Kredietbeoordelaars (CRA's) spelen een cruciale rol op de financiële markten door de kredietwaardigheid van kredietnemers en schuldinstrumenten te beoordelen. Hun ratings worden vaak door beleggers gebruikt om weloverwogen beslissingen te nemen over hun beleggingen. De recente financiële crisis heeft echter ernstige belangenconflicten binnen ratingbureaus aan het licht gebracht, vooral met betrekking tot hun ratings van hypotheekgerelateerde effecten (MRS).

Lage ratingnormen die de subprime-hypotheekcrisis aanwakkeren

In de aanloop naar de financiële crisis van 2008 kregen ratingbureaus te maken met beschuldigingen dat ze te hoge ratings aan MRS hadden toegekend, ondanks de onderliggende risico's. Dit werd grotendeels gedreven door de wens van de agentschappen om zakelijke relaties te onderhouden met investeringsbanken en andere emittenten van MRS. Het belangenconflict kwam voort uit het feit dat ratingbureaus werden betaald door dezelfde entiteiten die zij geacht werden een rating te geven, waardoor een prikkel ontstond om gunstige ratings te geven, zelfs als deze niet gerechtvaardigd waren.

Risico's negeren en kwaliteit verkeerd voorstellen

Als gevolg van dit inherente belangenconflict hebben ratingbureaus vaak hun ogen gesloten voor kritische risicofactoren, zoals het subprime-karakter van de onderliggende hypotheken en de zwakke acceptatienormen die door veel kredietverstrekkers worden gehanteerd. Dit leidde tot een wijdverbreide verkeerde voorstelling van zaken over de kwaliteit en veiligheid van MRS, wat op zijn beurt bijdroeg aan de overwaardering van deze effecten en de daaropvolgende ineenstorting van de markt.

Regelgevend onvermogen om conflicten aan te pakken

Ondanks waarschuwingen en zorgen over de belangenconflicten waarmee ratingbureaus te maken krijgen, zijn de toezichthouders er niet in geslaagd adequate actie te ondernemen om dit probleem aan te pakken. Hierdoor konden ratingbureaus hun praktijken van het afgeven van opgeblazen ratings voortzetten, wat uiteindelijk bijdroeg aan de ernst van de financiële crisis.

Oproep tot hervormingen en meer toezicht

Het falen van ratingbureaus en de daaruit voortvloeiende financiële crisis leidde tot een wijdverbreide roep om hervormingen. Veel deskundigen zijn van mening dat structurele veranderingen nodig zijn om belangenconflicten uit de weg te ruimen en het vertrouwen in de kredietbeoordelingsindustrie te herstellen. Voorstellen omvatten maatregelen zoals eisen dat ratingbureaus worden betaald door beleggers in plaats van door emittenten, het vergroten van het toezicht door de toezichthouders en het vergroten van de transparantie en verantwoordingsplicht binnen het ratingproces.

De belangenconflicten die door het MRS-debacle aan het licht zijn gekomen, onderstrepen het belang van het aanpakken van deze problemen om toekomstige financiële crises te voorkomen en om beleggers te beschermen tegen misleiding door onnauwkeurige of bevooroordeelde ratings.