Nu de effecten van de kredietcrisis van 2007 wereldwijd nog steeds voelbaar zijn, een nieuw boek van Dr. Andreas Kokkinis, Universitair docent aan de Faculteit der Rechtsgeleerdheid van de Universiteit van Warwick, onderzoekt of traditionele modellen van corporate governance de financiële stabiliteit niet bevorderen.

Ondernemingsrecht en financiële instabiliteit (Routen, 2018) onderzoekt de spanning tussen corporate governance-systemen die zijn gericht op aandeelhouders die hun rendement willen maximaliseren, en prudentiële regelgeving waarbij het nemen van risico's moet worden beheerst om de financiële stabiliteit te waarborgen.

Vrijwel alle grote banken en andere financiële instellingen in het VK en internationaal zijn naamloze vennootschappen waarvan de aandelen aan een of meerdere beurzen zijn genoteerd. Als zodanig, hun ondernemingsbestuur en, vooral, de prikkels waarmee hun bestuurders en senior managers worden geconfronteerd, worden in belangrijke mate bepaald door de regels van het vennootschaps- en effectenrecht.

Maar, zoals Dr. Kokkinis uitlegt:"Het vennootschapsrechtelijk regime, die zich richt op empowerment van aandeelhouders en winstmaximalisatie, moedigt risicovol gedrag aan dat in het belang kan zijn van individuele aandeelhouders, maar is niet in het bredere publieke belang als het gaat om de banksector."

De analyse van Dr. Kokkinis suggereert dat:"Een radicale juridische hervorming van de burgerlijke aansprakelijkheid van bestuurders en senior managers van financiële instellingen noodzakelijk is. Dit zou de vorm moeten aannemen van een wettelijke bepaling die bestuurders en senior managers verplicht om bij te dragen aan de activa van een financiële instelling die tot een maximumbedrag is mislukt."

Banken en andere financiële instellingen zijn heel anders dan typische bedrijven. In zijn boek, Dr. Kokkinis legt uit hoe het bankwezen, zijn activa, zijn kapitaalstructuur en zijn regelgevend kader zijn heel anders dan generieke bedrijven, en hoe deze verschillen het vermogen van het bestuur van aandeelhouders en crediteuren beperken om het nemen van buitensporige risico's door banken te beteugelen.

Hij zei:"Het beperkte vermogen van aandeelhouders en crediteuren om het nemen van risico's door managers van financiële instellingen te beperken, gecombineerd met de prikkels waarmee laatstgenoemden worden geconfronteerd om buitensporige risico's te nemen, betekent dat financiële instellingen waarschijnlijk nog meer risico nemen dan volledig geïnformeerde beleggers zouden accepteren. Dit heeft een domino-effect op andere financiële instellingen vanwege systeemrisico, en kan de stabiliteit van het financiële systeem als geheel ondermijnen."

Hoewel de nadruk van het boek ligt op de Britse wetgeving, veel van de beleidsargumenten zijn wereldwijd relevant. Er worden passende internationale vergelijkingen gemaakt, en analyse van EU-wet- en regelgeving is inbegrepen.

Dr. Kokkinis voegde toe:"Dit boek brengt het grootste deel van mijn onderzoek van het afgelopen decennium samen. het is niet aan mij om te zeggen of het goed is of niet, maar ik kan zeker zeggen dat ik er met heel mijn hart en heel mijn hart op heb gezeten. Ik hoop dat collega's en studenten het met veel plezier zullen lezen."