Een nieuwe studie gepubliceerd in het tijdschrift Wetenschap wijst op de mogelijkheid om de huidige klimaatmitigatiescenario's aan te vullen met scenario's die de onderlinge afhankelijkheid tussen de perceptie van investeerders van toekomstig klimaatrisico weergeven, de geloofwaardigheid van het klimaatbeleid, en de toewijzing van investeringen aan koolstofarme en koolstofarme activa in de economie.

Klimaatmitigatiescenario's zijn essentieel om de overgang naar een koolstofarme economie te begrijpen en het klimaatbeleid te informeren. Deze scenario's zijn ook belangrijk voor financiële beleggers om het risico in te schatten dat ze de transitie mislopen of de transitie te laat en ongeordend laten plaatsvinden. In dit opzicht, de scenario's die zijn ontwikkeld door het platform van financiële autoriteiten dat bekend staat als het Network for Greening the Financial System (NGFS) - een platform van meer dan 80 financiële autoriteiten over de hele wereld die een actieve interesse hebben in het bevorderen van de overgang naar een duurzame wereldeconomie - zijn een belangrijke stap om investeerders toekomstgerichte inzichten te bieden over hoe economische activiteiten, zowel low- als high-carbon, de komende decennia zou kunnen evolueren. Echter, momenteel, deze scenario's houden geen rekening met de rol die het financiële systeem (d.w.z. financiële bedrijven, markten, en instrumenten) in zo'n overgang kunnen spelen.

"Het financiële systeem kan een faciliterende of belemmerende rol spelen in de overgang naar een koolstofarme economie, afhankelijk van de verwachtingen, met andere woorden, hun perceptie van risico's en rendementen. Als beleggers het herzien van hun verwachtingen uitstellen, maar dan veranderen hun verwachtingen plotseling, dit kan leiden tot financiële instabiliteit, de transitie duurder maken voor de samenleving, " legt hoofdauteur Stefano Battiston van de Universiteit van Zürich uit, Zwitserland en Ca' Foscari Universiteit van Venetië, Italië. "Echter, als beleggers de verwachtingen tijdig bijstellen en kapitaal vroeg en geleidelijk heralloceren voor koolstofarme investeringen, ze maken de overgang mogelijk, wat leidt tot soepelere aanpassingen van de economie en van de prijzen."

"De huidige mitigatiescenario's gaan er impliciet van uit dat financiering wordt verstrekt door investeerders zonder risicobeoordeling, resulterend in hoge financieringskosten en mogelijke limieten op de financiering, met name voor koolstofarme bedrijven. Dit komt omdat de geïntegreerde beoordelingsmodellen (IAM's) die in studies over dit onderwerp worden gebruikt, geen actoren omvatten zoals banken die kunnen beslissen om leningen aan bedrijven te verstrekken, of actoren zoals verzekeringsmaatschappijen en pensioenfondsen die kunnen beslissen om (of niet) te beleggen in aandelen van bedrijven. Als resultaat, in de NGFS-scenario's, het ordentelijke versus wanordelijke karakter van scenario's wordt exogeen verondersteld, onafhankelijk van de rol van het financiële systeem, " voegt co-auteur en IIASA Sustainable Service Systems Research Group Leader toe, Bas van Ruijven, die ook mede-ontwikkelaar is van de NGFS Climate Scenarios.

Waarom is dit van belang? Het niet modelleren van de terugkoppeling tussen het financiële systeem en mitigatiepaden beperkt ons begrip van de dynamiek en de haalbaarheid van de koolstofarme transitie, en het vermogen om beleids- en investeringsbeslissingen te informeren. Dit zou ook kunnen leiden tot een onderschatting van het risico in risicobeperkingsscenario's en trajecten van ordelijke en wanordelijke overgangen.

"Terwijl klimaatmitigatiescenario's beschrijven hoe de wereld er de komende decennia uit zou kunnen zien, ze hebben ook de macht om de verwachtingen van de markten vandaag te verschuiven. Dit komt omdat ze worden onderschreven door veel invloedrijke centrale banken en financiële autoriteiten in de wereld, maar ook door grote investeerders. Het is daarom van cruciaal belang om te begrijpen of deze scenario's voor potentiële morgen zouden kunnen leiden, onbedoeld, tot onvoldoende investeringen vandaag. Dit biedt de mogelijkheid om IAM's te koppelen aan modellen waarmee beleggers klimaat-financiële risicobeoordelingen (CFR's) kunnen uitvoeren, " zegt co-auteur en IIASA Energy, Klimaat, en Milieuprogrammadirecteur Keywan Riahi.

Hiertoe, de auteurs hebben een raamwerk ontwikkeld om klimaatmitigatiescenario's en financiële risicobeoordeling op een circulaire manier met elkaar te verbinden, het aantonen van de wisselwerking tussen de rol van het financiële systeem en de timing van de invoering van het klimaatbeleid. IAM's genereren sets van klimaatmitigatiescenario's, die vervolgens door de CFR worden gebruikt om te modelleren hoe beleggers het financiële risico van koolstofarme en koolstofarme bedrijven langs de trajecten van de IAM beoordelen. De resulterende trajecten van financieringskosten over koolstofarme en koolstofarme bedrijven worden teruggekoppeld naar de IAM's om de respectieve mitigatiescenario's bij te werken, het sluiten van de lus tussen de IAM en de CFR.

Door de investeringsbeslissingen af ​​te stemmen op de geloofwaardigheid van scenario's voor klimaatbeleid, de studie overweegt hoe de rol van het financiële systeem als faciliterend of belemmerend de volgorde van kosten en baten van klimaatmitigatiebeleid kan omkeren, die momenteel worden verstoord door het financiële systeem buiten beschouwing te laten.

Met betrekking tot de uitvoering van fiscaal beleid zoals koolstofbeprijzing en de geleidelijke afschaffing van subsidies voor fossiele brandstoffen, of de introductie van financiering voor projecten op het gebied van hernieuwbare energie, het verwaarlozen van de rol van financiën impliceert dat een geprojecteerd koolstofprijsschema de emissiedoelstelling zou kunnen missen, omdat het mitigatiescenario niet noodzakelijkerwijs een risicoperceptie door het financiële systeem impliceert die leidt tot de herverdeling van investeringen die door het scenario wordt verondersteld. Dus, het raamwerk zou de IPCC-gemeenschap kunnen helpen bij het herzien van hun koolstofprijsprognoses die zijn verkregen uit klimaatmitigatiemodellen om ze meer in overeenstemming te brengen met de rol die het financiële systeem speelt.

"Ons raamwerk zou financiële autoriteiten kunnen ondersteunen bij het aanmoedigen van de beoordeling door investeerders van klimaatgerelateerde financiële risico's. De nieuwe IAM-CFR-scenario's zouden de onderschatting van het financiële risico in klimaatstresstestoefeningen beperken. Het verantwoorden van de rol van het financiële systeem heeft ook implicaties voor criteria die door centrale banken worden gebruikt om beleenbare activa te identificeren in hun onderpandkaders en aankoopprogramma's, " concludeert Irene Monasterolo van de Weense Universiteit voor Economie en Bedrijfskunde en gastwetenschapper in de IIASA Energy, Klimaat, en Milieuprogramma. "Verder, onze resultaten werpen licht op het belang voor financiële autoriteiten om het mogelijke morele risico van het financiële systeem in de dynamiek van de koolstofarme transitie te monitoren en te temmen."