Het recente tumult op de financiële markten heeft een licht geworpen op de toenemende rol van geautomatiseerde handel op Wall Street en of het de volatiliteit verergert.

Sinds de financiële crisis van 2008 investeerders hebben zich steeds meer tot geautomatiseerde handelssystemen gewend die zijn geprogrammeerd om snelle "koop" en "verkoop" orders te geven op basis van economische gegevens, uitingen van centrale bankiers of complexe kunstmatige-intelligentiesoftware die gebruik maakt van algoritmen.

Hoewel opgezet door mensen, deze transacties zijn gebaseerd op een snelle beoordeling die het subtiele onderscheidingsvermogen van het menselijk oog mist.

Telkens wanneer een onverwachte schok op Wall Street investeerders de das omdoet, Er wordt met de vinger gewezen naar systemen die de handel steeds meer domineren.

Critici hebben zich afgevraagd of de recente bezwijming van de markt - die zou kunnen leiden tot de ergste december sinds de Grote Depressie - te wijten is aan een liquiditeitstekort en andere onverwachte effecten van de automatisering van de handel, in plaats van fundamentele economische factoren in een tijd waarin de Amerikaanse werkloosheid laag is en de economische groei solide is.

Minister van Financiën Steven Mnuchin, in een recent interview met Bloomberg, wijt de opleving van de volatiliteit aan de sterke stijging van de hoogfrequente handel, een soort geautomatiseerde handel.

Handel vanuit kwantitatieve hedgefondsen die vertrouwen op computermodellen is nu goed voor 28,7 procent van de totale volumes in de Verenigde Staten, aldus adviesbureau Tabb Group. Dat is meer dan het dubbele van vijf jaar geleden en, sinds 2017, boven het percentage in handen van individuele beleggers.

JPMorgan Chase-analist Marko Kolanovic schat dat slechts ongeveer een derde van de activa op de aandelenmarkt actief wordt beheerd en dat slechts 10 procent van het dagelijkse handelsvolume het resultaat is van specifiek overleg.

Maar hoewel de opkomst van geautomatiseerde handel onmiskenbaar is, het is minder duidelijk dat het verantwoordelijk is voor de toegenomen onrust op de markt.

Larry Tabb, de oprichter van Tabb Group, zei dat de meeste elektronische handelsbedrijven algoritmen gebruiken die prijsverschillen tussen de prijs van een bepaald effect en wat het elders ophaalt identificeren en benutten.

"Ze willen de goedkope kopen, "Tab zei, toevoegen, "de meeste modellen dempen de volatiliteit in plaats van de volatiliteit te verbeteren."

'Flash-crash'

Tegelijkertijd, Tabb geeft toe dat de wildgroei aan beurzen waar aandelen worden gekocht en verkocht, kan leiden tot beperkte liquiditeit op platforms. Dat kan markten kwetsbaar maken voor een "flashcrash, " hoewel deze mogelijkheid werd verkleind met stroomonderbrekers die na 2010 werden ingesteld.

Het systeem van geautomatiseerde handel gaat "alles over vraag en aanbod zoals het altijd is geweest, " zei Tabb. "Het is gewoon een vraag en aanbod in een sneller tempo."

Een ander vaak genoemd risico is de neiging van computers om zich "kuddeachtig" te gedragen, omdat ze op een vergelijkbare manier zijn ontworpen.

"Vanwege de ontwerpovereenkomsten, ze hebben de neiging om futures te kopen en verkopen tegen vergelijkbare prijsniveaus, " zei Peter Hahn, mede-oprichter van Bridgeton Research Group.

"Wanneer ze op vergelijkbare tijdstippen de 'verkoop'-stop-loss-niveaus bereiken, kunnen ze aanzienlijke prijsdruk toevoegen aan het begin van neerwaartse trends, " zei Hahn, eraan toevoegend dat de impact meer gedempt is wanneer transacties worden geactiveerd door fundamentele factoren, zoals een economische indicator.

Kolanovic waarschuwde dat de verschuiving van actieve investeringen het vermogen van de markt om "grote dalingen te voorkomen en ervan te herstellen" zou kunnen belemmeren.

"De rotatie van $ 2 biljoen van actieve en waarde- naar passieve en momentumstrategieën sinds de laatste crisis elimineerde een grote pool van activa die klaar zouden staan ​​om goedkope openbare effecten te kopen en een verstoring van de markt te ondervangen, ' zei Kolanovic.

© 2018 AFP