Het bewustzijn en de bezorgdheid over klimaatverandering en de gevolgen daarvan zijn de afgelopen jaren sterk toegenomen. Volgens een enquête van december 2018 door Yale University, 73 procent van de Amerikanen zegt nu dat de opwarming van de aarde echt is, in slechts drie jaar tijd met 10 procentpunten gestegen. Beleggers hebben gevolgd, met meer dan 525 met activa boven US $96 biljoen die de United Principles for Responsible Investment (UN PRI) ondertekenen. Hij heeft er nu bijna 2 000 ondertekenaars, waarbij 74% van de vermogensbezitters en 62% van de vermogensbeheerders klimaatverandering als een langetermijnbedreiging beschouwen.

Dat zijn bemoedigende signalen dat de financiële markten zich zorgen maken over de opwarming van de aarde, maar men kan de vraag stellen:is het echt effectief en zorgt het voor echte verandering? Om ervoor te zorgen dat de financiële markten hun volledige capaciteiten inzetten, er is een meer diepgaande transformatie nodig:de dominante principes die de markten leiden, moeten worden herzien.

Wanneer financiën en klimaatverandering elkaar ontmoeten

Financiële markten hebben lang de ecologische omstandigheden van de planeet genegeerd. Dit ondanks het feit dat financiële stromen een fundamentele rol spelen in bijna elke activiteit van het Antropoceen.

Onlangs, financiën en klimaatverandering begonnen met elkaar te verbinden. Het leidde tot de opkomst van een aantal initiatieven zoals de Montreal Pledge, de Portfolio Decarbonisation Coalition en Climate Action 100+. Ook politieke actoren nemen een standpunt in, en een van de meest opvallende inspanningen is waarschijnlijk het actieplan van de Europese Commissie voor de financiering van duurzame groei.

Hoewel deze veranderingen tekenen zijn van een brede overeenstemming dat financiële markten een essentiële rol kunnen spelen bij het oplossen van een van de meest urgente problemen waarmee onze planeet wordt geconfronteerd, de financiële stromen die bijdragen aan de vermindering van emissies en aan de aanpassing aan de huidige en toekomstige klimaatvariabiliteiten blijven nog steeds marginaal.

Politieke en marktactoren zijn zich er terdege van bewust dat de transformatie naar een koolstofarme economie de komende jaren aanzienlijke investeringen vereist, maar ook dat financiële markten direct worden blootgesteld aan de gevolgen van klimaatverandering. Nog altijd, verandering lijkt niet plaats te vinden. Natuurlijk, nieuwe producten en diensten worden ontwikkeld. Maar is het de juiste reactie? Wij stellen dat er een meer diepgaande en fundamentele verandering nodig is:de dominante principes die de sector sturen, moeten worden uitgedaagd.

Opgesloten in dominante en belemmerende logica

Ondanks de financiële crisis van 2008 het financiële systeem lijkt vast te blijven zitten in zijn 'oude' principes die geworteld zijn in individualisme en economisch eigenbelang. Deze zijn gebaseerd op belangrijke componenten en instrumenten zoals de efficiënte markthypothese, de afweging tussen risico en rendement, Markovitz' moderne portfoliotheorie, de arbitrageprincipes van Modigliani-Miller, of het Black-Scholes-Merton-model voor optieprijzen. Die instrumenten hebben financiële actoren geleid tot een "rationele" benadering van financiering - dat wil zeggen:gericht op eigenbelang. Het alternatief is een "redelijke" benadering, een die rekening houdt met het effect van iemands acties op anderen en de bescherming of verbetering van het algemeen welzijn.

Financiële markten zijn gericht op de korte termijn. Ook al is kortetermijndenken een wijdverbreid fenomeen in onze samenlevingen, het lijkt zelfs nog meer geaccentueerd in de financiële wereld. Beleggers richten zich op de kwartaalresultaten of kortetermijnportefeuillerendementen. Er is duidelijk een spanning tussen het snelle karakter van de financiële markten en de langetermijnvisie op klimaatverandering. Zelfs vandaag, de financiële implicaties van klimaatverandering worden nog steeds als "niet-materieel" beschouwd en daarom buiten beschouwing gelaten.

