Conventionele wijsheid geeft aan dat marktdiscipline en transparantie ervoor zorgen dat financiële gegevens van openbare bedrijven betrouwbaarder zijn voor potentiële investeerders dan financiële rapporten van particuliere bedrijven. In tegenstelling tot dit wijdverbreide geloof, nieuw onderzoek van de NYU Stern School of Business, University of Bolzano en Bocconi University constateren dat bij het vergelijken van Europese overheidsbedrijven met particuliere bedrijven met vergelijkbare organisatiestructuren, particuliere bedrijven bieden een hogere "earnings quality" of EQ, dat is een maatstaf voor de betrouwbaarheid van financiële overzichten.

Met behulp van gegevens over een periode van negen jaar (2005-14), NYU Stern-professor Paul Zarowin, Bolzano Professor en NYU Stern Visiting Professor Massimiliano Bonacchi en Bocconi Professor Antonio Marra onderzochten de EQ van bijna 400, 000 Europese bedrijven in 11 landen.

Om het EQ van publieke vs. private bedrijven effectief te vergelijken, de auteurs hebben de particuliere bedrijven eerst in twee categorieën ingedeeld:(1) zelfstandige entiteiten en (2) bedrijfsgroepen. Omdat alle overheidsbedrijven zijn gestructureerd als bedrijfsgroepen, de auteurs vergeleken de jaarrekeningen van openbare bedrijven met die van particuliere bedrijfsgroepen, om te controleren voor niet-marktkrachten (belastingprikkels en druk van belanghebbenden voor de kwaliteit van de inkomsten) die particuliere groepen en zelfstandige bedrijven verschillend beïnvloeden.

De co-auteurs concluderen dat:

• Bij het vergelijken van openbare bedrijven versus alle particuliere bedrijven (zowel op zichzelf staande als zakelijke groepen), overheidsbedrijven hebben een hoger EQ. Echter, bij het vergelijken van alleen openbare bedrijven versus particuliere bedrijfsgroepen, particuliere bedrijven hebben een hoger EQ.
• Een opmerkelijke uitzondering op de regel is het Verenigd Koninkrijk, de meest ontwikkelde markt in Europa, waar openbare bedrijven betrouwbaardere inkomsten blijken te hebben dan particuliere.

"In minder geavanceerde kapitaalmarkten, prikkels om jaarrekeningen van hoge kwaliteit te produceren zijn niet sterk genoeg, " verklaarde professor Zarowin. "Ons onderzoek toont aan dat openbare bedrijven vaak te veel winst rapporteren om hun prestaties op korte termijn te verbeteren. Door deze tendens, beleggers zouden op veel Europese markten op hun hoede moeten zijn voor openbare financiële gegevens."

"Amerikaanse investeerders zouden met meer interesse naar particuliere Europese bedrijven moeten kijken, ", voegde professor Bonacchi toe. "Als beleidsmakers de relatief lage winstkwaliteit van openbare bedrijven willen omkeren, ze moeten beursgenoteerde bedrijven meer prikkels (en meer handhaving) geven om hoogwaardige inkomsten te rapporteren, vooral in minder ontwikkelde markten."

"Helaas, het gebrek aan beschikbare gegevens in de particuliere bedrijven stelt ons niet in staat om de Amerikaanse setting te testen, " legde professor Marra uit. "De Verenigde Staten hebben kapitaalmarkten van hoge kwaliteit, maar opportunistische berichtgeving is daar wijdverbreid, dus het is niet duidelijk of vergelijkbare resultaten zouden worden gevonden."

De krant, "Organisatiestructuur en winstkwaliteit van particuliere en openbare bedrijven, " werd onlangs gepubliceerd in het septembernummer van de Beoordeling van boekhoudkundige studies .