De beurs is een veel minder druk feest dan vroeger.

Eind jaren 90, toen een schare hot dotcom-bedrijven zich haastten om hun aandelen op openbare markten te verkopen, investeerders hadden meer dan 7, 500 Amerikaanse aandelen om uit te kiezen. De dotcom-buste heeft veel van die aandelen geruimd, Hoewel, en het aantal is gestaag blijven slinken, nu meer dan de helft lager dan het hoogtepunt van 1998.

Dat bewijst de typische belegger een slechte dienst, zegt Adena Friedman, CEO van Nasdaq, die onlangs met The Associated Press sprak over hoe het de inkomensongelijkheid kan verergeren. Ze ging ook in op hoe handelsmarkten ernaar streven zich open te stellen voor de wereld, zelfs als politici aandringen op meer insulariteit. Het gesprek is bewerkt voor duidelijkheid en lengte.

V:Wat zit er achter het krimpende aantal aandelen?

A:Bedrijven doen er veel langer over en wachten om naar de beurs te gaan. Een groot deel van de reden is dat er andere kapitaalbronnen zijn die ze kunnen gebruiken om de groei in hun bedrijf te stimuleren. Particulier kapitaal is gewoon ongelooflijk overvloedig en gemakkelijk beschikbaar, en er zijn beginnende investeerders die bereid zijn veel risico te nemen om in deze groeibedrijven te stappen.

Ze hebben dus meer keuze. Toen maakten de regels van de overheid het voor hen mogelijk om als privébedrijf meer aandeelhouders te hebben dan vroeger. Ze werden niet gedwongen tot de openbare markt omdat ze gewoon te veel aandeelhouders hadden. Ze zullen wachten tot ze het gevoel hebben dat ze volwassen genoeg zijn om de openbaarmakingsverplichtingen en de controle die gepaard gaan met openbaarmaking aan te kunnen.

V:En dat is een slechte zaak?

A:Het nettoresultaat is dat veel van wat ik gemiddelde beleggers noem – mensen die sparen voor hun pensioen, die sparen voor hun opleiding of de opleiding van hun kinderen - die investeerders krijgen niet vroeg in hun leven de kans om in die bedrijven te investeren. Ze missen de groei en de kansen die die bedrijven bieden.

En dat, I denk, is waar we als samenleving echt veel aandacht aan moeten besteden:het aantrekkelijker maken voor bedrijven om naar de beurs te gaan en ervoor zorgen dat meer investeerders de kans krijgen om in die groei te investeren.

We zeggen altijd dat markten het meest democratische deel van het kapitaalmarktsysteem zijn - iedereen kan binnenkomen en $ 100 investeren en een bedrijf vinden dat ze echt willen kopen of een ETF of welke investering dan ook, en ze hebben allemaal gelijke toegang tot de markten. Dat geldt niet voor particuliere bedrijven. Het is echt voorbehouden aan de rijkere delen van de samenleving.

V:Doe al deze recente spraakmakende IPO's, zoals die van Lyft en Uber, betekent dat de trend verschuift?

A:We hebben bedrijven die naar buiten komen en naar de beurs gaan. Vorig jaar hadden we 189 beursintroducties. We hebben dit jaar bijna 100 IPO's gehad. Dus we weten dat we investeerders toegang geven tot een aantal geweldige bedrijven, maar sommigen van hen - veel van de grotere technologiebedrijven - bevinden zich later in hun levenscyclus. Ze hebben dus al een grote groeigolf doorgemaakt voordat de publieke investeerders de kans krijgen om erin te investeren.

V:Veel beursintroducties waren de laatste tijd voor geldverliezende bedrijven, en critici zeggen dat het doet denken aan de dotcom-bubbel. Bestaat er zoiets als te veel IPO's?

een:Nee.

Nasdaq werd opgericht in 1971, en we hebben onze listingactiviteiten op één uitgangspunt gebaseerd:we wilden dat jongere bedrijven de openbare markt konden aanboren. Dus voordat Nasdaq werd gemaakt, je moest al succesvol zijn voordat je daadwerkelijk publieke investeerders kon krijgen om je bedrijf te laten groeien. Je moest winstgevend zijn, en je moest een record van winstgevendheid hebben, en dat weerhield duizenden bedrijven ervan om de openbare markten te gebruiken om hun bedrijven te laten groeien zodat ze winstgevend konden worden.

