Het risico dat de huizenprijzen instorten en miljoenen huiseigenaren in een negatief vermogen terechtkomen, zou kunnen worden weggenomen als de financiële sector nieuwe investeringsmodellen voor huisvesting aanneemt die veel worden gebruikt in andere financiële sectoren, volgens belangrijk nieuw onderzoek.

De bevindingen, door professor Radu Tunaru, Kent Business School aan de Universiteit van Kent, Nobelprijswinnaar professor Robert Shiller, Yale universiteit, en professor Frank Fabozzi, EDHEC Business School in Frankrijk, zijn gepubliceerd in de Tijdschrift voor derivaten .

De onderzoekers wilden ontdekken of het mogelijk zou zijn om financiële producten te creëren waarmee banken zich kunnen 'indekken' tegen dalende huizenprijzen en waarmee huiseigenaren kunnen profiteren van deze winst als dit gebeurt.

specifiek, huiseigenaren zouden hun eigendom aan een financieel product koppelen bij het selecteren van een hypotheek, in de wetenschap dat als de huizenprijzen zouden dalen en ze in een negatief eigen vermogen zouden komen, zij zouden het verschil terugkrijgen van het fonds dat zich had ingedekt tegen de huizenprijzen. Huiseigenaren zouden dit bedrag ontvangen op de eindvervaldag van het financiële contract, waarschijnlijk eerder dan dat hun hypotheek was afbetaald.

Omgekeerd, als de huizenprijzen zouden stijgen, zouden huiseigenaren niet profiteren van de winst op de waarde van het onroerend goed, omdat dit zou worden gecompenseerd door de verliezen van het fonds waaraan hun onroerend goed was gekoppeld. Echter, met ongeveer 80% van de huizen in het VK gekocht voor gebruik, in plaats van als speculatieve investeringen, de onderzoekers zeggen dat veel mensen misschien de voorkeur geven aan deze risicomijdende strategie bij het kopen van een huis.

Verder, met bijna de helft van alle economische rijkdom in landen als de VS en het VK gebonden aan onroerend goed, het zou het risico van een enorme schok voor de economische markten vermijden, zoals gebeurde tijdens de subprime-crises en de wereldwijde recessie in 2007.

Jarenlang werd beweerd dat een belangrijke reden voor het gebrek aan ontwikkeling van vastgoedderivaten het gebrek aan flexibele modellen was die de kenmerken van de huizenprijsgegevens konden vastleggen, maar toch flexibel genoeg waren in termen van implementatie.

Met de vooruitgang in financiële econometrie en financiële engineering in de afgelopen drie decennia voldoen modellen zoals die in de paper zijn ontwikkeld aan beide vereisten. Als zodanig stellen zij dat het ontbreken van financiële modellen niet kan worden gebruikt als een reden om de creatie van derivatenproducten van de huizenprijs te belemmeren.

Professor Radu Tunaru van de Kent Business School zei:'Het onderzoek maakt duidelijk dat vastgoedderivaten een belangrijk product kunnen zijn om meer stabiliteit te bieden aan vastgoedmarkten, mogelijk helpen om enorme economische schokken te voorkomen die worden veroorzaakt door een toekomstige crash van de huizenprijzen, vergelijkbaar met die tijdens de Grote Recessie. Dit kan een groot deel van de onzekerheid bij de aankoop van een huis wegnemen en het risico van een negatief eigen vermogen voorkomen, dat is vaak een grote zorg voor huiseigenaren.'

De krant, Evolutie van vastgoedderivaten en hun prijsstelling door Frank J. Fabozzi, Robert J. Shiller, en Radu S. Tunaru, is gepubliceerd door IPR Journals in The Journal of Derivatives .