De verwoesting die door de uitbraak van COVID-19 is aangericht, blijkt niet alleen uit het torenhoge aantal gevallen dat is gemeld op de door de Johns Hopkins University geproduceerde coronavirus-trackingkaart, het is ook duidelijk te zien aan de dalende prijzen op de aandelenmarkten over de hele wereld.

11 maart bleek bijzonder grimmig, aangezien de laatste dalingen een einde maakten aan de langstdurende bullmarkt in de geschiedenis van Amerikaanse aandelen. De Dow Jones Industrial Average daalde die dag met bijna 6%. Dat liet het 20% onder het recordniveau van slechts een paar weken eerder. De beer was weer op jacht.

Carey Business School Associate Professor Alessandro Rebucci bekeek de schade van de marktactiviteit van vorige week en gaf zijn interpretatie van wat het betekent voor de korte termijn en wat deze dalingen op de lange termijn zouden kunnen betekenen.

"Algemeen, COVID-19 vertegenwoordigt een grote negatieve productiviteitsschok, gegeven aan een economie die veel banen creëerde, maar niet erg productieve, " zei Rebucci, die een expert is in macro-economie en financiële instellingen. "Onzekerheid zet mensen ertoe aan om uitgaven uit te stellen en bedrijven om investeringsplannen uit te stellen of te schrappen. Dit vermindert de vraag. Lagere output betekent lager inkomen. Lager inkomen betekent lagere uitgaven, wat werkloosheid en dalende winsten betekent. We zitten in een doomloop, helaas."

Rebucci deelde meer inzichten over de volatiele toestand van de wereldmarkten. Voor het grootste gedeelte, zijn vooruitzichten waren niet rooskleurig.

Is recessie een onvermijdelijk gevolg van deze crisis? Ook zonder de COVID-19-crisis, verwachtten experts niet al relatief snel een recessie?

Helaas, het lijkt op dit moment onvermijdelijk. Er waren enkele kansen op een Amerikaanse recessie in de nabije toekomst, zelfs vóór de COVID-19-crisis, vanwege de handelsoorlogen en de lange duur van de aanhoudende expansie. COVID-19 verstoort de toeleveringsketen, het dwingen van de onderbreking van de economische activiteit in hele sectoren en gebieden van de economie, en het creëren van een enorme onzekerheid die wereldwijd tot een scherpe daling van het consumenten- en ondernemersvertrouwen leidt.

De Amerikaanse economie is afhankelijk van het optimisme van haar consumenten, en dit is verbrijzeld door de COVID-19-pandemie.

Op basis van onze informatie tot nu toe, kunt u zeggen of de huidige schok van korte of lange duur zal zijn?

Een gemiddelde recessie duurt ongeveer vier kwartalen en verhoogt de werkloosheid met twee tot drie procentpunten. Deze stelt formidabele uitdagingen en kan langer en ernstiger zijn, mogelijk erger dan de Grote Recessie van 2008-09, die zes kwartalen duurde en het werkloosheidspercentage zag oplopen tot 10% van de beroepsbevolking.

De directe en indirecte verstoringen van bedrijfsactiviteiten verminderen het totale aanbod van de economie. Een lager vertrouwen beperkt de vraag. En die twee kunnen elkaar versterken.

Bovendien, dit wordt een wereldwijde recessie. Als er een financiële crisis is, die we niet kunnen uitsluiten zodra bedrijfsfaillissementen en wanbetalingen zich beginnen te manifesteren, het zal langer en dieper zijn dan de recessies van 1991 en 2001, en mogelijk erger dan de Grote Recessie. Dit is de reden waarom de aandelenmarkt ronddraait als een gewonde stier.

Kijken we mogelijk naar financiële verliezen in de trant van de Grote Recessie?

Niet noodzakelijk. Algemeen, het financiële systeem is in veel betere staat, met alleen maar overmatige hefboomwerking en verborgen kwetsbaarheden. Maar we zullen gelokaliseerde verliezen en storingen zien. We weten dat het sanitair van het financiële systeem de afgelopen maanden problemen heeft gehad. Daar gaan we meer van zien, maar ik zie geen risico op een systemische meltdown. Maar verzekeringen en herverzekeringen krijgen een klap. Dat raakt een deel van de financiële sector. De Fed is goed toegerust om met dit aspect om te gaan. Dit is het gemakkelijke deel van de beleidsreactie.

Hoe lang zou herstel duren onder elk scenario - kortstondige schok versus langdurige schok?

Het is te vroeg om te zeggen. We moeten niet vergeten dat vrijwel alles waar we tot een paar weken geleden mee te maken hadden in termen van macro-economische uitdagingen een erfenis was van de wereldwijde financiële crisis en de daaruit voortvloeiende Grote Recessie. De COVID-crisis zal nog geruime tijd bij ons blijven en zal zeker vorm geven aan het volgende decennium, inclusief de toekomst van globalisering, risicomanagement, gezondheidszorg, en onderwijs.

Wat zal de impact zijn op het samenspel van vraag en aanbod dat typisch economieën beheerst?

