen vragen hoe aandeelhouders accepteren dat bedrijven veel te veel contanten hebben, wat wil zeggen dat een deel van hun vermogen niets opbrengt, " hij voegde toe.

Voor Artus van Natixis, het zijn niet de investeringen die hebben geleden onder het geld dat is besteed aan de inkoop van eigen aandelen.

"Amerikaanse bedrijven investeren veel. De bezuinigingen zijn daar niet doorgevoerd, maar meer over lonen, die al 20 jaar onder grote druk staan, " hij zei.

Artus wees naar een ander, misschien onbedoeld, effect van de inkoop van eigen aandelen:dankzij de inkoop van eigen aandelen "zijn er in de Verenigde Staten de helft minder beursgenoteerde bedrijven dan 20 jaar geleden. Het Amerikaanse kapitalisme wordt geleidelijk niet-genoteerd, " hij zei.

Vertrouwen op particulier kapitaal in plaats van beursgenoteerde aandelen betekent "er is minder kortetermijndruk, " zei Artus. "Dat zou op lange termijn een positief effect kunnen hebben op het Amerikaanse kapitalisme."

© 2018 AFP