Wetenschap
MakerDAO vanuit een traditioneel financieel perspectief:onderzoekers analyseren het DeFi-project
Gedecentraliseerde financiële systemen (DeFi) is een nieuwe op blockchain gebaseerde oplossing, waarbij transacties automatisch worden uitgevoerd via slimme contracten zonder tussenpersonen (banken, makelaars, enz.), terwijl gebruikers directe controle hebben over hun activa.
Tot nu toe hebben deze systemen weinig impact op de mondiale financiële markt, maar ze hebben wel het potentieel voor snelle groei. Een onderzoeksteam van Skoltech en de Higher School of Economics analyseerde het MakerDAO DeFi-project door de lens van traditionele financiën. De resultaten zijn beschikbaar in IEEE Access dagboek.
“Als klassieke financiële systemen goed gereguleerd zijn – Rusland en 28 andere jurisdicties houden zich bijvoorbeeld aan het Bazel-raamwerk – vormen cryptocurrencies nog steeds een grijs gebied”, zegt Yury Yanovich, co-auteur van de studie en senior onderzoeker aan de universiteit. Draadloos centrum bij Skoltech. "We hebben ons geconcentreerd op het MakerDAO-project, waarvan de gebruikers een lening in cryptocurrency kunnen krijgen die is gedekt door een andere cryptocurrency, en hebben de risico's van het project beoordeeld."
MakerDAO is een open-sourceplatform gebaseerd op de Ethereum-blockchain en een gedecentraliseerde autonome organisatie opgericht in 2014. De beheerrechten worden verdeeld onder de houders van Maker-tokens (MKR). De gebruiker blokkeert verschillende soorten tokens als "onderpand" in de MakerDAO-app in ruil voor DAI stablecoins en een stabilisatiecommissie, evenals nieuwe applicatiebeheertokens (MKR).
Het onderzoeksteam verzamelde de eerste dataset in zijn soort over de MakerDAO-gebruikers:hun leningportefeuilles, waarbij rekening werd gehouden met kenmerken als saldo, verlies bij wanbetaling, jaarlijks equivalent tarief en de kans op wanbetaling.
"Onze aanpak onderscheidt zich doordat we gedecentraliseerde financieringsprojecten vanuit het perspectief van klassieke financiën bekeken. Dankzij onze expertise konden we gegevens verkrijgen die openbaar beschikbaar leken te zijn, maar de verwerking ervan is een uitdaging vanwege de complexiteit van technische protocollen.
“Voor zover wij weten zijn wij de pioniers in het extraheren van gegevens uit een groot DeFi-project en het verwerken ervan op een standaardmanier, vergelijkbaar met klassieke financiering. De steekproef kan andere onderzoekers bijvoorbeeld helpen modellen te trainen die het wanbetalingsrisico van individuele leners", vervolgde Joeri Janovitsj.
Het team berekende ook de effectieve rente die leners betalen in cryptocurrency. Terwijl het voor de gebruikers die hun schulden met succes aflossen varieerde van 0,5% tot 4%, voor degenen die op een gegeven moment niet aan hun verplichtingen voldeden, bedroeg het meer dan 100% per jaar. De onderzoekers analyseerden de risico's van wanbetaling met behulp van een speciaal wiskundig model.
“In klassieke financiële systemen wordt aangenomen dat leners onafhankelijk van elkaar zijn, en de kans dat ze de schuld niet terugbetalen is op geen enkele manier gerelateerd tussen de twee leners. In MakerDAO is de situatie anders:omdat alle leners cryptocurrencies verlaten als lening (in de meeste gevallen Ethereum-cryptocurrency) hangt de prijs van het onderpand voor allemaal af van dezelfde onderliggende waarde.
“Wanneer de prijs van dit actief daalt, lopen alle leners het risico de schulden niet af te kunnen betalen. Er kan dus niet worden aangenomen dat ze allemaal onafhankelijk van elkaar zijn. In dit opzicht hebben we een speciaal model gemaakt dat rekening houdt met deze omstandigheid. Het model is gebaseerd op het snijpunt van lijnen van willekeurige wandelniveaus", voegde Yury Yanovich eraan toe.
Zoals de auteurs opmerkten, verbetert het onderzoek het inzicht in de lening- en uitbetalingsprocessen in DeFi-projecten en biedt het ook een gestandaardiseerde aanpak voor het analyseren van de leningportefeuilles van deelnemers aan deze projecten.