De effectiviteit van de noodleningenprogramma’s van de Federal Reserve tijdens de financiële crisis van 2007-2009 is onderwerp van veel discussie geweest. Sommige economen beweren dat deze programma's essentieel waren om een ​​diepere en langdurigere recessie te voorkomen, terwijl anderen beweren dat ze weinig of geen impact hadden, of de crisis zelfs verergerden.

Een onderzoek dat bewijs heeft gevonden voor de effectiviteit van de noodleningenprogramma's van de Federal Reserve is een artikel uit 2010 van de economen Ben Bernanke, Mark Gertler en Simon Gilchrist. De auteurs gebruiken een verscheidenheid aan econometrische technieken om de impact van de programma's van de Federal Reserve op de economie te schatten, en zij komen tot de conclusie dat deze programma's een aanzienlijk positief effect hadden op de productie, de werkgelegenheid en de inflatie. De auteurs schatten bijvoorbeeld dat de Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) van de Federal Reserve het bbp met 1 tot 3 procent heeft doen stijgen en 1 tot 3 miljoen banen heeft gecreëerd of gered.

Een ander onderzoek dat bewijs vond voor de effectiviteit van de noodleningenprogramma’s van de Federal Reserve is een artikel uit 2011 van de economen John Campbell, Charles Calomiris en Brenton Welch. De auteurs gebruiken een andere reeks econometrische technieken dan Bernanke, Gertler en Gilchrist, maar ze vinden ook dat de programma's van de Federal Reserve een aanzienlijk positief effect op de economie hadden. De auteurs schatten bijvoorbeeld dat de Commercial Paper Funding Facility (CPFF) van de Federal Reserve het bbp met 2 tot 3 procent heeft doen stijgen en heeft voorkomen dat de werkloosheid met 2 tot 3 procentpunten is gestegen.

Sommige economen beweren echter dat de noodleningenprogramma's van de Federal Reserve niet effectief waren of de crisis zelfs verergerden. Econoom Richard Koo stelt bijvoorbeeld dat de programma's van de Federal Reserve de crisis eenvoudigweg hebben verlengd door zombiebedrijven overeind te houden. Koo stelt dat de Federal Reserve deze bedrijven in plaats daarvan had moeten laten falen en hun middelen had moeten herverdelen voor productievere doeleinden.

Over het geheel genomen duiden de gegevens erop dat de noodleningprogramma's van de Federal Reserve tijdens de financiële crisis van 2007-2009 een aanzienlijk positief effect op de economie hadden. Sommige economen beweren echter dat deze programma's niet effectief waren of de crisis zelfs verergerden.