Penningmeester Scott Morrison is er snel bij om de aandeelhoudersvoordelen van het verder verlagen van de vennootschapsbelastingtarieven op te krikken, zoals de gebruikelijke logica luidt dat als een bedrijf minder belasting betaalt, aandeelhouders zouden een hoger rendement moeten krijgen.

Maar in een recente pilotstudie we vonden bedrijven die een groter percentage van hun omzet of inkomsten als belasting betaalden, aandeelhouders een groter rendement op hun investering opleverden, zowel in de vorm van dividenden als in de vorm van aandelenkapitaalgroei.

We keken naar dividenden, aandelenkoersrendementen en inkomstenbelastinggegevens van ASX200-beursgenoteerde bedrijven van 2012 tot 2017. We ontdekten dat een hoger percentage belasting dat door een bedrijf werd betaald, correleerde met een hoger rendement op investeringen voor aandeelhouders in de vorm van dividenden. We ontdekten ook dat de kans groter was dat de aandelenkoersen zouden stijgen.

Duidelijk, andere factoren dan belastingen kunnen deze resultaten hebben beïnvloed. Echter, het feit dat aandeelhouders een hoger rendement lijken te halen uit bedrijven die minder agressieve belastingplanners zijn en een hoger percentage belasting betalen, is reden om te pauzeren.

Waarom meer belasting en meer rendement?

Misschien wel de meest voor de hand liggende verklaring voor deze bevindingen is het Australische dividendtoerekeningssysteem. Dit betekent dat de in Australië betaalde vennootschapsbelasting uiteindelijk wordt terugbetaald aan de aandeelhouders. Het betekent ook dat de motivatie voor bedrijven om de belasting die ze betalen te verlagen, misschien niet zo'n wijdverbreid probleem is als in de vennootschapsbelastingstelsels van andere landen.

Australië is een van een beperkt aantal landen met een systeem voor het toerekenen van dividenden om ervoor te zorgen dat bedrijfswinsten slechts één keer worden belast. Dit in tegenstelling tot de VS, die opereert volgens een klassiek systeem waarbij winsten worden belast in handen van het bedrijf en, wanneer uitgekeerd als dividend, worden een tweede keer belast in handen van de aandeelhouders.

In Australië, aandeelhouders krijgen een tegoed voor de reeds betaalde vennootschapsbelasting, in feite betekent dat alleen belasting wordt betaald over het verschil tussen het vennootschapsbelastingtarief en het individuele belastingtarief, mogelijk tot wel 47%. Als zodanig, het vennootschapsbelastingtarief heeft zeer weinig effect op Australische ingezeten aandeelhouders. Het verhaal is niet hetzelfde voor buitenlandse investeerders, aangezien de vennootschapsbelasting wordt behandeld als een eindbelasting. In dit geval, buitenlandse investeerders profiteren niet van het Australische toerekeningssysteem, waardoor de betaalde vennootschapsbelasting de door de aandeelhouder betaalde belasting is.

Een andere verklaring voor onze bevindingen zou kunnen zijn dat externe regelgevende en publieke druk ertoe leiden dat bedrijven en hun aandeelhouders de noodzaak om belasting te betalen als een maatschappelijke verantwoordelijkheid erkennen. De houding van mensen ten opzichte van agressieve belastingplanning door bedrijven is aanzienlijk veranderd sinds berichten over belastingschandalen en lekken in de vennootschapsbelasting, zoals de Panama Papers. Dit gaat gepaard met het programma van de OESO dat is ontworpen om de ontwijking van vennootschapsbelasting aan te pakken naast maatregelen voor binnenlandse belastinghervorming, die medio 2013 begon.

Aandeelhouders profiteren mogelijk niet van belastingverlagingen

Onze bevindingen komen op een moment dat we oproepen zien voor een verlaging van de vennootschapsbelastingtarieven. Het IMF maakte onlangs bekend dat zijn herziene groeiprognoses deels werden toegeschreven aan de verwachte impact van de recente wijzigingen in het belastingbeleid in de VS. Onder de nieuwe wet, het Amerikaanse federale vennootschapsbelastingtarief is verlaagd van 35% naar 21%.

Het Australische vennootschapsbelastingtarief voor entiteiten met een omzet van minder dan A $ 25 miljoen in 2017-18 is 27,5% en voor alle anderen blijft het 30%. De regering wil belastingverlagingen doorvoeren voor grotere bedrijven, waardoor uiteindelijk alle bedrijven vennootschapsbelasting gaan betalen tegen een tarief van 25%.

Een vergelijking van het wettelijke belastingtarief, wettelijk bepaald, vertelt ook niet het hele verhaal. In maart 2017, het Amerikaanse Congressional Budget Office heeft een vergelijkende studie gepubliceerd over de tarieven van de wereldwijde vennootschapsbelasting, ook om de gemiddelde vennootschapsbelastingtarieven te vergelijken. Het laat zien dat het gemiddelde Amerikaanse tarief meer dan 29% is, terwijl Australië met 17% al aanzienlijk onder dat percentage ligt.

Zoals het Amerikaanse Congressional Budget Office uitlegt, bedrijven hebben de neiging om het gemiddelde vennootschapsbelastingtarief in overweging te nemen wanneer ze besluiten een grote of langetermijninvestering in een land te doen. Dit komt omdat het dit tarief is dat de belastingvoorkeuren van een land voor zakelijke en juridische strategieën voor belastingplanning weerspiegelt. In tegenstelling tot, het wettelijke tarief van de vennootschapsbelasting is meer een punt van zorg voor multinationale ondernemingen die winsten willen verschuiven van een land met een hoge belasting naar een land met een lage belasting.

Onze bevindingen suggereren dat aandeelhouders mogelijk geen hoger rendement ontvangen van bedrijven die minder belasting betalen. Een verlaging van het vennootschapsbelastingtarief zal waarschijnlijk leiden tot een verdere verlaging van het effectieve belastingtarief en de betaalde belastingen als percentage van de omzet of inkomsten.

Uit onze pilotstudie blijkt dat aandeelhouders in ieder geval niet kunnen profiteren van een dergelijke verlaging. Bedrijven die hun "eerlijke aandeel" in de belasting betalen, kunnen mogelijk gunstig worden beoordeeld door aandeelhouders, in vrijwel dezelfde geest als milieu- en bestuurskwesties. We moeten er dus niet van uitgaan dat bedrijven die minder belasting betalen goed zijn voor aandeelhouders in Australië.

Dit artikel is oorspronkelijk gepubliceerd op The Conversation. Lees het originele artikel.