In de periode 2013-2017 is in totaal 1,1 miljoen bitcoin gestolen. Gezien de huidige prijs voor Bitcoin van meer dan $ 40, 000, het corresponderende monetaire equivalent van verliezen is meer dan $ 44 miljard, wat de maatschappelijke impact van deze criminele activiteit benadrukt. De vraag rijst hoe de onzekerheid op de Bitcoin-markt - gemeten aan de volatiliteit - reageert op dergelijke cyberaanvallen.

Een recent gepubliceerd onderzoeksartikel van Dr. Klaus Grobys (University of Vaasa, Finland) in het bekende tijdschrift Kwantitatieve financiën gaat in op deze vraag.

In zijn studeerkamer hij onderzocht 29 hackincidenten die zich in de periode 2013-2017 op de Bitcoin-markt hebben voorgedaan. Een verrassend resultaat van dit onderzoek is dat de volatiliteit van Bitcoin niet reageert op hacks met een daaropvolgende toename van onzekerheid tussen de volgende dag (? + 1) en de vierde dag (? + 4) nadat een cyberaanval heeft plaatsgevonden.

Echter, de studie vindt bewijs voor een vertraagde reactie in volatiliteit. specifiek, De volatiliteit van het Bitcoin-rendement neemt aanzienlijk toe op de vijfde dag (? + 5) nadat een hackincident heeft plaatsgevonden.

Dit resultaat blijft robuust, zelfs na correctie voor de onmiddellijke volatiliteitsrespons op het moment? =0, wat de dag is waarop de daadwerkelijke cyberaanval plaatsvond. De vertraagde reactie van de volatiliteit van het rendement van Bitcoin wijst op inefficiëntie op de Bitcoin-markt, aangezien schokken tijd nodig hebben om volledig te worden ingeprijsd.

Terwijl eerdere studies gezamenlijke bewegingen van cryptocurrency-rendementen documenteerden, een nieuwe bevinding van het huidige onderzoek is dat hacks op de Bitcoin-markt ook andere cryptocurrency-markten beïnvloeden.

specifiek, het bewijs suggereert dat er een besmettingseffect is in de volatiliteit in verband met hackincidenten. Zoals blijkt uit de Bitcoin-markt, de volatiliteit in de Ethereum-markt neemt dramatisch toe met een vertraging op tijd? + 5. Een nogal verrassend resultaat is dat er geen bewijs lijkt te zijn voor een gelijktijdige reactie in de volatiliteit van Ethereum. Echter, de vertraagde volatiliteitstoename voor Ethereum-rendementen vertoont vrijwel dezelfde economische omvang als voor Bitcoin-rendementen.

Een ander interessant resultaat is dat noch Bitcoin-rendementen, noch Ethereum-rendementen asymmetrieën lijken te vertonen in hun volatiliteitsprocessen, hoewel het een gestileerd feit van traditionele financiële markten is dat de volatiliteit sterker reageert op negatieve innovaties.

"Mijn onderzoek is een eerste poging om potentiële risicofactoren en hun effecten op de nieuwe opkomende digitale financiële markten bloot te leggen - cyberaanvallen zijn slechts een van deze nieuwe risicofactoren. hier moet nog veel onderzoek naar gedaan worden, " zegt Dr. Klaus Grobys.