Hoewel het over het geheel genomen werd gezien als een belangrijke stap in het standaardiseren en vergroten van klimaatgerelateerde gegevens waar beleggers rekening mee konden houden, kreeg de aankondiging ook kritiek – zowel van degenen die vonden dat de SEC te ver ging als van degenen die vonden dat dit niet ver ging. genoeg.

The Gazette sprak met Michael Cappucci, directeur duurzaam beleggen bij Harvard Management Company (HMC), om zijn mening te krijgen over de nieuwe vereisten. Cappucci helpt bij het leiden van de inspanningen om de uitstoot van broeikasgassen, gefinancierd door de Harvard-schenking, nauwkeurig en consistent te meten. HMC heeft deze week ook hun Klimaatrapport 2024 uitgebracht, waarin dieper wordt ingegaan op enkele van de onderwerpen die in dit gesprek aan bod komen.

Het interview is aangepast voor duidelijkheid en lengte.

Wat is uw indruk van de nieuwe openbaarmakingsvereisten? Ging de SEC ver genoeg, te ver, of vonden ze het juiste evenwicht?

Ik denk dat het over het geheel genomen een betekenisvolle stap voorwaarts is. Uit de publieke commentaren werd duidelijk dat de SEC een breed spectrum van concurrerende standpunten in overweging moest nemen. Omdat ze niet simpelweg vroegen:"Moet dit iets zijn dat vereist is in de VS?" Maar ook:"Welke informatie is het belangrijkst en hoe moet deze worden gepresenteerd?"

Het gaat niet zo ver als de E.U. wetgeving, die in 2022 werd gepubliceerd, of zelfs de Californische wet die vorig jaar werd aangenomen. Het omvat materialiteitsbeperkingen die voor bedrijven een uitdaging kunnen zijn om te interpreteren en te implementeren, en de openbaarmaking van de uitstoot van broeikasgassen (BKG) in Scope 1 en 2 is alleen vereist voor grotere bedrijven.

Dat betekent dat bedrijven met een kleine marktkapitalisatie maar een relatief hoge uitstoot van broeikasgassen misschien niet verplicht zijn hun uitstoot te meten en te rapporteren – dat is precies het soort gegevens dat investeerders, klanten en klanten willen weten.

Er zijn zeker gebieden waarvan ik had gehoopt dat ze anders gestructureerd zouden zijn, maar ik denk dat het al een geweldige eerste stap is om dit in de boeken te krijgen.

Als schenking lopen de meeste investeringen van HMC via externe vermogensbeheerders. Zou deze rapportage nuttig zijn voor HMC?

Deze informatie zou nuttig zijn voor allerlei groepen. Directe investeerders en indirecte investeerders vooral, maar ook klimaatbewuste consumenten.

Vanuit het perspectief van HMC zal de nieuwe regel ons op twee manieren helpen. In de eerste plaats zal het bedrijven verplichten materiële klimaatrisico’s openbaar te maken:de omgevingsfactoren die van invloed kunnen zijn op hun winstgevendheid en de manier waarop zij deze aanpakken. Dat is belangrijke informatie voor onze externe managers om zowel de korte als de lange termijn risico's te evalueren. En ten tweede, terwijl we werken aan een nulmeting van de gefinancierde emissies van het schenkingsfonds, geldt:hoe meer emissiegegevens beschikbaar zijn, hoe beter.

Overheidsbedrijven waren al het gebied waar de meeste beschikbare gegevens beschikbaar waren, maar deze zijn verre van perfect of alomvattend. Deze regel zou de gegevens in theorie betrouwbaarder en overvloediger moeten maken.

Tot uw punt dat gegevens over overheidsbedrijven het meest voorkomend zijn, maar nog steeds onvolkomen. Waar is het mogelijk om te verbeteren?

Zeker, het tot een vereiste maken voor alle overheidsbedrijven is het meest cruciale onderdeel. Dan bent u niet afhankelijk van de beste inschattingen van bedrijven die ervoor kiezen die informatie niet te delen. Maar ik denk dat het gestandaardiseerd en afdwingbaar is waarschijnlijk net zo belangrijk is.

De wetenschap dat een bedrijf gestraft kan worden voor het verkeerd voorstellen van gegevens of het negeren van een materieel klimaatrisico geeft een investeerder veel meer vertrouwen in wat hij gerapporteerd ziet worden. En appels met appels kunnen vergelijken als het gaat om de uitstoot van broeikasgassen is nog steeds een uitdaging waar we tegenaan lopen.

Is het appel-tot-appel-probleem met emissiegegevens de grootste uitdaging waarmee HMC te maken heeft bij het meten van de broeikasgasemissies van het schenkingsfonds?

Dat kan soms een uitdaging zijn, maar ik zou zeggen dat onze grootste hindernis onze voortdurende behoefte aan gegevens is die nog niet bestaan. Het Klimaatrapport legt dit gedetailleerder uit, maar in essentie zijn het de activaklassen van private equity en hedgefondsen waarop we de meeste van onze inspanningen moeten richten. Gecombineerd vertegenwoordigen ze ruim tweederde van de kapitaalportefeuille, en ze brengen elk verschillende uitdagingen met zich mee.

Voor private equity – vooral durfkapitaalfondsen en fondsen in de groeifase – is het probleem dat het bedrijf mogelijk te jong of te klein is om het bijhouden van emissies te implementeren. Dus als we onze fondsbeheerders om de gegevens vragen, bestaan ​​deze niet. Gelukkig zijn een aantal van onze vermogensbeheerders bezig om daar verandering in te brengen, maar het opzetten van de systemen en standaarden waarmee portefeuillebedrijven hun uitstoot kunnen rapporteren is geen sinecure en kost tijd.

Hedgefondsen zijn om verschillende redenen uniek. De belangrijkste is dat we doorgaans geen realtime toegang hebben tot de beleggingen van het fonds. De reden hiervoor heeft te maken met het feit dat beleggers eenvoudigweg de beleggingen van het hedgefonds kunnen spiegelen om de kosten te omzeilen. Hun portfolio is als het ware hun geheime saus. Dus als de investeringen überhaupt openbaar worden gemaakt, gebeurt dit meestal op een vertraagde basis.

De andere reden is dat er voor meer esoterische beleggingen, zoals derivaten of kwantitatieve handelsstrategieën, nog geen gestandaardiseerde methodologie bestaat voor het schatten van de uitstoot.

Dat gezegd hebbende, hebben we goede vooruitgang geboekt en beseffen we dat de berekeningen en verzamelingen van HMC zich in de loop van de tijd zullen moeten aanpassen. Het hebben van regelgeving zoals die van de SEC is een stap in de goede richting.

Aangeboden door Harvard University

Dit verhaal is gepubliceerd met dank aan de Harvard Gazette, de officiële krant van Harvard University. Ga voor meer universitair nieuws naar Harvard.edu.