bedrijfsleiders, zoals de meeste zakenmensen, zijn druk, maar volgens investeerders ze kunnen, in feite, te druk zijn.

Nieuw onderzoek van de Universiteit van Buffalo School of Management toont aan dat wanneer bestuurders die in meerdere raden van bestuur zetelen, ontslag nemen, beleggers reageren positief op zowel het bedrijf dat ze verlaten als degenen die hen aan boord houden.

"Aan de ene kant, zittend in verschillende besturen laat zien dat er veel vraag is naar deze bestuurders vanwege hun reputatie, ervaring en deskundigheid, " zegt co-auteur Feng Gu, doctoraat, hoogleraar en leerstoel accounting en recht aan de UB School of Management. "Maar in de afgelopen twintig jaar de verantwoordelijkheden van een bestuurder zijn aanzienlijk toegenomen, en beleggers kunnen ervan uitgaan dat 'drukke' bestuurders worden afgeleid en minder tijd aan hun bedrijf besteden."

Hoewel het grootste deel van het eerdere onderzoek zich richt op benoemingen van directeuren, Gu's studie is de eerste die de effecten van het ontslag van een bestuurder op de aandelenmarkt onderzoekt op de bedrijven die hen behouden. De studie verscheen deze winter online voorafgaand aan publicatie in het Journal of Financial and Quantitative Analysis in mei.

Eerst, de onderzoekers verzamelden gegevens van 1996 tot 2016 op gemiddeld meer dan 1, 500 bedrijven per jaar. Ze ontdekten dat hoewel de gemiddelde raad van bestuur is gekrompen, het percentage personen met twee of meer bestuurszetels is gestegen van 26,8% naar 40% van alle bestuurders.

Vanaf daar, ze richtten zich op een steekproef van 314 bestuurders die tussen 2004-07 ontslag namen uit een bestuursfunctie, een periode vóór de recessie waarin verschillende regelgevingen de verantwoordelijkheden van bestuurders en het toezicht van beleggers verscherpten.

Toen het nieuws bekend werd over het ontslag van deze bestuurders uit één raad, de bedrijven die hen hebben behouden, zagen de volgende drie dagen positieve cumulatieve abnormale rendementen, de studie gevonden. De marktreactie was sterker toen de begeleiding van een directeur meer nodig was, hetzij omdat de bestuurder gespecialiseerde expertise had, hetzij omdat het bedrijf kleiner was of zich in een risicovolle sector bevond, zoals techniek.

"Duidelijk, investeerders verwachtten dat door hun ontslag deze bestuurders zouden worden vrijgemaakt om meer tijd en aandacht te besteden aan corporate governance - en onze resultaten geven aan dat ze gelijk hadden, "zegt Gu.

Uit het onderzoek bleek dat de aftredende bestuurders hun betrokkenheid en leiderschap bij de behoudende bedrijven vergrootten, en heeft geen aanvullende bestuursfuncties gezocht.

Dus, hoeveel bestuurszetels moet een leider hebben? Het is ingewikkeld, zegt Gu.

"Ondanks het cruciale belang van een sterke corporate governance, er is geen wettelijke limiet, of zelfs uitwisselingsrichtlijn, over het aantal bestuursmandaten dat een persoon kan uitoefenen, ", zegt Gu. "Maar investeerders hebben gesproken en geven er over het algemeen de voorkeur aan dat bestuurders minder bestuurszetels hebben - niet meer dan drie, wij schatten."