Financiële leiders die positief klinken als ze vragen van journalisten beantwoorden, kunnen de aandelenkoersen opdrijven en de angst van beleggers voor marktrisico wegnemen. blijkt uit een nieuwe studie.

Met behulp van geavanceerde computeralgoritmen, onderzoekers analyseerden de tone of voice die werd gebruikt door voorzitters van de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) tijdens persconferenties van het Federal Open Market Committee (FOMC) en onderzochten de impact op de financiële markten.

Ze ontdekten dat een positievere stemtoon leidt tot een stijging van de aandelenkoersen. Marktreactie bouwt op en na vijf dagen, het rendement op de SPDR S&P 500 Trust - een populair fonds dat bestaat uit 500 spraakmakende Amerikaanse aandelen - vertoont een duidelijke stijging voordat het afvlakt.

Het internationale onderzoeksteam van de universiteiten van Birmingham en Reading, naast de Universiteit van Californië, Berkeley hebben hun bevindingen gepubliceerd in de Nationaal Bureau voor Economisch Onderzoek .

Ze laten zien dat een positieve stem de huidige en verwachte marktvolatiliteit vermindert - in overeenstemming met het principe dat centrale banken de onzekerheid over toekomstige economische omstandigheden kunnen beïnvloeden. Een vrolijke toon vermindert ook de verwachting van beleggers over het renterisico.

De onderzoekers ontdekten dat de reactie van de markt op een afname van de stemtoon overeenkomt met de reactie die werd waargenomen na een voorwaartse begeleidingsschok van één standaardafwijking, die bedrijven over het algemeen ertoe aanzet hun productie te verhogen, prijzen verhogen en investeren in nieuw kapitaal.

Sasha Talavera, Hoogleraar financiële economie aan de Universiteit van Birmingham, merkte op:"Onze studie toont aan dat het niet alleen is wat centrale bankiers zeggen, maar hoe ze het zeggen wat er toe doet. Dit onthult belangrijke beleidsimplicaties en maakt het werk van centrale bankiers er niet gemakkelijker op. Het voegt mogelijk nog een kwalificatie toe van stembesturing voor de hoogste posities - om Ronald Reagan te parafraseren:hoe kan een Fed-voorzitter geen acteur zijn?

"Marktdeelnemers hebben de neiging om meer informatie te zoeken via 'niet-gescripte' aspecten zoals stemgeluid of lichaamstaal van de Fed-voorzitter. Deze non-verbale signalen kunnen het perspectief van de Fed op de economische vooruitzichten en het verloop van het toekomstige monetaire beleid aangeven."

Het team ontwikkelde een nieuw deep learning-computermodel om vocale emoties te kwantificeren die zijn ingebed in de antwoorden van Fed Chairs tijdens FOMC-persconferenties van 2011 tot 2019.

Vervolgens maten ze de totale stemtoon voor elke persconferentie als de verhouding tussen het verschil tussen de positieve (blij of aangenaam verrast) antwoorden en de negatieve (verdrietig of boos) antwoorden op het totale aantal positieve en negatieve antwoorden.

Gemiddeld, Ben Bernanke had meer positieve emoties in zijn stem dan Janet Yellen, die op haar beurt over het algemeen meer positieve emoties in haar stem had dan Jerome Powell.

Onderzoekers classificeerden ook de tekst van verklaringen en transcripties van persconferenties in 'hawkish' versus 'dovish' sentiment. Bernanke en Yellen leken milder te zijn dan Powell, wat mogelijk weerspiegelt dat de beleidsrenteverhogingen domineerden tijdens de periode van Powell in het geanalyseerde tijdsbestek.

Ze vonden dat, terwijl variatie in stemgeluid economisch significante effecten heeft op de aandelenmarkt, de obligatiemarkt heeft de neiging om weinig vocale signalen van Fed-stoelen te ontvangen.

Het FOMC bestaat uit 12 leden:zeven leden van de Raad van Bestuur van het Federal Reserve System; de president van de Federal Reserve Bank van New York; en vier van de overige elf presidenten van de Reserve Bank. De commissie houdt acht geplande vergaderingen per jaar, waar het de economische en financiële voorwaarden beoordeelt, bepaalt het monetaire beleid en beoordeelt de risico's voor prijsstabiliteit en duurzame economische groei.