De stopzetting van de productie in China verstoort de productie wereldwijd. Virusbeperkende maatregelen dwingen dienstverlenende bedrijven om nieuwe werkregelingen te improviseren. Werknemers zonder ziektekostenverzekering vermijden behandeling, en werknemers zonder betaald ziekteverlof zullen proberen hun loon te beschermen. Dit is de grootste kwetsbaarheid van de Amerikaanse economie op dit moment.

Algemeen, COVID-19 vertegenwoordigt een grote negatieve productiviteitsschok, gegeven aan een economie die veel banen creëerde, maar niet erg productieve. Onzekerheid zet mensen ertoe aan om uitgaven uit te stellen en bedrijven om investeringsplannen uit te stellen of te schrappen. Dit vermindert de vraag. Een lagere output betekent een lager inkomen. Een lager inkomen betekent minder uitgaven, wat werkloosheid en dalende winsten betekent. We zitten in een doomloop, helaas.

Als dit kan worden beschouwd als een wereldwijde economische crisis, zullen bepaalde landen en regio's op significant verschillende manieren worden beïnvloed?

zeker sectoren, Regio's, en landen die meer worden blootgesteld, zullen zwaarder worden getroffen. Uiteraard vervoer, energie, toerisme. Seattle en New York, bijvoorbeeld. Italië en China.

Ik denk aan de energiesector, die is getroffen door een olieprijsdaling die sinds 1991 niet meer is gezien. Een groot deel van de schalie-industrie zal worden weggevaagd, en daarmee gaan hun geldschieters. Saoedi-Arabië heeft marginale winningskosten van ongeveer $ 10 per vat. De productie van schalie heeft een prijs van meer dan $ 40 nodig om levensvatbaar te zijn. We zitten op $30, en Saoedi-Arabië heeft toegezegd de markt te zullen overspoelen wanneer de wereldwijde vraag daalt. Maar de schok is nu wereldwijd, en we zullen allemaal in een andere mate worden beïnvloed.

Denkt u dat sommige landen lessen zullen trekken uit deze crisis, bijvoorbeeld niet (of minder) vertrouwen op China als primaire leverancier van onderdelen en producten?

Het is te vroeg om lessen te trekken. Het is tijd om snel de goede principes van crisisbeheersing te oefenen die in eerdere crises zijn geleerd en de wereld rond te kijken om te zien wat werkt en wat niet werkt bij het aanpakken van de crisis. Een fundamenteel principe van crisisbeheersing is dat interventies het probleem moeten overstijgen om in tegengestelde richting te werken. Universiteiten hebben de situatie serieus genomen en precies dat gedaan. China heeft geen risico genomen, en we zien positieve resultaten. De Federal Reserve heeft tot nu toe haar deel gedaan en zal dat blijven doen. De regering en het Congres beginnen de situatie serieuzer te nemen. Ik hoop dat er geen verdere aarzelingen zullen zijn.

Welke soorten industrieën kunnen financieel profiteren van deze crisis?

Uiteraard telecommunicatie en elk bedrijf dat betrokken is bij het faciliteren van social distancing. Bepaalde segmenten van de entertainmentindustrie. Nutsvoorzieningen, gezondheidszorg, en onroerend goed. In de hoger gelegen ruimte, Ik denk dat dit een buigpunt zal zijn voor online onderwijs.

Denkt u dat een reddingsoperatie van de overheid nodig zal zijn?

De situatie vraagt ​​om massale interventie van de federale overheid. We zouden hierover moeten denken als aan het begin van de Tweede Wereldoorlog om een ​​idee te krijgen van de omvang van wat ons te wachten staat en wat er nodig is om een ​​catastrofe te voorkomen. We weten niet of de epidemie met de zomer zal eindigen. Dit is de belangrijkste bron van onzekerheid. Het virus wordt bedreigd boven de 80 graden Fahrenheit. De uitzonderlijk milde winter kan de ultieme redder in nood zijn voor de Amerikaanse economie, ondanks de grote langetermijnrisico's van klimaatverandering. Maar China en alle andere momenteel getroffen landen zijn kwetsbaar voor de tweede golf van infecties. Financiële reddingsoperaties zullen onvermijdelijk zijn, maar zullen niet het moeilijkste onderdeel zijn van de beleidsreactie.

Het vinden van de juiste balans tussen het indammen van de verspreiding van het virus en het ondersteunen van economische activiteit is de belangrijkste afweging van het beleid. De ervaring van China suggereert dat de taak beter beheersbaar zou kunnen zijn door de inperking van voren te laden om de economische gevolgen met meer zekerheid over de verspreiding van het virus het hoofd te bieden.

De presidentsverkiezingen bemoeilijken de beleidsvorming en vergroten de onzekerheid. Hopelijk, het zal ook de beleidsreactie disciplineren, aangezien het vonnis tijdens het feit zal worden uitgesproken.

Voor Johns Hopkins, het is tijd om na te denken over hoe de stad en haar gemeenschappen kunnen worden ondersteund. Het virus en zijn economische impact zullen de zwaksten en de armsten het hardst treffen. Dit is het moment om massaal te investeren in het beschermen van de stad tegen wat komen gaat, van de gelegenheid gebruik maken om de zaden van de heropleving van Baltimore te planten.