meer dan 650, 000 geregistreerde financiële adviseurs in de Verenigde Staten helpen bij het beheren van meer dan $30 biljoen aan belegbare activa en vertegenwoordigen ongeveer 10% van de totale werkgelegenheid in de financiële en verzekeringssector. Echter, ondanks hun prevalentie en belang, financiële adviseurs worden vaak als oneerlijk beschouwd en behoren consequent tot de minst betrouwbare professionals, een perceptie gevormd door veel gepubliceerde schandalen in de industrie in het afgelopen decennium.

In "The Market for Financial Adviser Misconduct", gepubliceerd in het laatste nummer van de Tijdschrift voor politieke economie , auteurs Mark Egan, Gregor Matvos, en Amit Seru documenteren de omvang van wangedrag onder financiële adviseurs en onderzoeken de gevolgen voor de arbeidsmarkt van dergelijk wangedrag.

Door een paneldatabase op te bouwen van de ongeveer 1,2 miljoen financiële adviseurs die tussen 2005 en 2015 in de Verenigde Staten zijn geregistreerd, met daarin het arbeidsverleden van elke adviseur, de auteurs analyseerden alle geschillen met klanten en disciplinaire gebeurtenissen en financiële zaken die in die periode door de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) werden gemeld uit de openbaarmakingsverklaringen van adviseurs.

"We vinden dat het wangedrag van financieel adviseurs breder is dan een paar zwaar gepubliceerde schandalen, ", schrijven de auteurs. Een op de dertien financieel adviseurs heeft een melding over wangedrag in zijn dossier, wat de financiële sector in totaal bijna een half miljard dollar per jaar kost.

Ongeveer een kwart van de adviseurs met wangedrag is een veelpleger die vijf keer meer kans heeft om wangedrag te plegen dan de gemiddelde adviseur. "Dit resultaat, " schrijven de auteurs, "impliceert dat noch marktkrachten noch regelgevers dergelijke adviseurs volledig beletten om in de toekomst diensten te verlenen."

Sommige firma's hebben aanzienlijk meer adviseurs in dienst met een strafblad dan andere. Meer dan een op de zeven financieel adviseurs bij Oppenheimer &Co., Wells Fargo Adviseurs Financieel Netwerk, en First Allied Securities hebben een record van wangedrag, de auteurs zeggen, vergeleken met USAA Financial Advisors, waar de verhouding ongeveer één op 36 is. Bovendien, de auteurs constateren dat adviseurs die werken voor bedrijven waarvan de leidinggevenden en functionarissen een register van wangedrag hebben, meer dan twee keer zoveel kans hebben om wangedrag te plegen.

Bedrijven zijn doorgaans vrij streng in het disciplineren van wangedrag van werknemers, waarom zijn er dan zoveel recidivisten? De auteurs stellen vast dat 44% van de adviseurs die hun baan hebben verloren na wangedrag binnen een jaar een baan in de branche vindt, vaak door over te stappen naar bedrijven die meer adviseurs in dienst hebben met een verleden van wangedrag.

De tarieven van wangedrag zijn 19% hoger, gemiddeld, in regio's met de meest kwetsbare bevolkingsgroepen, in provincies waar klanten lager zijn dan het nationale gemiddelde wat betreft gezinsinkomens en hogeschoolopleidingen.

De bevindingen van de auteurs suggereren dat de huidige structuur van boetes of reputatieproblemen mogelijk niet voldoende is om adviseurs ervan te weerhouden herhaaldelijk overtredingen te begaan. "Een natuurlijke beleidsreactie gericht op het verminderen van wangedrag zou zijn om de markttransparantie te vergroten en onervaren consumenten toegang te geven tot meer informatie, " schrijven de auteurs, ook voorstellen doen om de straffen voor wangedrag te verhogen en een fiduciaire norm op te leggen voor alle financiële adviseurs.