De drone-aanval op de olie-infrastructuur van Saoedi-Arabië heeft de fragiele en onderling verbonden relatie tussen de levering van ruwe olie en de wereldeconomie aan het licht gebracht. met nieuw onderzoek dat deze economische banden meer onder de aandacht brengt.

"We mogen het belang van geopolitieke gebeurtenissen op de oliemarkt niet onderschatten. omdat het de macht heeft om de stabiliteit van onze financiële wereld in gevaar te brengen, ", zegt dr. Christina Sklibosios Nikitopoulos, financieel onderzoeker van de University of Technology Sydney.

"Op 16 september 2019 was de oliemarkt getuige van een van de hoogste intraday-bewegingen, met een stijging van 15% van de Brent-olieprijzen en een stijging van 14,7% van de Amerikaanse WTI-oliefutures. Olieprijspieken worden gezien als een recessiebarometer, maar het is niet alleen de prijs, maar ook de volatiliteit die ertoe doet, " ze zegt.

In een onlangs verschenen krant Dr. Nikitopoulos, met collega's Dr. Boda Kang van Lacima Group, en Finance Professor Marcel Prokopczuk van Leibniz University Hannover, onderzocht de verbanden tussen de volatiliteit van de oliefutures en de wereldeconomie.

Ze keken naar gegevens van 30 jaar om economische determinanten te ontdekken van de volatiliteit van oliefutures over de korte, middellange en lange termijn. Deze omvatten variabelen in de oliesector, financiële variabelen en macro-economische omstandigheden.

Het onderzoek onthulde hoe diep de markten voor ruwe olie zijn geïntegreerd met de financiële markten.

"Beleggers beschouwen grondstoffen steeds vaker als een alternatieve activaklasse voor aandelen of obligaties, en ruwe oliederivaten zijn de meest actief verhandelde grondstof, " zegt Dr. Nikitopoulos.

Oliefutures begonnen in 1983 te handelen, en opties in 1986, en sindsdien heeft de markt een explosieve groei doorgemaakt. Het dagelijkse handelsvolume is gestegen van 21, 997 contracten in 2012 tot 1,6 miljoen in 2016 en deze week de 2 miljoen overschreden.

"Onze studie benadrukte het belang van risicopremies in deze markt, en onthulde dat kredietspreads een belangrijke rol spelen bij het bepalen van de korte- en middellangetermijnvariatie in oliefuturesprijzen, " ze zegt.

Op de obligatiemarkt termijnstructuur - de snelheid waartegen mensen kunnen lenen of uitlenen over verschillende perioden, wordt gezien als een belangrijk economisch signaal - of de renteterm nu een opwaartse signalering van groei of een neerwaartse signalerende recessie is.

Termstructuren op oliemarkten kunnen in een vergelijkbaar licht worden gezien, waarbij contango (waar de termijnprijs van een grondstof hoger is dan de contante prijs) of backwardation (waar de contante of contante prijs van een grondstof hoger is dan de termijnprijs) een economisch signaal afgeven.

Dr. Nikitopoulos zegt dat het verwachte tekort aan bevoorrading na de drone-aanval ertoe zou leiden dat de oliefuturesmarkten een tijdje in backwardation zouden blijven.

De onderzoekers ontdekten dat naast de hedgingdruk en VIX (een volatiliteitsindex voor aandelenmarkten) na 2004 (het begin van de financialisering van de grondstoffenmarkten) kredietspreads, industriële productie en de Amerikaanse dollarindex, waren allemaal aanjagers van kortetermijnvolatiliteit.

"Dit ondersteunt het idee van overloopeffecten van volatiliteit tussen aandelen- en grondstoffenmarkten, die in de afgelopen 10 jaar is versterkt, zegt dr. Nikitopoulos.

"Het ondersteunt ook het idee dat olievolatiliteit fungeert als een recessiebarometer, en de vrees voor de impact van olieschokken op de financiële stabiliteit is terecht, " ze zegt.

De volatiliteit op middellange termijn was consequent gerelateerd aan open interest (een maatstaf voor handelsactiviteit) en kredietspreads, terwijl variabelen in de oliesector zoals voorraad en verbruik een meetbare impact hadden na 2004 als gevolg van structurele veranderingen in de economie en de oliesector.

Dr. Nikitopoulos stelt dat, omdat de volatiliteit van oliefutures een product is van interactie tussen de oliesector en de economie, er is behoefte aan onderling consistent beleid.

"Oliemarkten zouden de focus moeten zijn van wereldwijde discussies door beleidsmakers, niet alleen individuele beslissingen van de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission of OPEC, " ze zegt.

"De volatiliteit van ruwe olie-futures speelt een belangrijke rol in de wereldeconomie en heeft aanzienlijke gevolgen voor marktdeelnemers - van olieproducenten en institutionele beleggers, aan handelaren en markttoezichthouders.

"En hoewel de Amerikaanse economie deze meest recente olieschok kan opvangen met haar eigen schalieolieproductie en het openen van strategische reserves, het zijn mondiale markten zoals Australië die het meest te lijden hebben onder de stijging van de brandstofkosten, " ze zegt.