Recent onderzoek van de Universiteit van Vaasa en de Universiteit van Jyväskyla toont aan dat speculatie en loterijachtig gedrag een fundamentele factor is voor de prijsstelling van cryptocurrencies. Speculatie zou de enorme toename van de marktkapitalisaties van cryptocurrencies kunnen verklaren.

Inmiddels zijn er meer dan 8000 cryptocurrencies gelanceerd. In tegenstelling tot traditionele activa zoals aandelen, onderzoek heeft aangetoond dat investeringen in cryptocurrencies gepaard gaan met een aanzienlijk hogere mate van onzekerheid. De prijs van Bitcoin, wat de eerste verhandelde cryptocurrency is, verhoogd met van $7, 200,17 tot $29, 374,15 op 1 januari 2020 tot 1 januari 2021-periode wat overeenkomt met een rendement van meer dan 300 procent in één jaar.

interessant, de forse stijging van de prijzen voor cryptocurrencies vindt plaats in een periode waarin de onzekerheid in de markt voor traditionele valuta is toegenomen door de enorme hoeveelheden geld die overheden wereldwijd hebben besloten te verstrekken in een poging economieën te helpen die op het punt staan ​​in te storten vanwege de aanhoudende wereldwijde COVID-19-crisis. De vraag rijst wat de drijvende krachten zijn voor het prijzen van cryptocurrencies?

Een recent gepubliceerd onderzoeksartikel van Klaus Grobys, Universiteit van Vaasa en Juha Junttila, Universiteit van Jyväskylä in het bekende Tijdschrift voor internationale financiële markten, Instellingen en geld onderzoekt deze actuele kwestie.

In hun studie hebben de onderzoekers onderzochten de rol van speculatief gedrag in cryptocurrency-markten, dat is, loterij-achtige vraag. Hun onderzoek maakt gebruik van een set van 20 cryptocurrencies om de analyse van het zogenaamde MAX-effect over de periode januari 2016-december 2019 te implementeren. Deze cryptocurrencies vertoonden de hoogste marktkapitalisaties. Hun bevindingen geven aan dat de portefeuille van cryptocurrencies die het laagste dagelijkse log-rendement vertoonden in de week voorafgaand aan de vorming van de portefeuille, genereert, gemiddeld, aanzienlijk hogere rendementen dan de portefeuille van cryptocurrencies die het hoogste dagelijkse log-rendement vertoonden in de week voorafgaand aan de vorming van de portefeuille. Echter, het is belangrijk op te merken dat dit resultaat is gebaseerd op portefeuilleanalyse.

De auteurs stellen ook een nieuwe statistische methode voor om het risico te berekenen en de uitbetalingen aan te passen, die gebaseerd is op bootstraps met verschillende bloklengtes. Ze laten zien dat hun nieuwe statistische methodologie enkele voordelen heeft, omdat het ervoor zorgt dat zowel (i) latente regimes op het eerste of tweede moment in dat gegevensgenererende proces behouden blijven, en (ii) waardevolle informatie in de gegevens niet verloren gaat.

Bovendien, de auteurs onderzoeken de overgangskansen die de vraag beantwoorden hoe waarschijnlijk het is dat een enkele cryptocurrency een extreem rendement zal vertonen in de tijdsperiode die volgt op de portefeuillevorming. In dit verband, hun bevindingen geven aan dat cryptocurrencies die in het verleden extreem positieve rendementen hebben behaald, meer kans hebben om in de toekomst extreem positieve rendementen te genereren dan extreem negatieve rendementen te genereren, wat op zijn beurt inhoudt dat de verwachtingen van beleggers rationeel lijken.

De auteurs stellen dat hun bevindingen ook vanuit theoretisch oogpunt interessant zijn, omdat ze suggereren dat vergelijkbare gedragsmechanismen van onderliggend beleggersgedrag zoals waargenomen voor aandelenmarkten aanwezig zijn, zelfs in digitale financiële markten.

"Eerdere studies hebben aangetoond dat de omkering van het rendement op korte termijn en de omvang ervan zijn geprijsd in de dwarsdoorsnede van het verwachte rendement van cryptocurrency. Een andere recente stroom van onderzoek heeft aangetoond dat 50% van de Bitcoin-omzet verband houdt met criminele activiteiten. Onze studie is de eerste die aantoont dat loterijachtig gedrag ook een belangrijke drijvende kracht is die een rol speelt bij de prijsstelling van cryptocurrencies, " zegt Dr. Klaus Grobys.

"Loterijachtig gedrag zou een deel van de zeer recent waargenomen, raketgewijs stijgende waardering van sommige segmenten van cryptocurrency-markten kunnen verklaren, te, " benadrukt professor Juha Junttila.

"Een goed voorbeeld van dit soort gokgedrag is het Wallstreetbets-forum dat beschikbaar is op de sociale-mediasite Reddit. Daar, de plotselinge toename van het aantal microbeleggers dat in sommige individuele aandelen belegt, heeft nu geleid tot een enorme stijging van de waardering van deze aandelen, en de fundamentele prijsfactoren (zoals de verwachte toekomstige economische prestaties van het bedrijf in kwestie) hebben hun rol in het prijsgedrag verloren, althans voor een korte duur. In cryptocurrency-markten, dit soort gedrag is daadwerkelijk waargenomen, te, dus het MAX-gedrag in cryptocurrency-markten kan eigenlijk ook een weerspiegeling zijn van dit soort activiteiten op het niveau van micro-investeerders. Blijkbaar, onze huidige resultaten verdienen veel meer controle in de nabije toekomst, ' zegt Juntilla.