Ik kan enkele echt interessante bedrijven noemen:Intel, Toegepaste materialen, Comcast en Paccar - die vier bedrijven gingen naar de beurs in onze eerste klasse van lijsten, en ze staan ​​allemaal in de Nasdaq 100 vandaag. Het waren geen winstgevende bedrijven, maar ze bouwden schaalbare winstgevende bedrijven die de wereld veranderden.

Ik ben van mening dat de openbare markt voor bedrijven moet zijn om hun verhaal te bespreken, hun verhaal staven met cijfers en feiten en cijfers, de kansen en risico's van het bedrijf volledig onthullen en investeerders laten beslissen:hebben ze een schaalbaar bedrijfsmodel dat zal groeien naar winstgevendheid, of niet?

Zorg ervoor dat het bedrijf al een bepaald punt heeft bereikt voordat een publieke investeerder zelfs maar de kans krijgt om erin te investeren.

V:De aandelenmarkt staat dicht bij een recordhoogte, en dit is de langstlopende bullmarkt ooit. Voelt het voor jou nu zoals het deed bij eerdere pieken, zoals 2007 vóór de Grote Recessie of 2000 vóór de dotcom-crisis?

A:Ik probeer niet te vergelijken. Ik zou zeggen dat als ik terugkijk op enkele van de echte bubbels die bestonden, Ik zou niet zeggen dat ik het gevoel heb dat we ons in zo'n omgeving bevinden.

Ik denk dat mensen deze bedrijven naar buiten zien komen, en ze kunnen een grote totaal adresseerbare markt zien. Ze kunnen zien hoe deze bedrijven kunnen groeien en een industrie kunnen veranderen en misschien zelfs de wereld kunnen veranderen. En ik denk dat ze een optimistische kijk hebben op wat de groeikenmerken van de economie zijn. En dat koppelen ze aan:Wat zijn mijn alternatieven?

Mijn alternatieven zijn schulden met een zeer lage rente. Andere activaklassen leveren gewoon niet hetzelfde soort rendement op.

Ik zou zeggen dat er meer basis zit achter wat we vandaag ervaren dan er was, zeker op het hoogtepunt van de internetbubbel.

V:Nasdaq investeert veel in technologie, en zijn technologie wordt gebruikt in markten over de hele wereld. Kunt u enkele van de interessantere voorbeelden aanwijzen?

A:Onze technologie wordt tegenwoordig in 130 markten over de hele wereld gebruikt. Het is onze taak om andere markten in staat te stellen een eerlijke en volwassen ervaring voor hun kapitaalmarkten te creëren.

De Indonesische effectenbeurs gebruikt onze handelstechnologie, onze clearingtechnologie en onze surveillancetechnologie. Ze creëren een goede markt voor buitenlandse investeerders om binnen te komen, en het stelt hen in staat zich te concentreren op het opleiden van hun lokale burgers over hoe ze investeerders kunnen worden.

Maar onze technologie is ook toepasbaar buiten de kapitaalmarkten. We hebben technologie die wordt gebruikt om bepaalde sportweddenschappen te ondersteunen. We hebben een platform dat wordt gebruikt door de Hong Kong Jockey Club, het wordt gebruikt door de Australische raceautoriteit en we gebruiken het ook in Zweden. We weten hoe we complexe veilingen moeten runnen, zodat onze technologie ook daar kan worden ingezet.

V:Als u teruggaat naar het voorbeeld van Indonesië, hoe bezorgd bent u dat het groeiende isolement over de hele wereld - populisme en nationalisme en naar binnen trekken - in strijd is met alles wat u zei?

A:Ik denk dat kapitaalmarkten van nature, globaal. En hoe meer een gemeenschappelijke ervaring u over de hele wereld kunt creëren, hoe meer investeerders de markten zullen betreden. En aan het eind van de dag, wat wil het land eigenlijk? Ze willen investeringen in hun land. Ze willen hun economie laten groeien. Ze willen banen creëren. Ze willen ondernemers de kans geven om een ​​bedrijf te laten groeien, en ze willen dat hun BBP groeit omdat het de kansen voor hun burgers vergroot.

Dus ik denk dat het in strijd is met de politiek, want aan het eind van de dag, uitwisselingen zijn van nature nationalistisch, maar het gebruik van internationale normen om meer investeringen in uw land te stimuleren, is in uw voordeel als natie.

Vraag:Hoe zit het met buitenlandse investeerders? Zullen ze zich terugtrekken?

A:Ik denk dat buitenlandse investeerders erg datagedreven zijn. Als ze kansen zien om op een verantwoorde manier terug te keren in een land waarvan ze denken dat het aanzet tot groei, daar willen ze van profiteren.

© 2019 The Associated Press. Alle rechten voorbehouden.