Een nieuwe studie van de Universiteit van Notre Dame wees uit dat historisch gezien zwarte hogescholen en universiteiten (HBCU's) hogere vergoedingen betalen om belastingvrije obligaties uit te geven dan niet-HBCU's. En het bewijs wijst op rassendiscriminatie als oorzaak.

Dit was de bevinding van Paul Gao, Viola D. Hank Universitair hoofddocent Financiën aan het Mendoza College of Business van de Notre Dame, en co-auteurs Casey Dougal van Drexel University, William J. Mayew van Duke University en Christopher A. Parsons van de University of Washington. De onderzoekers publiceerden hun bevindingen in "What's in a (School) Name? Racial Discrimination in Higher Education Bond Markets, " aanstaande in de Tijdschrift voor financiële economie .

De onderzoekspaper test de theorie en begint met de redenering dat "economische ontwikkeling de uiting van discriminatie afschrikt, ras of anderszins, " die oorspronkelijk werd uiteengezet in het boek "Capitalism and Freedom" van de econoom Milton Friedman. het zou onwaarschijnlijk moeten zijn dat een "product" zoals de gemeentelijke obligatiemarkt tekenen van rassendiscriminatie zou vertonen.

De onderzoekers ontdekten het tegendeel.

Ze verzamelden informatie uit een 23-jarige (1988-2010) steekproef van 4, 145 belastingvrije uitgiften van gemeentelijke obligaties, in totaal ongeveer $ 150 miljard. Van de 965 betrokken hogescholen en universiteiten, 102 waren HBCU's.

Na onderzoek van de acceptatiekosten - de vergoedingen die verzekeraars een school in rekening brengen om een ​​obligatie-aanbieding aan investeerders aan te bieden - ontdekten Gao en zijn co-auteurs dat de uitgiftekosten van HBCU ongeveer 20 procent hoger waren dan voor niet-HBCU's. Een obligatie-uitgifte van $ 30 miljoen zou een HBCU ongeveer $ 290 kosten, 000, vergeleken met $ 242, 000 voor een niet-HBCU. Het verschil lijkt te wijten te zijn aan het feit dat het voor verzekeraars moeilijker was om kopers voor de HBCU-obligaties te vinden.

De kranten houden rekening met tal van factoren die mogelijk het verschil kunnen verklaren, behalve ras, zoals schoolattributen, kredietbeoordelingen en belastingvoordelen van de staat. Maar Gao en collega's concluderen uiteindelijk dat raciale animus de belangrijkste drijfveer was. Verder, het effect was zelfs nog meer uitgesproken in de staten in het diepe zuiden van Louisiana, Alabama en Mississippi, die het hoogst scoren in raciale wrok en oppositie tegen positieve actie, zoals gemeten in de Cooperative Congressional Election Study-enquête en raciaal vooringenomen sociale media. De onderzoekers ontdekten dat HBCU's in die staten verzekeraars drie keer meer betaalden om hun obligaties te plaatsen in vergelijking met HBCU's in andere staten.

De paper presenteert verschillende mogelijke oplossingen voor het probleem, van het verlagen van de prijs voor beleggers om deze markt te betreden, om het bijbehorende belastingvoordeel van de staat overdraagbaar te maken, aan een federale wet die HBCU-obligaties aanwijst als drievoudige belastingvrijstelling, aanvragen bij de federale, staats- en lokale belastingen.