Een bankencrisis wordt vaak gezien als een self-fulfilling prophecy:de verwachting van een bankfaillissement maakt het waar. Stel je mensen voor die in de rij staan ​​om hun geld op te nemen tijdens de Grote Depressie of klanten die in 2007 een run op de Britse Northern Rock bank maken.

Maar een nieuw artikel, mede geschreven door een MIT-professor, suggereert dat we het grotere plaatje over bankcrises hebben gemist. Ja, er is soms paniek over banken die zichzelf versterkende problemen veroorzaken. Maar veel bankcrises zijn stiller:zelfs zonder dat klanten in paniek raken, banken kunnen verliezen lijden die ernstig genoeg zijn om daaropvolgende economische neergang te veroorzaken.

Paniek is niet nodig om bankencrises ernstige economische gevolgen te laten hebben. " zegt Emil Verner, de MIT-professor die de studie hielp leiden. "Maar als er paniek optreedt, dat zijn meestal de meest ernstige afleveringen. Paniek is een belangrijk versterkingsmechanisme voor bankencrises, maar geen noodzakelijke voorwaarde."

Inderdaad, in een ambitieus onderzoek, verspreid over 46 landen en gaat terug tot 1870, de studie bestudeert bankcrises die zich met en zonder paniek hebben voorgedaan. Als er paniek en bankrun is, het onderzoek vindt, een daling van 30 procent van het eigen vermogen van de banksector voorspelt een daling van 3,4 procent van het reële BBP (bruto binnenlands product gecorrigeerd voor inflatie) na drie jaar. Maar zelfs zonder paniek bij schuldeisers, een daling van 30 procent van het bankvermogen voorspelt een daling van 2,7 procent van het reële bbp na drie jaar.

Dus, vrijwel alle bankencrises, niet alleen de grootste hits uit de geschiedenis, macro-economische schade op lange termijn veroorzaken, omdat banken minder in staat zijn het krediet te verstrekken dat voor bedrijfsuitbreiding wordt gebruikt.

"Bankencrises gaan vaak gepaard met zeer ernstige recessies, " zegt Verner, die de Class of 1957 Career Development Professor is en een assistent-professor in financiën aan de MIT Sloan School of Management.

De krant, "Bankencrisis zonder paniek, " verschijnt in het februarinummer van de Kwartaalblad economie . De auteurs zijn Matthew Baron, een assistent-professor financiën aan de Cornell University; Verner; en Wei Xiong, een professor in financiën en economie aan de Princeton University.

Een strenge, kwantitatieve aanpak

Om de studie uit te voeren, de onderzoekers construeerden een nieuwe dataset van bankaandelenkoersen en dividenden in 46 landen van 1870 tot 2016, gebruikmakend van bestaande databases en het toevoegen van informatie uit historische krantenarchieven. Ze verzamelden ook niet-bancaire aandelenkoersen, maandelijkse kredietspread-informatie, en macro-economische informatie zoals bbp en inflatie.

"Mensen hadden historisch gekeken naar het definiëren en identificeren van verschillende episodes van bankencrises, maar zo streng was het niet, kwantitatieve benadering om deze afleveringen te definiëren, "zegt Verner. "Er was een beetje meer een 'weet het wanneer je het ziet'-benadering."

Geleerden die eerdere bankcrises onderzoeken, zijn grofweg in twee kampen te verdelen. De ene groep heeft zich gericht op paniek, met de implicatie dat als bankruns kunnen worden voorkomen, dan zouden de bankencrises niet zo erg zijn. Een andere groep heeft meer naar bankactiva gekeken en zich gefocust op omstandigheden waarin beslissingen van banken tot grote verliezen leiden - door slechte leningen, bijvoorbeeld.

"We komen in het midden, In zekere zin, " zegt Verner. Paniek maakt bankproblemen erger, maar niettemin, "Er zijn een aantal voorbeelden van bankencrises waarbij banken verliezen leden en de kredietverlening terugdrongen, en bedrijven en huishoudens hadden het moeilijker om toegang te krijgen tot krediet, maar er waren geen runs of paniek door schuldeisers. Die afleveringen leidden nog steeds tot slechte economische resultaten."

Specifieker, de studie die de maandelijkse dynamiek van bankencrises onder de loep neemt, laat zien hoe vaak deze omstandigheden in feite worden voorspeld door een erosie van de portefeuille van de bank, en de erkenning van dit feit door zijn investeerders.

"De paniek komt niet zomaar uit de lucht vallen. Ze worden meestal voorafgegaan door dalende bankaandelen, " Zegt Verner. "De investeerders in bankaandelen erkennen dat de bank verliezen zal lijden op de leningen die ze heeft. Dat suggereert dat paniek vaak de gevolgen zijn, in plaats van de fundamentele oorzaak, van problemen die zich al in het banksysteem hebben opgehoopt als gevolg van slechte leningen."

De studie kwantificeert ook hoe de bankactiviteit in deze situaties wordt aangetast. Na bankcrises met zichtbare paniek, de gemiddelde krediet-tot-bbp-ratio van banken was na drie jaar 5,7 lager; dat is, er was minder bancaire kredietverlening als basis voor economische bedrijvigheid. Toen een "stille" bankencrisis toesloeg, zonder zichtbare paniek, de gemiddelde krediet-tot-bbp-ratio van banken was na drie jaar 3,5 procent lager.

Historisch speurwerk

Verner zegt dat de onderzoekers blij zijn dat ze "wat historisch speurwerk hebben kunnen doen en een aantal vergeten afleveringen hebben gevonden". De uitgebreide reeks crises van de studie, hij merkt op, omvat "nieuwe informatie die andere onderzoekers al gebruiken."

Bankcrises die in dit onderzoek voorheen over het hoofd werden gezien, omvatten een mengelmoes van episodes uit de jaren zeventig, Canada's strijd tijdens de Grote Depressie, en verschillende bankfaillissementen uit de 19e eeuw. De onderzoekers hebben versies van deze studie gepresenteerd aan een reeks beleidsmakers, waaronder enkele regionale raden van de Amerikaanse Federal Reserve en de Bank of International Settlements, en Verner zegt ook dat hij hoopt dat dergelijke functionarissen het werk in gedachten zullen houden.

"Ik denk dat het waardevol is voor de toekomst, en niet alleen voor historisch perspectief, " zegt hij. "Het hebben van een brede steekproef in veel landen is belangrijk om te herkennen wat de lessen zijn wanneer zich nieuwe crises voordoen."

De onderzoekers zetten hun onderzoek op dit gebied voort met verder onderzoek naar patronen in de leningen die banken verstrekken voordat ze waarde verliezen, bijvoorbeeld:het identificeren van de soorten bedrijven die minder geneigd zijn bankleningen terug te betalen. Wanneer banken zwaarder gaan lenen aan bepaalde soorten bedrijven, waaronder mogelijk restaurants, bouw, en vastgoedbedrijven - het kan een teken zijn van beginnende problemen.

Dit verhaal is opnieuw gepubliceerd met dank aan MIT News (web.mit.edu/newsoffice/), een populaire site met nieuws over MIT-onderzoek, innovatie en onderwijs.