Hoe snel de economie herstelt na een economische schok hangt ook af van het gedrag van particuliere huishoudens. Met behulp van een complex theoretisch model, econoom prof. dr. Christian Bayer van de Universiteit van Bonn en zijn team toonden aan dat toenemende inkomensonzekerheid bij particuliere huishoudens kan leiden tot een economische neergang. Het model kan ook worden gebruikt om de actiemogelijkheden van de overheid te identificeren en de gevolgen ervan voor de economie te berekenen:Overheidsinvesteringen kunnen de economie stabiliseren op een vergelijkbare manier als renteverlagingen, maar met gunstiger verdelingseffecten. De studie is nu gepubliceerd in het tijdschrift "Econometrica".

Vergeleken met grote bedrijven en banken met een omzet in de miljarden, particuliere huishoudens lijken misschien de economische David voor een Goliath, maar hun economische invloed mag niet worden onderschat. "Als de meerderheid van de huishoudens vergelijkbare economische beslissingen neemt, dit kan heel goed een impact hebben op de economie van een land of zelfs wereldwijd, " zegt Prof. Dr. Christian Bayer van het Instituut voor Macro-economie en Econometrie aan de Universiteit van Bonn. Samen met een team van doctoraatsstudenten, de wetenschapper ontwikkelde gedurende vele jaren van hardnekkig onderzoek een complex economisch model waarmee hij onderzocht hoe fluctuaties in de inkomensonzekerheid van particuliere huishoudens de economie beïnvloeden. Het team van wetenschappers gebruikte openbare economische gegevens uit de VS van de jaren tachtig tot 2015.

Deze gegevens illustreren een dynamische ontwikkeling. "De risico's van particuliere huishoudens fluctueren sterk in de tijd, ", zegt Bayer. "We laten in onze berekeningen zien dat een toename van inkomensonzekerheid kan leiden tot een economische neergang." tonen de onderzoekers aan dat toenemende inkomensonzekerheid, bijvoorbeeld door de dreiging van werkloosheid of structurele verandering, zorgt ervoor dat huishoudens meer geld opzij zetten voor een regenachtige dag. Als dit "voorzorgssparen" ertoe leidt dat geld bij banken wordt opgestapeld en niet wordt herbelegd, de vraag naar goederen en diensten is daardoor beduidend lager. Dit heeft op zijn beurt een negatief effect op de economie als geheel, omdat een gebrek aan vraag leidt tot een economische neergang.

Voorzorgsparen is typisch voor huishoudens met lagere inkomens. "In tegenstelling tot, topverdieners kunnen zelfs profiteren van hoge inkomensonzekerheid, ", zegt Bayer. Dit komt omdat het gevolg van een economische neergang en de daarmee gepaard gaande daling van de vraag vaak een daling van de prijzen van huizen en appartementen is. Huishoudens die al een hoog inkomen en een groot vermogen hebben, zijn meestal veel beter beschermd tegen inkomensrisico's, kan de kans grijpen wanneer deze zich aandient en goedkope eigendommen verwerven die in economisch betere tijden rendement opleveren.

Een belangrijke vraag voor onderzoekers is hoe overheden het beste kunnen reageren op fluctuerende inkomensrisico's in particuliere huishoudens, om economische malaise als gevolg van een gebrek aan vraag te voorkomen. De wetenschappers berekenden met hun model verschillende scenario's. Het doel van het stabilisatiebeleid is te voorkomen dat particuliere huishoudens geld op hun rekeningen oppotten en daarmee de vraag afremmen. "Voorzorgssparen kan worden voorkomen door het onaantrekkelijk te maken door de lage rente, ", zegt Bayer. Een andere mogelijkheid is dat de staat investeringsmogelijkheden creëert voor particuliere huishoudens die sparen. "De beslissende factor, echter, is dat het bespaarde geld opnieuw wordt geïnvesteerd om vraag te creëren, ", legt de econoom van de Universiteit van Bonn uit. De staat investeert dan namens de spaarders.

Hypothese:bouw een brug, blaas het dan meteen op

In hun model de wetenschappers vergeleken de effecten van de twee scenario's. Als de staat geld steekt in projecten zoals nieuwe wegen en bruggen, dan hebben niet alleen de betrokken bedrijven meer geld op zak. De betere infrastructuur heeft bijkomende positieve effecten, zoals potentiële nieuwe bedrijventerreinen. "Echter, dergelijke aanvullende effecten van een investering zijn zeer moeilijk in te schatten, ", legt Bayer uit. De onderzoekers bleven daarom aan de veilige kant in hun berekeningen en negeerden dergelijke extra effecten volledig. Ze keken alleen naar het directe effect van de investering, alsof er een brug wordt gebouwd en dan meteen weer wordt opgeblazen.

Verrassend resultaat:"Uit de berekeningen blijkt dat dergelijke overheidsinvesteringen dezelfde positieve impact op de economie hebben als renteverlagingen, maar hebben betere verdelingseffecten, ", meldt Bayer. De reden hiervoor is dat zo'n economische sprong begint door de overheid de rente hoog te houden en voorzorgssparen loont. Dit komt vooral armere huishoudens ten goede, die, als ze al redden, hebben de neiging om spaarboekjes of standaarddepositorekeningen te gebruiken. Tegelijkertijd, de vraag wordt gestimuleerd door overheidsinvesteringen. Dit betekent dat particuliere huishoudens een financiële buffer kunnen creëren door te sparen, zonder dat dit de economie schaadt.

De European Research Council (ERC) financierde het onderzoek met een Starting Grant. Het werk streeft naar innovatieve benaderingen:"We moesten eerst geschikte wiskundige methoden ontwikkelen om de zeer complexe economische relaties op te splitsen in een hanteerbare maar realistische basis, " zegt Bayer, die ook aan dergelijke geavanceerde instrumenten werkt in het Hausdorff Center for Mathematics (HCM), een Cluster of Excellence aan de Universiteit van Bonn.