Financiële markten handelen volgens de voorspelbaarheid van de toekomst. De logica van voorspelbaarheid (gebaseerd op prestaties uit het verleden) leidt bij de meeste beslissingen op de financiële markten. Dit is volledig in tegenspraak met de hoge mate van onzekerheid over klimaatverandering. Financiële markten geloven in prijsefficiëntie onder de premisse van marktefficiëntie. Prijs wordt beschouwd als de beste schatting van de waarde en de meest rationele basis voor besluitvorming. Echter, de huidige prijzen houden geen rekening met klimaatgerelateerde gevolgen.

Financiële markten leven van risicogecorrigeerde rendementen. De risico-rendementslogica is gericht op het mitigeren van risico's en tegelijkertijd op het maximaliseren van het monetaire rendement. Het richt zich op wat meetbaar is en heeft daarom de neiging om risico's die voortkomen uit niet-financiële, toekomstige en nog niet perfect kwantificeerbare omstandigheden en ontwikkelingen. Binnen dit kader is klimaatgerelateerde risico's bestaan ​​eenvoudigweg niet.

Gebaseerd op nieuwe klassieke theorieën, deze vier met elkaar verweven en dominante kaders zijn de belangrijkste organiserende en leidende principes op de financiële markten. Echter, hun aard belemmert het vermogen van de financiële markten om bij te dragen aan de beperking van de klimaatverandering, als gevolg daarvan wordt klimaatverandering vaak gewoon genegeerd. Daarom, we pleiten voor alternatieve logica.

De onderliggende principes verschuiven

Veel beoefenaars - met name in het opkomende gebied van impactinvesteerders - erkennen de noodzaak van verandering in het financiële systeem en werken aan het opstellen van een veranderingstheorie. Hoewel het idee zeer aantrekkelijk klinkt, het ontwikkelen van zo'n uitgebreide nieuwe theorie is een enorme taak. Op basis van ons argument dat de dominante financiële kaders niet goed gepositioneerd zijn om klimaatverandering en de financiële gevolgen ervan te integreren, we stellen vier alternatieve kaders voor die als pijlers kunnen dienen voor een dergelijke veranderingstheorie.

• Financiële markten moeten het langetermijndenken en -praktijken veranderen. Dit is een vereiste, maar is tegelijkertijd niet gemakkelijk, gezien het diepe kortetermijndenken in de financiële markten. Echter, kleine veranderingen, zoals betere openbaarmakingspraktijken om een ​​analyse van de langetermijngevolgen van klimaatverandering op individuele activabasis mogelijk te maken, kunnen worden doorgevoerd. Artikel 173 van de Energietransitiewet die in 2015 in Frankrijk is aangenomen is een eerste stap in deze richting.
• Markten moeten een systeemperspectief aannemen. Het wordt essentieel om waarde die op bedrijfs- en portefeuilleniveau wordt gecreëerd te begrijpen en te verbinden met de voordelen die deze waardecreatie met zich meebrengt op systeem- of samenlevingsniveau. Met andere woorden, het gaat erom de samenleving opnieuw te verbinden met kapitaalmarkten in plaats van te denken dat kapitaalmarkten geïsoleerd zijn van de samenleving.
• De overgang naar een koolstofarme economie via financiële markten vereist een nieuwe logica voor risicobeprijzing om rekening te houden met de koolstofprijsdynamiek.
• Het aanpakken van klimaatverandering vereist actieve eigendomspraktijken door middel van aandeelhoudersbetrokkenheid. In plaats van gewoon af te stoten, investeerders pakken problemen actief aan en bespreken deze met het bedrijfsmanagement.

Financiële markten hebben het vermogen om een ​​belangrijke motor te worden voor de noodzakelijke overgang naar een koolstofarme en klimaatbestendige economie. Dit vereist dat koolstofarme investeringen niet louter een modewoord blijven en hun essentie verliezen, maar serieuze doelen van de economie worden.

Voor deze, de dominante financiële principes moeten opnieuw worden bekeken en alternatieve moeten worden voorgesteld die als uitgangspunt kunnen dienen voor het ontwikkelen van een bredere theorie van verandering. Naast het veranderen van praktijken en het opnieuw ontwerpen van tools, die alternatieven vergen een echte mindshift op de financiële markten. Ze vereisen ook de ontwikkeling van nieuwe vaardigheden en competenties om met grote onzekerheden om te gaan, complexiteit en paradoxale situaties. Zijn de financiële markten en hun actoren klaar voor zo'n ingrijpende verandering?

Dit artikel is opnieuw gepubliceerd vanuit The Conversation onder een Creative Commons-licentie. Lees het originele artikel.