Markus Baldauf van UBC Sauder zegt dat een kleine aanpassing aan de manier waarop bepaalde transacties plaatsvinden, kan zorgen voor efficiëntere aandelenmarkten. en het wordt al geadopteerd door grote spelers.

Het knipperen van een oog duurt slechts een tiende van een seconde, maar dat is een eeuwigheid in de aandelenmarkten van vandaag, waar geautomatiseerde transacties worden berekend in miljoensten van seconden.

Beurshandelaren hebben altijd op snelheid vertrouwd om concurrentievoordeel te behalen, maar in de afgelopen 10 tot 15 jaar, de ontwikkeling van hoogfrequente handelstechnologie heeft het spel veranderd - tot het punt waarop beleggers fortuin kunnen maken door in minuscule tijdsintervallen te kopen en verkopen.

Sommigen zijn bezorgd dat deze zogenaamde "arbitragestrategie" - waarbij gelijktijdig wordt gekocht en verkocht om te profiteren van minieme prijsverschillen - de gezondheid van de totale markt zou kunnen beïnvloeden.

Maar onderzoekers van de UBC Sauder School of Business en de Kellogg School of Management stellen een belangrijke oplossing voor:een virtuele verkeersdrempel.

"Twee dingen waar we als handelaren om geven, zijn liquiditeit en de informatiefheid van prijzen. Liquiditeit treedt op wanneer de transactiekosten laag zijn, dus als ik iets koop en het onmiddellijk daarna verkoop, hoeveel geld ben ik kwijt? Als dat een klein bedrag is, dan is dat een goede markt, " legt UBC Sauder-assistent-professor Markus Baldauf uit, een co-auteur van de studie.

“Als dat verschil groot is, dan is die markt illiquide en dat is een slechte zaak, "zegt hij. "We willen ook dat prijzen de realiteit weerspiegelen, en de waarde van bedrijven, omdat ze een barometer zijn van hoe goed de economie het doet."

Om de effecten van hoogfrequente handel op deze marktmaatregelen te testen, Baldauf paste een wiskundig model toe dat zowel naar liquiditeit als naar informatieve prijzen keek, dat wil zeggen:hoeveel informatiebeveiligingsprijzen weerspiegelen over fundamentals.

Liquiditeitsverschaffers bieden tegelijkertijd aan om een ​​aandeel te kopen en te verkopen, wat de bid-ask spread van de markt oplevert. Bij het instellen van hun biedingen en aanbiedingen, ze balanceren de behoeften van handelaren om te kopen of verkopen, evenals hun risico om aan het verliezende einde van een transactie te zijn.

Volgende, denk na over hoe handelaren reageren op informatie die de prijzen zou moeten doen verschuiven. Liquiditeitsverschaffers racen om hun biedingen en aanbiedingen te herprijzen. Maar op het zelfde moment, arbitragehandelaren racen om de originele koersen tegen de oude prijzen te halen. Dit gebeurt allemaal in milliseconden.

Om te beschermen tegen het risico om die races te verliezen, liquiditeitsverschaffers rekenen een grotere spread tussen kopers en verkopers. Met andere woorden, het hebben van de arbitragehandelaren in de race maakt markten minder liquide. Het kan ook leiden tot minder informatieve prijzen.

De onderzoekers stelden een manier voor om de impact van arbitragehandelaren te verminderen:een korte vertraging opleggen aan de verwerking van hun bestellingen, die een extreem hoge snelheidssleutel in hun markt-skimming-strategie gooit, en laat reguliere handelaren nog steeds hun bewegingen maken. Zoals Baldauf het zegt, "De race is eigenlijk de uitkomst van een toss, maar we willen het iets kantelen in het voordeel van de liquiditeitsverschaffer."

Baldauf zegt dat hoewel sommige experts ingrijpende veranderingen hebben voorgesteld die een aanzienlijke impact op de markten kunnen hebben, de voorgestelde verandering van zijn team is kleiner en meer chirurgisch, dus het zou nog steeds dezelfde doelen bereiken zonder grotere risico's te lopen.

Verschillende beurzen hebben al interesse getoond in de aanpak, waaronder de aandelenbeurs Cboe EDGA, die eerder dit jaar de Amerikaanse Securities Exchange Commission benaderde over het vertragen van liquiditeitsverwijderingsorders met slechts enkele milliseconden.

"We nemen vaak handelsregels en -normen op markten als gegeven, maar we kunnen ze echt veranderen. Het is aan beleidsmakers en regelgevers om te zeggen:'Wat zijn de spelregels, en moeten we ze veranderen?'" zegt Baldauf, die eraan toevoegt dat markten evolueren net zoals talen.

"We vinden dat een kleine aanpassing aan het bestaande systeem grote veranderingen kan veroorzaken, en dat reguliere beleggers en institutionele beleggers er beter van worden."