Beleggers moeten meer aandacht besteden aan de niet-financiële maatregelen die verband houden met CEO-bonussen in contanten, omdat doelen die niet worden bekendgemaakt, of ongedefinieerd, in jaarverslagen worden geassocieerd met slechtere bedrijfsprestaties later, nieuw onderzoek onthult.

Bonusbetaling, die tot vijf keer het basissalaris van een CEO kan zijn, is meestal gebaseerd op een mix van "harde" financiële doelstellingen zoals winst, onderliggende winst en totaal aandeelhoudersrendement, en niet-financiële of "zachte" doelstellingen, zoals duurzaamheid, klanttevredenheid en cultuur.

Het meest recente flagrante voorbeeld van een CEO die een grote bonus ontvangt, gevolgd door slechte prestaties, is Peter Fankhauser, CEO van het failliete reisbedrijf Thomas Cook, die een £ 750 ontving, 000 bonus in 2017, waarvan tweederde in contanten, volgens de BBC.

De onderzoekers ontdekten dat niet-financiële doelen echter niet per se slecht waren, als remuneratierapporten met duidelijk omschreven en meetbare "zachte" doelstellingen, met name die met betrekking tot maatschappelijk verantwoord ondernemen, geassocieerd waren met betere toekomstige bedrijfsprestaties.

De onderzoekspaper:Krachtige CEO's, contante bonuscontracten en stevige prestaties, onlangs gepubliceerd in de top, peer-reviewed Journal of Business, Finance and Accounting werd geleid door Rebecca Bachmann, boekhoudonderzoeker van de University of Technology Sydney, samen met Dr. Anna Loyeung en Dr. Helen Spiropoulos.

"Terwijl bonusbetalingen die uitsluitend zijn gekoppeld aan harde financiële statistieken, het risico lopen negatieve cultuur en gedrag aan te wakkeren, uit ons onderzoek blijkt dat niet-financiële prestatiemaatstaven ook transparant en meetbaar moeten zijn, " zegt Bachmann, die het onderzoek uitvoerde in het kader van haar honoursscriptie.

"Meer dan 40% van de ASX-bedrijven die we hebben bekeken, hebben niets bekendgemaakt over hun niet-financiële prestatiedoelstellingen. De zorg is dat niet-financiële maatstaven gemakkelijker te manipuleren zijn, dus misschien CEO's belonen voor activiteiten die bij hun werk horen, " ze zegt.

Bachmann merkt op dat bedrijven vaak zeggen dat ze niet-financiële doelen niet bekendmaken om bedrijfseigen of concurrentieredenen, de bevinding dat niet bekendgemaakte doelstellingen geassocieerd zijn met negatieve latere bedrijfsprestaties, suggereert echter dat deze doelstellingen niet in het belang van de aandeelhouders werken.

"Het kan zijn dat machtige CEO's geheime niet-financiële maatregelen nemen om de beloning te verhogen tot boven wat wordt gerechtvaardigd door de economische prestaties van het bedrijf. We stellen dat contante bonussen een middel kunnen zijn om hoge niveaus van beloning van bestuurders te camoufleren, " ze zegt.

"Anderzijds, niet-financiële maatregelen die transparant zijn, kwantitatief, en dus verifieerbaar, evenals die welke verband houden met maatschappelijk verantwoord ondernemen, worden positief geassocieerd met het voor de sector gecorrigeerde rendement op activa, " ze zegt.

CEO-macht en bonusbetaling

De Australische studie onderzocht ook de mate van invloed die CEO's hebben op de voorwaarden van hun cashbonussen. Op één na ontvingen alle CEO's van de ASX 100 vorig jaar ten minste een deel van hun bonus, met de typische bonusbetaling rond $1,6 miljoen.

"CEO-attributen en macht beïnvloeden veel aspecten van de besluitvorming van bedrijven, inclusief vergoeding, en ons onderzoek toonde aan hoe machtiger een CEO, hoe groter de contante bonus die ze ontvangen in verhouding tot hun basisloon - de bonusratio, ', zegt Bachmann.

Machtige CEO's hadden ook een hoger basissalaris, en hadden meer kans op een groter aandeel niet-financiële prestatiedoelen in vergelijking met minder machtige CEO's.

De onderzoekers ontwikkelden een uitgebreide scorecard om de macht van de CEO te bepalen. Dit omvatte de vraag of een CEO grote aandelen had, de ambtstermijn van de CEO, bord grootte, onafhankelijkheid van de raad, en of de CEO in het remuneratiecomité zat.

"In Australië, we ontdekten dat er nog steeds nogal wat CEO's in de remuneratiecommissie zitten, wat verrassend is, zelfs als ze niet rechtstreeks op hun eigen loon stemmen. In de VS staan ​​ze dit niet toe, ", zegt co-auteur UTS Accounting-onderzoeker Dr. Helen Spiropoulos.

"Als je financiële en niet-financiële doelstellingen vergelijkt, het is duidelijk dat een CEO de niet-financiële doelstellingen meer kan beïnvloeden dan financiële, omdat ze niet in dezelfde mate worden gecontroleerd, en er zijn geen echte richtlijnen, " zegt dr. Spiropoulos.

Beleggers besteden meer aandacht aan buitensporige beloningen van CEO's in het licht van slechte prestaties. Vorig jaar waren er 19 "stakingen" tegen beloningsrapporten van ASX 300-bedrijven, waarbij meer dan 25% van de aandeelhouders tegen het rapport stemde. Twee stakingen dwingen herverkiezing van het bestuur.

Echter, aandeelhouders lijken tot nu toe niet te stemmen tegen niet-openbaarmaking van niet-financiële prikkels in verband met contante bonussen in het remuneratierapport, zeggen de onderzoekers.

Banktoezichthouder APRA probeert momenteel de financiële doelstellingen voor bonussen voor bankdirecteuren te beperken tot 50%, in reactie op aanbevelingen van de koninklijke commissie voor het bankwezen om de cultuur te verbeteren en onethisch gedrag te verminderen. Dit betekent meer niet-financiële doelstellingen in CEO-bonuscontracten.

Dit onderzoek suggereert dat regelgevers en aandeelhouders ook de impact van de macht van de CEO op deze contracten moeten beperken door ervoor te zorgen dat niet-financiële doelstellingen kwantificeerbaar zijn, transparant en duidelijk omschreven, en maatregelen op het gebied van maatschappelijk verantwoord ondernemen.